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Was ist ein Depon von stablecoin ?
Inhaltsverzeichnis
Die Grundlagen einer Depon von stablecoin : Was beeinflusst den Verlauf eines zentralisierten stablecoin ?
Das zentralisierte stablecoin USDT (Tether) oder das USDC (Kreis), sind so ausgelegt, dass sie einen stabilen Wert aufrechterhalten, der im Allgemeinen auf 1 USD festgelegt ist. Diese Stabilität basiert auf physischen Reserven, die vom zentralisierten Sender gehalten werden. Diese Vorbehalte umfassen Bankeinlagen, staatliche Anleihen oder andere traditionelle finanzielle Vermögenswerte. Jedes stablecoin im Umlauf soll vollständig durch einen äquivalenten Vermögenswert gesichert werden, der seinen Nennwert garantiert. Der Mechanismus, der diese Verbindung aufrechterhält, basiert jedoch hauptsächlich auf dem Vertrauen der Anleger und Händler in die gehaltenen Reserven .
Aufrechterhaltung der Verankerung dank des Schiedsverfahrens
Die Stabilität von stablecoin auf dem Sekundärmarkt wird hauptsächlich von Schiedsverfahren , die von den Unterschieden zwischen dem Marktpreis von stablecoin und seinem Nennwert von 1 USD profitieren. Dieser Prozess basiert auf dem Vertrauen, dass jedes stablecoin gegen 1 USD vom Sender ausgetauscht werden kann. So begrenzt dieser Mechanismus die Risiken von Depeg :
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Wenn der stablecoin über 1 USD handelt : Händler kaufen den zugrunde liegenden Vermögenswert (z. B. Dollar ) vom Sender und verkaufen stablecoin auf dem Markt. Dieser Anstieg des Angebots senkt den Preis von stablecoin , bis er seine Parität wiedererlangt.
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Wenn der stablecoin unter 1 US -Dollar fällt : Die Händler kaufen stablecoin S zu einem reduzierten Preis auf dem Sekundärmarkt, tauschen Sie sie direkt gegen den Sender gegen ihren Nennwert von 1 USD aus. Dieser Prozess reduziert das Angebot auf dem Markt und bringt den Preis auf 1 USD zurück.
Dieser Mechanismus basiert auf der Fähigkeit von Sendern wie Tether oder Circle, um sicherzustellen, dass stablecoin jederzeit für 1 US -Dollar für zugrunde liegende Wirkstoffe gekauft werden kann. Dies impliziert, dass Händler ein totales Vertrauen in die Solidität und Liquidität der Senderreserven haben .
Wer kann USDT direkt gegen Dollar aus Tether umtauschen?
In der Praxis können nur große institutionelle Akteure oder verifizierte Unternehmen ihren USDT gegen Dollar mit Tether . Diese Börsen müssen einen Überprüfungsverfahren durchlaufen und einen Mindestrücklösungsschwellenwert respektieren, der häufig auf mehrere tausend oder Millionen Dollar festgelegt wird. Einzelpersonen können nicht direkt auf diesen Mechanismus zugreifen. Sie müssen sich den Sekundärmärkten wenden, um ihre stablecoin . Dieses zentralisierte Modell bedeutet, dass das Vertrauen einzelner Händler indirekt auf die Aktivität der großen Schiedsgeräte abhängt , die selbst auf die Fähigkeit des Tethers angewiesen sind, Buyouts zu ehren.
Rolle von Reserven und Auswirkungen blockierter Reserven
Die Reserven spielen eine zentrale Rolle, um den Depon einer stablecoin . . Sie werden verwendet, um sicherzustellen, dass ein Benutzer jederzeit gegen Dollar gegen Dollar (oder andere zugrunde liegende Vermögenswerte) stablecoin Dieser Zusammenhang zwischen der Umlaufmenge stablecoin Wertversicherung gehaltenen Vermögenswerten ermutigt die Händler, die Parität aufrechtzuerhalten.
Wenn jedoch ein wesentlicher Teil der Reserven blockiert oder unzugänglich wird (zum Beispiel aufgrund eines Bankrotts oder eines Liquiditätsproblems), kann dies eine Vertrauenskrise . Händler konnten an der Fähigkeit des Senders zweifeln, seine Verpflichtungen zu ehren, was zu einem massiven Verkauf von stablecoin s führen würde. Dieser Verkauf zum Verkauf würde ihren Preis unter 1 US -Dollar fallen.
