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Escala de grises: ¿qué es?
Si te interesa el de criptomonedas , quizás ya hayas oído hablar de Grayscale . Su nombre aparece con frecuencia en las noticias: su papel como fondo de inversión en la gestión de activos y sus numerosos fideicomisos y ETF se mencionan con frecuencia. Pero ¿qué es exactamente Grayscale y por qué atrae tanta atención? Este artículo ofrece un análisis profundo del mundo de Grayscale, desde su historia hasta su impacto en el mercado , brindándote una visión completa de este gigante.
Tabla de contenido
¿Qué es Grayscale? Los fundamentos de Grayscale, un puente entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas.
Una subsidiaria de Digital Currency Group
Grayscale Investments para abreviar , se fundó en 2013. Forma parte del Digital Currency Group (DCG), fundado por Barry Silbert. DCG es un ecosistema de empresas especializadas en blockchain y relacionadas con las criptomonedas. Grayscale se posiciona como una gestora de activos que ofrece a los inversores acceso simplificado a Bitcoin , otras altcoins ltc y diversos productos criptográficos, sin necesidad de gestionar directamente claves privadas ni monederos digitales.
Desde sus inicios, Grayscale se centró en Bitcoin , que por aquel entonces era relativamente desconocido fuera de un pequeño círculo de expertos. Al ofrecer un fideicomiso (un vehículo de inversión similar a un fondo de capital cerrado) indexado al precio de Bitcoin , Grayscale facilitó la entrada de capital institucional en un mundo previamente dominado por expertos en tecnología.
Productos listados en el mercado OTC
En 2015, Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) cotizó en la bolsa OTCQX de Estados Unidos. Esto permitió que las acciones del fideicomiso cotizaran en un mercado bursátil relativamente accesible (a diferencia del NASDAQ o la NYSE). G BTC se convirtió así en el primer de Bitcoin en cotizar públicamente bajo la legislación estadounidense.
Muy rápidamente, surgieron otros productos, centrándose en Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Ethereum Classic , etc. Todos siguen la misma lógica en distintos grados: ofrecer un derivado (un fideicomiso ) respaldado por la criptomoneda, lo que permite a los inversores evitar preocuparse por la seguridad los procedimientos KYC involucrados en los intercambios tradicionales
¿Qué es Grayscale? ¿Cómo funciona un fideicomiso? Especificaciones de G BTC
¿Qué es un “Bitcoin Trust”?
Un fideicomiso de inversión en criptomonedas es un vehículo legal donde un gestor —Grayscale, en este caso— mantiene Bitcoins (u otras criptomonedas) en nombre de los inversores. A diferencia de un ETF (fondo cotizado en bolsa), un fideicomiso suele operar con una cartera cerrada. Esto significa:
- Número fijo de acciones : las acciones del fideicomiso no se crean ni se destruyen en función de la oferta y la demanda, a diferencia de un ETF .
- Descuento o prima : debido a la oferta limitada de acciones, el precio de mercado del fideicomiso puede diferir de su valor liquidativo (VAN). Esto puede resultar en una prima (la acción cuesta más que el valor de las criptomonedas depositadas) o en un descuento (la acción se negocia a un precio inferior al valor real de las criptomonedas depositadas).
- Tarifas anuales : para cubrir el almacenamiento, la seguridad y la administración, Grayscale aplica una tarifa porcentual (a menudo alrededor del 2% para G BTC ).
El Grayscale Bitcoin Trust ha sido históricamente el producto estrella. En su apogeo, llegó a poseer más de 640.000 BTC , lo que representa casi el 3% del suministro global de Bitcoin . A día de hoy, este fideicomiso sigue siendo uno de los mayores tenedores individuales de BTC .
La cuestión de la prima y el descuento
En los primeros años, antes de la aparición de los ETF de Bitcoin en los mercados de futuros, G BTC solía cotizar con una prima sobre el precio de BTC . ¿Por qué? Porque era prácticamente la única forma regulada y cotizada en bolsa de obtener exposición a Bitcoin , lo que atraía una fuerte demanda.
Posteriormente, con la diversificación de los productos financieros (futuros, otros fideicomisos, la aparición de competidores), G BTC comenzó a cotizar con un descuento , a veces muy significativo, de hasta un 25 o 30 % menos que el valor real de los Bitcoins poseían. Los inversores estaban descontentos porque esto significaba perder parte de su inversión.
¿Cuál es Grayscale? ¿Cuál es la estrategia de Grayscale en otras criptomonedas?
Los "trusts" enltc
Grayscale no se limita a Bitcoin . A lo largo de los años, la compañía ha lanzado productos centrados en Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Zcash , Ethereum Classic e incluso XRP .
La idea es la misma: cada fideicomiso permite a los inversores comprar acciones que representan una canasta de la criptomoneda objetivo. Por ejemplo, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) está indexado al precio de Ether , mientras que Grayscale Litecoin Trust ( LTC N) sigue el de Litecoin .
