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Wenn Sie schon einmal Kryptowährungen gekauft oder verkauft haben, ist Ihnen vielleicht aufgefallen, dass der Endpreis Ihrer Transaktion nicht genau Ihren Erwartungen entsprach. Dieses Phänomen nennt man Slippage. Doch warum passiert das, und wie lässt es sich vermeiden? Dieser Artikel erklärt Ihnen alles anhand konkreter Beispiele und praktischer Tipps.
Inhaltsverzeichnis
Slippage bei Kryptowährungen verstehen
Slippage bezeichnet die Differenz zwischen dem erwarteten Preis einer Transaktion und dem tatsächlichen Ausführungspreis. Anders ausgedrückt: Es handelt sich um die mitunter ärgerliche Diskrepanz, die beim Kauf oder Verkauf von Kryptowährungen auftreten kann. Dieses Phänomen ist besonders häufig in volatilen Märkten wie dem Kryptomarkt, wo die Preise innerhalb von Sekunden schwanken können.
Die Hauptursachen für Slippage bei Kryptowährungen
Slippage, das Phänomen, bei dem der Ausführungspreis vom erwarteten Preis abweicht, kann aus verschiedenen Gründen auftreten. Hier eine detaillierte Analyse der drei Hauptfaktoren:
Kryptowährungsvolatilität
Kryptowährungen sind für ihre schnellen und unvorhersehbaren Preisschwankungen bekannt. Beispielsweise kann sich der Kurs eines Vermögenswerts innerhalb von Sekunden um 1 bis 2 % verändern. Wenn Sie eine Order zu einem bestimmten Preis platzieren, kann sich dieser Preis bereits geändert haben, bevor Ihre Transaktion ausgeführt wird. Infolgedessen wird Ihre Order an den neuen Preis angepasst, was zu Slippage führt.
Der Mangel an Liquidität
Das Orderbuch, in dem alle Kauf- und Verkaufsaufträge für eine Kryptowährung , spielt eine entscheidende Rolle. Wenn nicht genügend Aufträge zum gewünschten Preis vorliegen, muss Ihre Transaktion zu verschiedenen Preisniveaus ausgeführt werden, um abgeschlossen zu werden.
Wie funktioniert es?
Angenommen, Sie platzieren eine Kauforder für 10 ETH zu je 1.600 $ , aber im Orderbuch sind nur 5 ETH zu diesem Preis verfügbar. Um die verbleibenden 5 ETH auszuführen, muss das System nach Angeboten zu höheren Preisen suchen (z. B. 1.610 $ oder 1.620 $). Dieser Vorgang wird als „Abschließen“ mehrerer Orderebenen im Orderbuch .
Je größer Ihr Ordervolumen, desto höher das Risiko, dass es ein bestimmtes Preisniveau im Orderbuch überschreitet und somit das Slippage-Risiko steigt. Beim Handel mit illiquiden Kryptowährungen (geringes Handelsvolumen) verstärkt sich dieses Phänomen, da auf jedem Preisniveau weniger Gebote oder Nachfragen verfügbar sind.
Wichtige Anordnungen und ihre Auswirkungen
Große Aufträge verstärken dieses Slippage-Phänomen. Ein großer Auftrag kann mehrere Preisniveaus im Orderbuch belegen und so die Differenz zwischen dem anfänglichen und dem endgültigen Ausführungspreis vergrößern.
Konkretes Beispiel:
- 100 ETH auf einem Markt mit geringer Liquidität kaufen
- Das Auftragsbuch bietet folgende Preise:
- 1.600 US-Dollar für 50 ETH
- 1.620 US-Dollar für 30 ETH
- 1.650 US-Dollar für 20 ETH.
- Ihre Order wird zu einem Slippage führen, da sie auf diese drei Preisniveaus verteilt werden muss. Sie zahlen daher im Durchschnitt 1.616 $ pro ETH anstatt der erwarteten 1.600 $.
Slippage-Management: Plattformeinstellungen und Verhalten
Wenn das Orderbuch nicht genügend Gebote oder Angebote enthält, können je nach den vom Händler festgelegten Parametern und den Regeln der Plattform verschiedene Szenarien eintreten.