Auswirkungen massiver Verkäufe auf die zentralisierten stablecoin -Kurse und Depeg
Wenn eine Vertrauenskrise auftritt, kann ein massiver Verkauf von stablecoindurch Benutzer die Schiedsgerichtsmechanismen schnell überwältigen. Wenn der Rückkauf der Rückzahlung die Kapazität des Senders zur Bereitstellung zugrunde liegender Vermögenswerte überschreitet, kann der Preis für stablecoin auf dem Sekundärmarkt drastisch sinken und sich entscheiden:
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Ketteneffekt : Schiedsgerichtshändler, häufig die ersten Handlung, können die verfügbaren Reserven durch den Kauf von stablecoin zum nominalen Preis erschöpfen. Sobald diese Vorbehalte erreicht sind, kann der Sender nicht mehr alle Kaufanfragen ehren und die Panik erschweren.
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Nachhaltige Trennung : Wenn Anleger das Vertrauen in die Reserven des Emittenten verlieren oder wenn sie der Ansicht sind, dass die Liquidität nicht ausreicht, stablecoin stablecoin in früheren Krisen beobachtet wurde
Zusammenfassend der Verlauf eines stablecoin stark vom Vertrauen der Anleger in die Reserven des Senders und von der Fähigkeit des letzteren ab, eine Erlösung von 1 USD zu garantieren. Dieser Mechanismus ist zwar robust, ist zwar robust, ist zwar robust, ist jedoch anfällig für vertrauenswürdige Krisen, für die Reservenverschlüsse und für massive Verkäufe, die vorübergehende oder längere, abhängige Abschlüsse verursachen können.
Konkretes Beispiel:
Im März 2023 USDC nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank einen Überschuss, wo ihre Reserven 3,3 Milliarden US -Dollar blockiert wurden. Dieser Link zu Bankinstitutionen macht diese stablecoin sensibel für traditionelle Finanzkrisen. der Tiefe von USDC verkauften Benutzer ihre Token massiv, was zu einem vorübergehenden Rückgang von 0,81 USD führte. Die beruhigenden Ankündigungen des Kreises und die Unterstützung der amerikanischen Federal Reserve ermöglichten es, das Vertrauen wiederherzustellen.
Was beeinflusst den Verlauf eines dezentralen stablecoin ?
Im Gegensatz zu zentraler stablecoin dezentrale stablecoin wie Dai (ausgestellt von Makedao) nicht auf Reserven, die von einem zentralen Sender gehalten werden. Sie werden durch Kryptowährungen besichert , die oft volatiler sind als Bankeinlagen oder Verpflichtungen. Dieses System basiert auf smart contract Verträgen , die die Erstellung und Erlösung von stablecoin einem Überholungsmodell verwalten . Im Falle einer starken Volatilität können diese Mechanismen jedoch ihre Grenzen zeigen und eine Depone .
Aufrechterhaltung der Verankerung dank der Sicherheit
Das Prinzip ähnelt dem von stablecoin , um einen Austauschwert zu gewährleisten, der 1 USD entspricht. Bei dezentraler stablecoin Überolateralisierung von Kryptoaktivitäten :
Schaffung von stablecoin S: Um DAI auszugeben, muss ein Benutzer beispielsweise eine Menge Kryptowährung (wie ETH oder BTC ) in einem smart contract . Diese Vermögenswerte dienen als Garantie. Der Wert der abgelagerten Vermögenswerte muss im Allgemeinen den des emittierten Daums überschreiten (z. B. ein Verhältnis von 150 %), um die Volatilität der Sicherheiten zu kompensieren.
Angelegenheiten und Zerstörungen: Wenn ein Benutzer sein gesammeltes Vermögen wiederherstellen möchte, muss er die genaue Menge an ausgestellten DAI erstatten, die dann zerstört wird. Dieser Mechanismus ermöglicht es, die Versorgung von stablecoin S im Umlauf zu steuern und deren Verankerung aufrechtzuerhalten.
Rolle der Überschreibung im Vertrauen
Die Überlagerung spielt eine ähnliche Rolle wie die von Reserven in stablecoin . Es garantiert, dass jeder im Umlauf umgestellte DAI an Vermögenswerten mit höherem Wert verbunden ist. Das Vertrauen der Anleger basiert jedoch und der effektiven Behandlung von Garantien und nicht auf der Solvenz eines zentralisierten Senders.
Konkretes Beispiel für dezentrale Depeg:
Im März 2023 fiel der DAI aufgrund seines großen Exposition gegenüber demUSDCebenfalls auf 0,91 USD. Makerdao musste seine Zusammensetzung der Sicherheiten anpassen, um seine Abhängigkeit zu verringern.
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Dezentrale stablecoin Depegrisiken
Dieses Modell ist jedoch nicht fehlerfrei. Wenn der Wert des beschlagnahmten Vermögens schnell sinkt (z. B. während eines Marktunfalls), kann die Garantie unzureichend werden, was zu einem Depon -Risiko führt. In diesen Situationen kann das Protokoll die Liquidation der kollateralisierten Positionen erzwingen, um die Stabilität aufrechtzuerhalten.