El problema es el mismo que con G BTC : las acciones pueden cotizar con una prima o un descuento respecto al valor real de las altcoins . Además, las comisiones de gestión suelen ser elevadas (hasta un 2,5 %), lo que puede lastrar el rendimiento, especialmente si el descuento se amplía durante ltc mercados bajistas .
Iniciativas de diversificación
Además de los fideicomisos , Grayscale ofrece un Fondo Digital de Gran Capitalización (GDLC ), que agrupa varias criptomonedas importantes en función de su capitalización de mercado, lo que brinda a los inversores una exposición diversificada en un solo producto.
Nuevamente, el fondo se negocia extrabursátil (OTC), lo que implica el mismo mecanismo de prima/descuento y comisiones anuales. Para algunos inversores institucionales, esta sigue siendo una herramienta práctica para invertir en los tokens , especialmente si no desean gestionar múltiples productos.
¿Qué es Grayscale? ¿Cuáles son las razones de su éxito?
Acceso fácil y supuestamente seguro
En el mundo de las criptomonedas , muchos usuarios se muestran recelosos debido a historias de hackeos , plataformas de intercambio poco fiables fondos de cobertura , aseguradoras), a veces resulta más sencillo confiar la gestión de activos a una empresa reconocida que:
- Realiza la custodia (almacenamiento) de criptomonedas en bóvedas digitales seguras.
- Cumple con las obligaciones de información a la SEC y publica estados financieros auditados.
- Ya forma parte de un grupo influyente, el Digital Currency Group, lo que tranquiliza en cuanto a su estabilidad financiera.
Una legitimidad adquirida a través del mercado de valores
El hecho de que los productos de Grayscale se comercialicen en un mercado OTC en forma de "valores" proporciona un marco legal familiar para financieros tradicionales .
En lugar de usar Binance , OKX o Coinbase acciones de G BTC a través de su cuenta de corretaje habitual, a veces incluso dentro de un plan de ahorro para la jubilación (IRA o 401(k) en EE. UU.). Este entorno, supuestamente "compatible", resulta atractivo para quienes desean evitar la manipulación directa de frases semilla o claves privadas.
Marketing de vanguardia
Grayscale ha promovido intensamente el concepto de " Salir de Cero , animando a los inversores a asignar incluso un pequeño porcentaje de su cartera a ltc . Este de marketing ha contribuido a popularizar la idea de que las criptomonedas pueden ser un activo legítimo para la diversificación.
¿Qué es la escala de grises? Sus inconvenientes y críticas
Tarifas altas
Muchos critican a Grayscale por sus comisiones: alrededor del 2% anual para la mayoría de los fideicomisos , una cifra elevada en un mercado donde la custodia puede ser más económica si se gestiona de forma independiente. Algunos ETF que replican activos convencionales tienen comisiones inferiores al 0,50%. Grayscale justifica sus comisiones explicando que la seguridad y la complejidad de la custodia son costosas.
El problema del descuento
Como se mencionó anteriormente, el descuento en G BTC puede alcanzar niveles significativos. Los inversores que compran cuando el descuento es alto potencialmente apuestan a una reducción de esta brecha. Sin embargo, si la conversión a un ETF fracasa, la situación podría persistir. Esto significa que el valor de su inversión podría permanecer por debajo del valor de los Bitcoins en poder del fideicomiso.
Concentración del mercado
Algunos lamentan que un operador como Grayscale pueda controlar hasta el 3% del suministro total de Bitcoin . Esto le confiere un poder considerable y podría influir en el mercado si Grayscale decidiera vender una gran parte de sus activos. Si bien tal escenario es improbable, la idea de que un solo operador posea una participación tan significativa de BTC genera debate.
¿Qué es Grayscale?: Los nuevos productos de Grayscale, hacia un "mini-ETF"
Una estrategia de expansión constante
En 2024, Grayscale lanzó varios productos nuevos para seguir innovando. Primero, un " mini ETF de Bitcoin al contado " , diseñado para ofrecer comisiones muy competitivas (0,15 %) en comparación con el GBT BTC excesivamente altas. Este producto, en teoría, está dirigido a quienes desean gastar menos y, al mismo tiempo, beneficiarse de la legitimidad y seguridad .
Paralelamente, Grayscale está desarrollando fondos vinculados a la inteligencia artificial y la cadena de bloques, considerando la posibilidad de convergencia entre ambos sectores. Esto demuestra que la compañía busca anticiparse a las tendencias en finanzas descentralizadas ( DeFi ) y tecnologías emergentes.
¿Por qué hablar de ETFs cuando GBTC ya existe?
El Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) ha sido criticado durante mucho tiempo por sus elevadas comisiones (1,5 %) y su, en ocasiones, considerable descuento sobre el valor real de los bitcoins depositados. Sin embargo, desde enero de 2024, G BTC se ha convertido oficialmente en un ETF de Bitcoin al contado , aprobado por la SEC. Esto significa que ahora funciona como un ETF tradicional, con acciones que se crean y reembolsan según la demanda, lo que reduce significativamente las discrepancias entre el precio de mercado y el valor liquidativo (NAV).