Wie lässt sich Schlupf messen und vorhersagen?
Um Slippage zu messen, ermöglichen die meisten DEXs die Festlegung einer Slippage-Toleranz. Auf Uniswapbeispielsweise kann ein akzeptabler Prozentsatz (1 %, 2 % usw.) gewählt werden. Dadurch wird verhindert, dass Ihre Transaktion diese Grenze überschreitet.
Strategien zur Reduzierung des Schlupfs
- Teilen Sie Ihre Bestellung auf : Teilen Sie eine große Bestellung in mehrere kleinere Bestellungen auf.
- Bevorzugen Sie liquide Märkte : Handeln Sie auf Plattformen mit hohem Handelsvolumen.
- Verwenden Sie Limit-Orders : Dadurch wird sichergestellt, dass Ihre Transaktion nicht über einen festgelegten Preis hinaus ausgeführt wird.
Wie funktioniert ein Liquiditätspool auf einer DEX?
Ein Liquiditätspool ist ein Pool aus zwei Vermögenswerten, beispielsweise ETH und USDT , der von Nutzern, sogenannten Liquiditätsanbietern (LPs), . Diese LPs zahlen gleichwertige Mengen beider Vermögenswerte in einen Pool ein, um den Handel zu ermöglichen, und erhalten im Gegenzug Liquiditätstoken , die ihren Anteil am Pool repräsentieren.
Wenn ein Nutzer auf einer dezentralen Börse (DEX) einen Vermögenswert gegen einen anderen tauschen möchte, ruft das Protokoll die Vermögenswerte direkt aus dem Pool ab. Beispiel: Wenn Sie 10 ETH gegen USDT tauschen:
- Die 10 ETH werden dem Pool hinzugefügt.
- Ein äquivalenter Betrag an USDT (berechnet nach der AMM-Formel , also dem automatischen Market Maker) wird aus dem Pool entnommen und in Ihre Wallet .
Der Preis der Vermögenswerte wird durch das Verhältnis der beiden Reserven im Pool gemäß der Gleichung x × y = k bestimmt, wobei und die Reserven der beiden Vermögenswerte und eine Konstante darstellen. Ändert sich das Verhältnis der Vermögenswerte, ändert sich auch ihr Preis. Je größer eine Transaktion im Verhältnis zur Größe des Pools ist, desto stärker verschiebt sie das Verhältnis der beiden Vermögenswerte und erhöht somit den Slippage .
Schlupf: positiv oder negativ?
- negativer Slippage häufiger: Sie zahlen mehr (oder verkaufen zu einem niedrigeren Preis), wenn Ihre Order nicht liquide ist.
- Wenn sich der Markt jedoch zu Ihren Gunsten entwickelt, können Sie von positivem Slippage : einem besseren Ausführungspreis als erwartet. Dieses Phänomen hängt im Allgemeinen von der Volatilität zum Zeitpunkt der Transaktion ab.
Schlupf anpassen
- Handelsplattformen, insbesondere dezentrale Börsen (DEXs) wie Uniswap , ermöglichen die Festlegung einer Slippage-Toleranz . Beispielsweise bedeutet eine Einstellung von 1 %, dass Ihr Trade nicht ausgeführt wird, wenn die Slippage diesen Grenzwert überschreitet. Dies schützt Trader vor übermäßigen Preisschwankungen.
Was passiert, wenn es tatsächlich keine entsprechende Reihenfolge gibt?
- Wenn kein Orderbuchposten Ihrem Preis oder Ihrer Toleranz entspricht, schlägt die Order fehl und wird nicht ausgeführt. Auf einer dezentralen Börse (DEX) können dadurch auch Gasgebühren verloren gehen, da das Ethereum die Ausführungsversuche in Rechnung stellt, selbst wenn diese fehlschlagen.
Was passiert, wenn die Pools auf den verschiedenen Plattformen unterschiedliche Anteile aufweisen?