Auswirkungen massiver Verkäufe auf den Kurs
Im Gegensatz zu stablecoin , wo eine Vertrauenskrise in Reserven zu einem massiven Verkauf führen kann, werden die dezentralen stablecoin erhebliche Schwankungen auf dem kryptoaktiven Markt :
Zusammenarbeit von Garantien: Wenn der Preis für besicherte Vermögenswerte plötzlich fällt, kann der Gesamtwert der Garantien geringer sein als der Wert des im Umlaufs stablecoin stablecoin massiv zu verkaufen , wodurch der Abwärtsdruck verstärkt wird.
Erzwungene Liquidationen: Um ein Ausmaß zu vermeiden, smart contract die subkollateralisierten Positionen automatisch liquidieren, was den Markt noch mehr Druck ausübt und die Volatilität betonen kann.
Vergleich mit dem Depeg von zentraler stablecoin
Obwohl Schiedsgerichtshändler auch eine Rolle bei der Aufrechterhaltung der Verankerung dezentraler stablecoin Transparenz der Garantien und die Autonomie von smart contract dieses Modell weniger vom Vertrauen in ein zentrales Unternehmen abhängig. Diese Autonomie hat jedoch ihre Grenzen: Wenn der zugrunde liegende Markt zusammenbricht oder wenn die Liquidationsmechanismen unwirksam sind, kann ein stablecoin seine Verankerung verlieren, manchmal verlängert.
Zusammenfassend bietet das dezentrale stablecoin Volatilität der als Sicherheiten verwendeten Kryptoaktivitäten . In sehr volatilen Märkten kann ihr Modell Fehler aufweisen, was es zu einem potenziell fragileren System macht als das der stablecoin in Zeiten erheblicher Turbulenzen.
Was beeinflusst den Verlauf eines stablecoin Algorithmic?
Das algorithmische stablecoin unterscheidet sich von zentraler stablecoin Sie basieren auf Algorithmen und smart contract um ihre Verankerung aufrechtzuerhalten. Ihr Wert wird nicht durch physikalische Reserven oder kryptoaktives, sondern durch ein dynamisches System garantiert, das Angebot und Nachfrage durch Emission oder Verbrennung von Token anpasst. stablecoin für ihre Unabhängigkeit und theoretische Skalierbarkeit attraktiv sind, sind sie besonders anfällig für vertrauenswürdige Krisen und Volatilität , die schnell zu einem Depeg führen können.
Aufrechterhaltung der Verankerung dank algorithmischer Mechanismen
Die Funktionsweise des algorithmischen stablecoin doppelten Modell , bei dem stablecoin im Allgemeinen von einem Governance -Token oder einem sekundären Wirkstoff unterstützt wird. Nehmen Sie das Beispiel des inzwischen berühmten Terra , das vom Luna :
Im Falle einer Überbewertung (über 1 US -Dollar): Der Algorithmus gibt stablecoin und ermutigt die Benutzer, sie zu verkaufen, um den Preis auf die Parität zu bringen.
Im Falle einer Unterschätzung (unter 1 US -Dollar): Der Algorithmus Burns stablecoin s und emittiert mehr Sekundär -Token (wie Luna), wodurch das Angebot reduziert wird, den Preis zur Erhöhung zu bringen.
Dieses System basiert vollständig auf dem Vertrauen des Benutzers in die Fähigkeit des Algorithmus, das Gleichgewicht aufrechtzuerhalten. Wenn dieses Vertrauen schwankt, kann der Mechanismus zusammenbrechen , was zu einem schnellen und schweren stablecoin Depon
Die kritische Rolle des Vertrauens
In algorithmischem stablecoin Vertrauensverbindung noch zerbrechlicher als für zentralisierte oder dezentrale Modelle. Da es keine materiellen Sicherheiten oder sichtbaren Reserven gibt, müssen Benutzer glauben, dass der Algorithmus auch in Zeiten hoher Volatilität wie erwartet funktioniert. Dieses Vertrauen wird jedoch häufig durch Faktoren wie:
Turbulente Märkte: Ein plötzlicher Marktverfall kann eine negative Spirale verursachen. Im Falle der UST führte die massive Anfrage zur Erlösung zu einer übermäßigen Zerstörung von Luna, die ihren Wert zusammenbrach und die Abhängigkeit verschlimmerte.
Spekulation: Diese stablecoin S werden häufig für Strategien mit hohem Risiko verwendet, was ihre Volatilität verstärkt.
Auswirkungen massiver Umsatz- und Algorithmic stablecoin , je nachdem
Wenn das Vertrauen in einen stablecoin Algorithmic zusammenbricht, massive Verkauf eine Kettenreaktion aus:
Übermäßige Erlösungsanfrage: stablecoin auszutauschen , wobei das System enormen Druck ausübt.
