Einfach
Die MiCA (Markets in Crypto-Assets) ist ein Rechtsrahmen der Europäischen Union zur Regulierung digitaler Vermögenswerte. Ihr Ziel ist es, klare und einheitliche Regeln im Kryptowährungssektor zu schaffen, um Nutzer zu schützen und die Finanzstabilität zu gewährleisten. Unter den betroffenen Vermögenswerten nehmen stablecoin eine zentrale Stellung ein. Warum? Weil sie sich zu einem Eckpfeiler des digitalen Finanzwesens entwickelt haben, da sie schnelle und stabile Transaktionen ermöglichen und gleichzeitig den Wert von Fiatwährungen abbilden. Ihre weitverbreitete Akzeptanz birgt jedoch auch Risiken, wenn sie nicht angemessen reguliert wird, insbesondere bei mangelnder Transparenz oder unzureichenden Reserven.
Inhaltsverzeichnis
Was ist ein stablecoin ?
Ein stablecoin ist eine Kryptowährung, die speziell für einen stabilen Wert entwickelt wurde. Diese Stabilität wird in der Regel durch die Deckung mit einem Referenzwert gewährleistet , Fiatwährung (z. B. dem Dollar oder dem Euro) oder Sachwerten wie Gold. Im Gegensatz zu anderen Kryptowährungen unterliegen Stablecoins stablecoin signifikanten Preisschwankungen und eignen sich daher ideal für Zahlungen oder die Wertaufbewahrung. Einige bekannte Beispiele sind:
- USDT (Tether) und USDC (Circle) sind an den US-Dollar gekoppelt.
- EURC ( Euro Coin by Circle) , an den Euro gekoppelt.
Die drei Hauptkategorien von stablecoin
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Besicherte Fiatwährungen (durch Fiatwährungen gedeckt):
Diese stablecoin sind direkt durch traditionelle Währungsreserven (wie den Dollar oder den Euro) gedeckt. Jede stablecoin ist durch eine entsprechende Einheit Fiatwährung garantiert, die auf einem Bank- oder Reservekonto hinterlegt ist.- Beispiel: USDT (Tether), USDC (USD Coin) und EURC (Euro Coin).
Warum ist das wichtig? Diese stablecoin bieten eine hohe Stabilität, da ihr Wert direkt von materiellen Vermögenswerten abhängt.
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Kryptobesichert (durch Kryptowährungen gedeckt):
Diese stablecoin sind durch Kryptowährungsreserven abgesichert, die oft überdimensioniert sind, um ihre Volatilität auszugleichen. Beispielsweise kann 1 DAI durch das 1,5-fache seines Wertes in ETH ( Ethereum ) gedeckt sein, um seine Stabilität zu gewährleisten.- Beispiel: DAI im Ethereum .
Wie funktioniert das? Diese stablecoin nutzen Smart Contracts, um die Sicherheiten automatisch zu verwalten und ihr Angebot anzupassen.
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Diese stablecoin basieren auf Algorithmen und sind nicht durch reale Vermögenswerte gedeckt. Ihr Wert wird durch Algorithmen und automatisierte Mechanismen, wie die Anpassung des Umlaufangebots, erhalten. Übersteigt der Preis eines stablecoin 1 US-Dollar, gibt das System neue Token aus, um den Preis zu senken.- Beispiel: Terras UST (das im Mai 2022 scheiterte).
Das Problem? Diese stablecoin sind riskanter, da sie auf dem Vertrauen der Nutzer in den Algorithmus beruhen. Der Zusammenbruch von UST hat ihre Anfälligkeit deutlich gemacht.
MiCA : Definition und Ziele der Verordnung
Vor der Einführung von MiCA (Markets in Crypto-Assets) war die Regulierung von Kryptowährungen in Europa fragmentiert. Jeder Mitgliedstaat wandte seine eigenen Regeln an, was zu Rechtsunsicherheit für Unternehmen und Investoren führte. Einige Länder hatten günstige Gesetze, während andere strenge Beschränkungen auferlegten, was eine harmonisierte Entwicklung des Kryptosektors innerhalb der Europäischen Union erschwerte.
MiCA markiert einen Wendepunkt, indem es einen einheitlichen Rechtsrahmen für alle Akteure im Bereich Kryptowährungen in Europa bietet, seien es Token-Emittenten, Dienstleister oder Investoren. Diese Verordnung verfolgt mehrere Ziele:
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Zum Schutz der Verbraucher
MiCA stablecoin Verantwortlichkeit seitens der Emittenten und Dienstleister.
Ein konkretes Beispiel: Stablecoins müssen durch solide Reserven gedeckt sein und auf Anfrage eine zügige Einlösung ermöglichen. - Gewährleistung der Stabilität der Finanzmärkte:
Angesichts der zunehmenden Verbreitung von Kryptowährungen könnten Instabilitäten in diesem Sektor Auswirkungen auf die traditionelle Wirtschaft haben. MiCA implementiert Kontrollmechanismen, um Marktmanipulation, Missbrauch von Insiderinformationen und systemische Schwachstellen zu verhindern.