Die Anteile der Vermögenswerte in den Pools können von Plattform zu Plattform variieren, was theoretisch zu Preisunterschieden zwischen dezentralen Börsen (DEXs) führen könnte. In der Praxis werden diese Preisdifferenzen jedoch schnell durch die Aktivität von Arbitrageuren , spezialisierten Händlern, die Preisunterschiede zwischen Plattformen ausnutzen, um Gewinne zu erzielen. Zum Beispiel:
- Wenn der Preis von ETH auf Uniswap als auf SushiSwap Uniswap kaufen und es sofort auf SushiSwap weiterverkaufen.
- Diese Transaktionen gleichen die Anteile in den betreffenden Pools aus und synchronisieren so die Preise auf den verschiedenen Plattformen.
Arbitrageure sie durch Liquiditätsschwankungen verursachte Ungleichgewichte ausgleichen. Diese Dynamik gewährleistet, dass die Vermögenspreise trotz unterschiedlicher Anteile in den Pools der einzelnen DEXs weitgehend mit dem Markt übereinstimmen .
Was passiert, wenn dem Pool die Liquidität fehlt?
Wenn ein Pool nicht genügend Vermögenswerte enthält, um eine Transaktion zu erfüllen, können verschiedene Konsequenzen eintreten:
Erhöhter Slippage: Bei einem unausgeglichenen Pool passt die AMM-Formel den Preis deutlich an, um dies auszugleichen. Versucht ein Nutzer beispielsweise, eine große Menge USDT , steigt der ETH-Preis stark an, da der verbleibende ETH-Anteil im Pool sinkt. Dies führt zu höheren Kosten für den Händler.
Transaktion fehlgeschlagen: Überschreitet die Abweichung den vom Benutzer festgelegten Toleranzwert (z. B. 1 %), wird die Transaktion automatisch abgebrochen, um übermäßige Verluste zu vermeiden. Die für den Transaktionsbeginn angefallenen Gasgebühren gehen jedoch verloren, was auf Blockchains wie Ethereum .
Vollständige Erschöpfung eines Vermögenswerts: Ist ein Pool für einen bestimmten Vermögenswert vollständig leer, können keine Transaktionen mit diesem Vermögenswert mehr durchgeführt werden. Dies deutet auf geringe Liquidität , ein Problem, das häufig für dezentrale Börsen (DEXs) mit weniger verbreiteten Kryptowährungen auftritt.
Um diese Risiken zu minimieren, sollten Händler vor der Ausführung von Transaktionen die Poolgröße und Liquidität überwachen. Die Anpassung der Slippage-Toleranz in den DEX-Einstellungen ist ebenfalls entscheidend, um Verluste bei Pool-Ungleichgewichten zu begrenzen.
Der Einfluss von market makerauf Slippage: Warum mischen sie sich ein?
Market market maker sind unverzichtbare Akteure auf den Finanzmärkten, einschließlich der Kryptowährungsmärkte. Ihre Aufgabe besteht darin, kontinuierlich Kauf- und Verkaufsaufträge auf den Handelsplattformen bereitzustellen und so die Liquidität Slippage -Risiko zu reduzieren . Doch warum investieren sie Zeit und Ressourcen in diese Rolle? Ganz einfach: Weil sie daraus strategische und finanzielle Vorteile ziehen.
Wie reduzieren market makerSlippage?
Durch das Angebot einer breiten Palette von Kauf- und Verkaufsaufträgen zu unterschiedlichen Preisen schließen market makerLücken im Orderbuch und sorgen so für reibungslosere Transaktionen. Dies gewährleistet, dass ein Händler auch bei hohen Volumina einen Auftrag zum gewünschten Preis oder mit minimalem Slippage ausführen kann.
Wenn ein Händler beispielsweise eine große Menge ETH an einer zentralisierten Börse ( CEX ) kaufen möchte, ermöglicht die Präsenz eines market maker mit Verkaufsaufträgen auf verschiedenen Niveaus, diese Nachfrage zu befriedigen, ohne den Markt wesentlich zu destabilisieren. Ohne market maker würden solche Aufträge zu starken Preisschwankungen führen.
