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Escala de grises: ¿Qué es?
Es posible que haya oído hablar de GrayScale si está interesado en el de criptomonedas . Su nombre a menudo aparece en las noticias: su papel de fondos de inversión en la gestión de los activos digitales , sus múltiples "fideicomisos" y ETF. Pero básicamente, ¿qué es la escala de grises y por qué este actor despierta tanta atención? Este artículo le ofrece una inmersión en el mundo de la escala de grises, comenzando desde su historia hasta su impacto en el mercado , para ofrecerle una visión general de este mastodon.
Tabla de contenido
Grayscale es lo que: los cimientos de la escala de grises, un puente entre las finanzas tradicionales y la criptografía
Una subsidiaria de Digital Currency Group
Grayscale, de su nombre completo, Grayscale Investments , nació en 2013. Es parte del Grupo Digital Currency Group (DCG), fundado por Barry Silbert. DCG es en sí mismo un ecosistema de empresas especializadas en blockchain y tecnologías asociadas con criptomonedas. GrayScale está posicionado como un administrador de activos que ofrece a los inversores acceso simplificado a Bitcoin , otros en ltc OINS (monedas alternativas) y varios productos Cryptos, sin tener que manejar directamente las claves privadas o las billeteras digitales.
Desde sus comienzos, la escala de grises se centró en Bitcoin , luego aún desconocido fuera de un puñado de iniciados. Al ofrecer un fideicomiso (vehículo de inversión cerca de un fondo cerrado) indexado al precio de Bitcoin , GrayScale facilitó la entrada de capital institucional en un universo hasta ahora dominado por individuos tecnófilos.
Productos secundarios en el mercado OTC
En 2015, el Bitcoin Trust (G BTC ) de la escala de grises fue incluido en el mercado OTCQX en los Estados Unidos. Esto significaba que uno podría negociar "acciones" de esta confianza en un mercado de valores relativamente accesible (a diferencia del NASDAQ o NYSE). el G BTC se ha convertido en el primer de Bitcoin que se puede intercambiar de manera "pública" en el marco de la legislación estadounidense.
Muy rápidamente, nacieron otros productos, relacionados con Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Ethereum Classic , etc. Todos siguen a diversos grados de la misma lógica: proponer un derivado (un fideicomiso ) respaldado por la criptomoneda, lo que permite a los inversores no preocuparse por la seguridad , el almacenamiento o KYC implicados por los intercambios .
La escala de grises es qué: ¿cómo funciona una confianza? Las especificidades de G BTC
¿Qué es un "Bitcoin Trust"?
Un fideicomiso de inversión criptomonedas es un vehículo legal donde un gerente, en este caso, posee Bitcoins (u otros criptos) en nombre de los inversores. A diferencia de un ETF (fondo comercial de intercambio), un fideicomiso a menudo funciona con una "billetera cerrada". Esto significa:
- Número de acciones fijas : no creamos ni destruimos partes del fideicomiso de acuerdo con la oferta y la demanda, a diferencia de un ETF .
- Dark o Premium : como la gama de unidades es limitada, el precio del fideicomiso en el mercado puede alejarse de su valor de inventario neto (VNI). Puede terminar con una prima (la acción cuesta más que el valor de los criptos retenidos) o un descuento (la acción se negocia más barata que el valor real de los criptos retenidos).
- Costos anuales : para cubrir el almacenamiento, la seguridad y la gestión, la escala de grises aplica un porcentaje de costos (a menudo alrededor del 2 % para el G BTC ).
El Bitcoin Trust de la escala de grises es históricamente el producto insignia. En su apogeo, tenía más de 640,000 BTC , o casi el 3 % del suministro mundial de Bitcoin . Hasta la fecha, este fideicomiso sigue siendo uno de los mayores BTC .
La cuestión de la prima y el descuento
Durante los primeros años, antes de la aparición de Bitcoin ETF en los mercados (futuros), el G BTC se negoció con mayor frecuencia con una bonificación en comparación con el precio del BTC . Para qué ? Porque era casi el único mercado de valores regulado y de valores que se exponía a Bitcoin , atrayendo una alta demanda.