La llegada de este "nuevo" GBTC en formato ETF lo hace más transparente, más líquido y más atractivo para inversores institucionales y particulares. Paralelamente, Grayscale también está explorando formatos aún más accesibles, como un mini-ETF, para satisfacer las necesidades de diversos perfiles de inversores.
¿Qué es Grayscale? El caso Alameda, FTX y la participación en G BTC
Es interesante notar que entidades como Alameda Research ( comercial de FTX ) utilizaron G BTC para arbitraje. Alameda compró y vendió G BTC para beneficiarse del diferencial (prima o descuento) con el de Bitcoin . Cuando FTX y Alameda quebraron, Alameda Research aún conservaba G BTC .
Tras la quiebra, el nuevo equipo a cargo de Alameda buscó recuperar el valor teórico de los Bitcoins subyacentes demandaron a Grayscale , alegando que la gestora de activos mantenía artificialmente la del fideicomiso en lugar de convertirlo en un ETF , lo que cerraría el descuento . Este caso ilustra cómo la propia estructura de Grayscale puede generar conflictos de intereses en ciertas situaciones críticas.
¿Qué es Grayscale? ¿Qué impacto tiene en el mercado?
El efecto ballena: Grayscale como una ballena de Bitcoin
Con más de 600.000 BTC (en ciertos momentos), Grayscale es lo que se conoce como una "ballena": un actor capaz de influir en la oferta y la demanda en un mercado donde la escasez es un factor clave. Si Grayscale decidiera liquidar una parte significativa de sus BTC , el precio podría verse afectado. Por otro lado, sus adquisiciones masivas han impulsado el precio de Bitcoin a nuevos máximos durante los mercados alcistas.
La importancia de la narrativa y la “legitimación” de las criptomonedas
Para algunos gestores de finanzas tradicionales, el hecho de que una empresa como Grayscale sea reconocida por la SEC como "empresa que informa a la SEC" (lo que significa que publica regularmente informes financieros oficiales como el Formulario 10-Q o el 10-K) otorga cierta legitimidad a Bitcoin y las criptomonedas . De este modo, Grayscale actúa como una puerta de entrada, un escaparate, que demuestra a los actores institucionales que el sector de las criptomonedas está listo para una adopción más amplia. Su marketing (campañas publicitarias como el famoso eslogan " Arroja oro, compra Bitcoin ") también ha influido en la percepción general.
Ventajas y desventajas de invertir a través de Grayscale para un fondo grande
Las ventajas de utilizar escala de grises para un fondo grande
- No requiere gestión técnica : no tiene que manejar una clave privada ni proteger una cartera. Todo se delega al fondo de inversión .
- Marco legal claro : la empresa está registrada y supervisada por la SEC , al menos para sus presentaciones, lo que reduce (teóricamente) los riesgos de estafa o quiebra no supervisada.
- Un producto cotizado : puedes comprarlo o venderlo a través de un corredor tradicional, a veces incluso en cuentas de ahorro o de jubilación ventajosas.
Limitaciones a considerar
- Tarifas anuales : el 2% o más para algunos fideicomisos no es un monto despreciable, especialmente si planea conservar sus acciones durante varios años.
- El diferencial entre el valor real y el precio del fideicomiso : usted puede quedar atrapado en un descuento si compra demasiado pronto o si el mercado cambia de rumbo.
- Usar criptomonedas no es lo mismo que acciones BTC en una billetera . No puedes enviar estos Bitcoins a otra cuenta ni usarlos en finanzas descentralizadas .
Si su objetivo es puramente especulativo o financiero (apostar por el auge de las criptomonedas ), Grayscale sigue siendo una herramienta práctica, especialmente para inversores institucionales sujetos a restricciones regulatorias. Pero si busca claramente dApp es la solución adecuada .
Conclusión: Grayscale, un actor fundamental en el ecosistema criptográfico
En resumen, comprender qué Grayscale implica comprender varios elementos clave:
- Grayscale es un gestor de activos dedicado a las criptomonedas , en forma de fideicomisos y ETF cotizados en un mercado OTC.
- Es el creador del Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) , que durante mucho tiempo fue el único Bitcoin y accesible a un amplio público a través de la bolsa estadounidense
- Las acciones de estos fideicomisos pueden negociarse con una prima o un descuento y a menudo implican comisiones de gestión elevadas.
- Grayscale sigue siendo titular de una parte importante del Bitcoin en circulación y ofrece fideicomisos similares para varias monedasltc.
Tenga en cuenta que Grayscale es tanto un impulsor de la institucionalización en criptomonedas como una fuente de controversia para algunos inversores preocupados por los descuentos o la centralización. Grayscale sigue siendo un barómetro de la confianza institucional en las criptomonedas: cuando sus fondos atraen capital, suele reflejar un renovado optimismo en el sector.
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Yoann
Ingeniero de capacitación, rápidamente me interesé en el campo de las finanzas. Convencido de que las finanzas descentralizadas tienen un futuro brillante por delante, participo en su democratización mediante el desarrollo Crypternon.