Warum tun market makerdas?
market makerstellen diese Liquidität nicht aus reinem Altruismus bereit. Hier sind die Hauptgründe, die sie zum Handeln motivieren:
Gewinn aus der Differenz zwischen Geld- und Briefkurs ( dem Spread ) : market maker platzieren Kaufaufträge etwas unter dem aktuellen Kurs und Verkaufsaufträge etwas darüber. Diese Differenz, der sogenannte Spread , stellt ihren Gewinn pro Transaktion dar. Bei großen Handelsvolumina generieren selbst kleine Spreads erhebliche Gewinne.
Plattformvergütung : Viele Plattformen, wie beispielsweise Binance und Coinbase , bieten market maker durch reduzierte Handelsgebühren oder sogar Boni. Im Gegenzug sorgen diese market maker für eine höhere Liquidität, was wiederum mehr Nutzer auf die Plattform lockt.
Portfoliomanagement : market maker optimieren ihre Portfolios auch durch den strategischen Kauf und Verkauf von Vermögenswerten. Dadurch können sie von Marktbewegungen profitieren und gleichzeitig das Risiko minimieren.
Erhöhter Einfluss auf die Märkte : Durch ihre zentrale Rolle in der Liquiditätssteuerung market maker auch indirekt Einfluss auf die Marktbedingungen nehmen. Dies verschafft ihnen einen strategischen Vorteil gegenüber anderen Marktteilnehmern, insbesondere in volatilen Märkten wie Kryptowährungen.
Konkretes Beispiel: Sprunghandel
Große Anbieter wie Jump Trading tragen aktiv zur Reduzierung von Slippage auf Handelsplattformen bei. Durch die Bereitstellung von kontinuierlicher Liquidität für digitale Assets stabilisieren sie die Preise und machen den Handel für Trader attraktiver. Auf Plattformen wie Binance verhindern ihre regelmäßigen Orders große Preisungleichgewichte, selbst bei starken Marktbewegungen.
Kurz gesagt, market makerleisten mehr als nur die Erleichterung reibungsloser Transaktionen für Händler; sie spielen auch eine strategische Rolle, indem sie Volatilität ausnutzen und ihre privilegierten Marktpositionen einsetzen. Ihre Präsenz ist eine entscheidende Säule zur Minderung von Slippage-Risiken und zur Aufrechterhaltung dynamischer und liquider Märkte.
Fazit und Ausblick zum Thema Krypto-Slippage
Slippage ist beim Kryptohandel unvermeidbar, lässt sich aber mit den richtigen Strategien beherrschen. Unabhängig davon, ob Sie an einer zentralisierten Börse (CEX) oder einer dezentralen Börse (DEX) handeln oder Perpetual – das Verständnis dieses Phänomens ist entscheidend für die Optimierung Ihrer Trades.
FAQ zu Krypto-Slippage
Was versteht man unter Slippage bei Kryptowährungen?
Slippage bezeichnet die Differenz zwischen dem erwarteten und dem tatsächlichen Preis einer Transaktion.
Lässt sich Slippage vollständig vermeiden?
Nein, aber man kann ihn reduzieren, indem man Limit-Orders verwendet und liquide Märkte auswählt.
Warum kommt es bei DEXs häufiger zu Slippage?
DEXs nutzen Liquiditätspools, was bei geringen Handelsvolumina zu großen Preisschwankungen führen kann.
Welche Händlertypen sind am stärksten von Slippage betroffen?
Händler, die große Transaktionen durchführen oder in illiquiden Märkten agieren.
Möchten Sie mehr erfahren? Klicken Sie auf die fettgedruckten Wörter, um unsere Artikel über Perpetuals , den Unterschied zwischen CEX und DEX sowie die Rolle von market maker bei der Verbesserung Ihrer Handelsstrategien zu lesen.
Investitionen in Kryptowährungen sind riskant. Crypternon , Anlageberatung .
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YoAnn
Trainingsingenieur interessierte mich schnell für das Finanzbereich. Ich bin davon überzeugt, dass dezentrale Finanzen eine glänzende Zukunft vor sich haben, und nehme an seiner Demokratisierung durch die Entwicklung Crypternonteil.