Ein systemrelevanter stablecoin ist stablecoin in der Wirtschaft weit verbreitet ist (z. B. für Zahlungen, Abrechnungen oder internationale Überweisungen). Sollte dieser stablecoin seine Stabilität verlieren oder auf größere Probleme stoßen (z. B. Insolvenz des Emittenten oder einen Vertrauensverlust), könnte dies nicht nur den Kryptowährungsmarkt, sondern auch das traditionelle Finanzsystem erheblich beeinträchtigen.
Ein solcher Vorfall könnte eine Liquiditätskrise (bei der die Nutzer massenhaft versuchen würden, ihre Gelder abzuheben), Zahlungsprobleme zwischen Institutionen oder einen weit verbreiteten Vertrauensverlust in digitale Vermögenswerte verursachen.
Welche Verpflichtungen legt die MiCA Verordnung den Emittenten stablecoinauf?
Die MiCA Verordnung stellt strenge Anforderungen an stablecoin , um die Sicherheit und das Vertrauen der Nutzer zu gewährleisten. Hier die wichtigsten Verpflichtungen:
Obligatorische Lizenz : Emittenten müssen eine Lizenz als Kredit- oder E-Geld-Institut erwerben. Dadurch können sie nachweisen, dass sie hohe Management- und Sicherheitsstandards erfüllen.
Erhöhte Transparenz : Emittenten sind verpflichtet, ein Whitepaper zu veröffentlichen, das die Eigenschaften des stablecoin , die damit verbundenen Risiken und die Rechte der Nutzer detailliert beschreibt. Unrichtige Angaben in diesem Dokument können Haftungsansprüche nach sich ziehen.
Fonds- und Reserveverwaltung :
- Die von den Nutzern erhaltenen Gelder müssen in sichere und risikoarme Vermögenswerte, beispielsweise Staatsanleihen, investiert werden.
- Diese Gelder müssen getrennt von den übrigen Vermögenswerten des Emittenten aufbewahrt und auf einem separaten Konto bei einem Finanzinstitut hinterlegt werden.
Garantierte Rückerstattung stablecoin Inhaber müssen ihre Token jederzeit und zum Nennwert (z. B. 1 stablecoin = 1 Euro) in Fiatwährung umtauschen können. Dies beinhaltet klare Rückerstattungsverfahren im Falle einer Projektauflösung oder finanzieller Schwierigkeiten.
Notfallpläne : Emittenten müssen Sanierungs- und Rückzahlungspläne erstellen, um potenziellen finanziellen Ausfällen vorzubeugen und diese zu bewältigen.
Klassifizierung wichtiger stablecoin : stablecoin von „erheblicher Bedeutung“, die anhand von Kriterien wie der Anzahl der Nutzer oder dem Gesamtvolumen der ausgegebenen Coins identifiziert werden, unterliegen noch strengeren Anforderungen. Diese Projekte stehen unter der Aufsicht der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA).
Anforderungen an Dienstleister : Plattformen, die stablecoin , müssen Folgendes erfüllen:
- Hohe Standards in Bezug auf Integrität, Professionalität und Transparenz einhalten.
- Schutz der Kundengelder und Krypto-Vermögenswerte durch Trennung von den Unternehmensvermögenswerten.
- Maßnahmen gegen Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung umsetzen.
Herausforderungen für den Kryptomarkt angesichts von MiCA
Die MiCA Verordnung verursacht erhebliche Compliance-Kosten für Emittenten von Krypto-Assets. Diese Kosten sind mit verschiedenen Verpflichtungen verbunden:
Lizenzerwerb : Emittenten müssen die Lizenzbestimmungen eines EU-Mitgliedstaates erfüllen. Dies umfasst komplexe und kostspielige Verwaltungsverfahren, wie beispielsweise die Überprüfung der finanziellen Stabilität und der Einhaltung gesetzlicher Bestimmungen.
Veröffentlichung eines Whitepapers : MiCA verpflichtet Emittenten zur Veröffentlichung eines detaillierten Whitepapers, das das Projekt, seine Risiken und seine Funktionsweise beschreibt. Die Erstellung dieses Dokuments erfordert häufig die Einbindung von Rechts-, Technik- und Finanzexperten.
Aufrechterhaltung von Reserven und Garantien : stablecoin müssen durch ausreichend hohe Reserven gedeckt sein, um ihre Stabilität zu gewährleisten. Dies bedeutet, dass Emittenten erhebliche Mittel bereitstellen müssen, um die mit den Token verbundenen Verpflichtungen abzudecken, wodurch Kapital gebunden wird.
Regelmäßige Prüfungen und Berichterstattung : MiCA verlangt regelmäßige Nachweise für Transparenz und ordnungsgemäßes Fondsmanagement. Dies beinhaltet häufige externe Prüfungen und die Implementierung ausgefeilter Management- und Überwachungssysteme.
Risikomanagement und Verbraucherschutz : Emittenten müssen Mechanismen entwickeln, um Interessenkonflikte zu vermeiden, Kundengelder zu sichern und Beschwerden zu bearbeiten. Diese Infrastruktur stellt eine Investition , insbesondere für kleine Unternehmen.