Den Wert des sekundären Tokens fallen: Wenn die Nachfrage die Fähigkeiten des Algorithmus übersteigt, verliert das Sekundär -Token seinen Wert und verringert die Glaubwürdigkeit des stablecoin .
Liquidationsspirale: Wie wir im Mai 2022 mit der UST -UST gesehen haben, kann diese Dynamik zu einem vollständigen Zusammenbruch des stablecoin und des Sekundärstokens führen.
Vergleich mit dem je nach zentralisierten und dezentralen stablecoin
Im Gegensatz zu zentralisierten oder dezentralen Modellen stablecoin -Labben im Falle einer Krise keine Sicherheitsnetze. Weder physische Reserven noch Krypto -Sicherheiten können mobilisiert werden, um ihren Wert zu stabilisieren. Dies macht sie besonders anfällig für die Ablehnung von Spiralen , insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Stress oder intensiver Spekulation.
Konkretes Beispiel für Depegalgorithmic:
Im Mai 2022 verlor die UST de Terra die Verankerung und verursachte einen katastrophalen Rückgang von weniger als 0,01 USD. Dieser Zusammenbruch verursachte auch die Insolvenz vieler verbundener Projekte.
MiCA -Vorschriften (Märkte in Crypto-Astets) werden strenge Anforderungen an stablecoin -Sender auferlegt, insbesondere die Verpflichtung zur Aufrechterhaltung eines Liquiditätsreservenverhältnisses von 1: 1. Dies bedeutet, dass jede stablecoin vollständig von einem überträgenden, von den Übertragungsanlagen aus dem Übertragungsmittel isolierten Vergleich und isoliertem Vermögen der Vermögenswerte des Vermögens der Vermögenswerte des Vermögens der Vermögenswerte erfasst sein muss. Diese Anforderung für die Kollateralisierung de facto schließt algorithmische stablecoin , die auf Stabilisierungsmechanismen ohne Reserven traditioneller Vermögenswerte basieren. Infolgedessen hat sich die Frage eines solchen stablecoin im Rahmen des regulatorischen Rahmens von MiCA .
Dieses Verbot zielt darauf ab, die Verbraucher zu schützen und die finanzielle Stabilität zu gewährleisten, indem die mit Stabilisierungsmechanismen verbundenen Risiken als riskanter und weniger transparenter Merkmale des algorithmischen stablecoinvermieden werden.
Welche Lektionen für Investoren?
- Diversifizieren Sie Ihre stablecoin S: Wetten Sie nicht alles auf ein einzelnes Kapital, insbesondere in Zeiten der Unsicherheit.
- Suchen Sie nach Transparenz: Bevorzugt stablecoin , deren Vorbehalt und Betrieb geprüft und öffentlich sind.
Schlussfolgerung: Depeg -Risiken
stablecoinsind für das Defi -Ökosystem von wesentlicher Bedeutung, aber sie sind nicht ohne Risiken. Ihr Ausmaß, ob vorübergehend oder dauerhaft, erinnern Sie sich an die Bedeutung von Transparenz, technologischer Robustheit und Risikodiversifizierung. Es bleibt zu beachten, dass die bemerkenswerten Ereignisse von Depeg immer weniger häufig sind, wenn die dezentrale Finanzierung angenommen wird und dass Vorschriften eingerichtet werden.
Investitionen in Kryptowährungen sind riskant. Crypternon konnte weder direkt oder indirekt verantwortlich gemacht werden, weil nach der Nutzung einer Eigenschaft oder eines Dienstes, die in diesem Artikel vorgelegt wurden, Schäden oder Verluste verursacht haben. Investitionen mit Kryptowährungen sind von Natur aus riskant. Die Leser müssen ihre eigenen Forschungen durchführen, bevor sie Maßnahmen ergreifen und nur innerhalb der Grenzen ihrer finanziellen Kapazitäten investieren. Die Leistung in der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Ergebnisse. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung .
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AMF -Empfehlungen. Es gibt keinen garantierten hohen Ertrag, ein Produkt mit hohem Leistungspotential impliziert ein hohes Risiko. Dieses Risiko muss mit Ihrem Projekt, Ihrem Anlagehorizont und Ihrer Fähigkeit übereinstimmen, einen Teil dieser Einsparungen zu verlieren. Investieren Sie nicht, wenn Sie nicht bereit sind, alle oder einen Teil Ihres Kapitals zu verlieren .
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Yohan Uzzan
Trainingsingenieur interessierte mich schnell für das Finanzbereich. Ich bin davon überzeugt, dass dezentrale Finanzen eine glänzende Zukunft vor sich haben, und nehme an seiner Demokratisierung durch die Entwicklung Crypternonteil.