Diese Anforderungen, die zwar das Vertrauen in den Kryptomarkt stärken, könnten Innovationen hemmen. Kleinere Emittenten mit begrenzten Ressourcen laufen Gefahr, vom Markt ausgeschlossen zu werden. Darüber hinaus könnten algorithmische stablecoin, die die von MiCAauferlegten Reserveanforderungen nicht erfüllen, in ihrer jetzigen Form verschwinden.
Die Auswirkungen der MiCA -Regulierungen auf stablecoin
Die strengen Anforderungen von MiCA haben erhebliche Auswirkungen auf bestehende stablecoin, da sie klare Regeln für Transparenz und finanzielle Garantien vorschreiben. Beispielsweise erfüllen beliebte stablecoinwieUSDT von Tether, PAX, PYUSD und selbst DAI von MakerDAO derzeit nicht vollständig die von MiCAgeforderten Standards, insbesondere hinsichtlich des regelmäßigen Nachweises von durch reale Vermögenswerte gedeckten Reserven und der Transparenz der Finanzberichterstattung.
Diese Nichteinhaltungen haben Plattformen wie Coinbase veranlasst, diese stablecoininnerhalb der Europäischen Union vom Handel auszusetzen. InsbesondereUSDT, das aufgrund der Intransparenz seiner Reserven lange kritisiert wurde, erfüllt die neuen Anforderungen nicht. Im Gegensatz dazu könnten konforme stablecoinwieUSDC, die bereits die von MiCAauferlegten Transparenz- und Garantiekriterien erfüllen, einen Wettbewerbsvorteil erlangen, indem sie sich zu den bevorzugten Assets von Plattformen und Nutzern in der EU entwickeln.
Warum sind nicht-konforme stablecoinwieUSDT und DAI immer noch weit verbreitet?
Obwohl einige MiCA spezifische Regeln in Bezug auf stablecoinbereits seit dem 30. Juni 2024 in Kraft sind, hängt ihre strikte Anwendung von mehreren Faktoren ab:
1. Phasen des Übergangs und der schrittweisen Anpassung:
Emittenten und Plattformen stablecoinbenötigen Zeit, um die komplexen Anforderungen von MiCA (garantierte Reserven, Transparenz, Rücknahme zum Nennwert usw.) zu erfüllen.
Die Europäische Union hat die Kontrollen und Sanktionen für nicht konforme Akteure noch nicht vollständig umgesetzt. Diese Übergangsphase ermöglicht es Projekten und Plattformen, sich anzupassen.
2. Eine komplexe Aufgabe für die Regulierungsbehörden:
Die strikte Durchsetzung der MiCA -Regeln erfordert erhebliche Ressourcen, insbesondere für die Überwachung der Tausenden von Krypto- und stablecoin-Projekten, die im Umlauf sind.
Viele Emittenten und Plattformen verhandeln noch immer mit den Regulierungsbehörden, um ihren Status zu klären oder ihre Praktiken anzupassen.
3. Vorübergehende Lockerung der Vorschriften zur Vermeidung von Marktstörungen:
USDTist beispielsweise der weltweit am häufigsten verwendete stablecoin . Ein sofortiges Verbot könnte die Kryptomärkte in Europa destabilisieren und Nutzern schaden. Die Regulierungsbehörden verfolgen daher einen schrittweisen Ansatz, um einen Schock zu vermeiden.
Was wird also geschehen, sobald MiCA vollständig implementiert ist?
Ab dem 30. Dezember 2024 wird die Überwachung von Plattformen und Emittenten streng fortgesetzt. Zu diesem Zeitpunkt gilt Folgendes:
- Europäische Krypto-Plattformen müssen alle stablecoin MiCA -Regeln , von der Liste entfernen ( .
- Stablecoins wie USDT oder DAI könnten vom europäischen Markt USDT stablecoin .
Dies erklärt, warum Plattformen wie Coinbase diesen Änderungen bereits vorgreifen, indem sie stablecoin , die möglicherweise nicht konform sind, wie USDT , DAI , PAX und PYUSD .
Fazit: MiCA, eine Regulierung für die Zukunft von stablecoin
Die MiCA -Verordnung markiert einen wichtigen Wendepunkt für stablecoinin Europa und bietet einen klaren und harmonisierten Rechtsrahmen. Ziel dieser Verordnung ist es, das Vertrauen von Nutzern und Investoren zu stärken und gleichzeitig mehr Transparenz und Sicherheit auf dem Markt zu gewährleisten.
Diese strengen Regeln bleiben jedoch nicht ohne Folgen: Sie könnten Innovationen hemmen und bestimmte Projekte, insbesondere algorithmische stablecoin, die die vorgegebenen Kriterien nicht erfüllen, ausschließen. Dennoch zielt dieser Ansatz darauf ab, Verbraucher zu schützen und systemische Krisen zu verhindern, die die gesamte Wirtschaft beeinträchtigen könnten.
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YoAnn
Trainingsingenieur interessierte mich schnell für das Finanzbereich. Ich bin davon überzeugt, dass dezentrale Finanzen eine glänzende Zukunft vor sich haben, und nehme an seiner Demokratisierung durch die Entwicklung Crypternonteil.