Posteriormente, con la diversificación de productos financieros (futuro, otros fideicomisos, apariciones de competidores), G BTC comenzó a sentarse con un descuento , hasta un 25 o 30 % menos que el valor real de los Bitcoins retenidos. Los inversores estaban infelices porque significaba perder una fracción de su apuesta.
La escala de grises es qué: la estrategia de la escala de grises sobre otros criptos?
Los "fideicomisos" en las oins altc
La escala de grises no se limita a Bitcoin . Con los años, la compañía ha lanzado productos centrados en Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Zcash , Ethereum Classic e incluso XRP .
La idea es la misma: cada fideicomiso permite a los inversores comprar acciones que representan una canasta de la criptomoneda objetivo. Por ejemplo, el fideicomiso Ethereum de la escala de grises está indexado al curso del éter , mientras que el Litecoin Trust ( LTC de la escala de grises sigue la de Litecoin .
El problema es idéntico al del G BTC : las acciones se pueden negociar con un bono o un descuento en comparación con el valor real de ltc Helds retenidos . Además, las tarifas de gestión a menudo son altas (hasta el 2.5 %), lo que puede sopesar el rendimiento, especialmente si el descuento se amplía en las del mercado bajista .
Iniciativas de diversificación
Además de los fideicomisos , GrayScale ofrece un fondo digital de fondos de gran capitalización (GDLC ), que reúne varias criptomonedas importantes dependiendo de su capitalización, lo que brinda a los inversores una exposición diversificada en un solo producto.
Nuevamente, el fondo se enumera en OTC, que implica la misma mecánica de bonificación/descuento y costos anuales. Para algunos inversores institucionales, esta sigue siendo una herramienta práctica para apostar por los tokens , especialmente si no quieren administrar varios productos.
La escala de grises es ¿cuáles son las razones del éxito de la escala de grises?
Acceso simple y considerado seguro
En el mundo de las criptomonedas historias de piratería , plataformas de intercambio poco confiables Para un inversor institucional (bancos, fondos de cobertura , compañías de seguros), a veces es más fácil confiar la gestión de activos a un jugador reconocido que:
- Realiza la custodia (almacenamiento) de criptos en cajas fuertes digitales seguras.
- Llena las obligaciones de informes a la SEC y publica cuentas de auditores.
- Ya es parte de un grupo influyente, el Grupo de Moneda Digital, que tranquiliza su solidez financiera.
Una legitimidad adquirida a través del mercado de valores
El hecho de que los productos en escala de grises se negocien en un mercado de OTC en forma de "valores" brinda un marco legal familiar para los jugadores en las finanzas tradicionales .
En lugar de comenzar con Binance , OKX o Coinbase BTC acciones de GTC a través de su cuenta de título habitual, a veces incluso en un plan de ahorro de jubilación (IRA o 401k en los Estados Unidos). Este entorno "cumplido", seduce a aquellos que desean evitar manipular frases de semillas o llaves privadas directamente.
Marketing de vanguardia
GrayScale ha comunicado mucho sobre el concepto de " ltc Off Zero ", alentando a los inversores a asignar incluso un pequeño porcentaje de su de Bitcoin o LTC OINS . Este enfoque de marketing contribuyó a la democratización de la idea de que Cryptos podría constituir una diversificación activa activa.
Escala de grises es lo que: los inconvenientes y las críticas
Altos costos
Muchas personas critican la escala de grises por sus costos: alrededor del 2 % por año para la mayoría de los fideicomisos , que es alto a la escala de un mercado donde el guardia puede ser menos costoso si lo manejas tú mismo. Algunos ETF en activos convencionales tienen costos inferiores al 0,50 %. La escala de grises se justifica al explicar que la seguridad y la complejidad de la custodia criptografía "costo caro".
El problema del descuento
Como se mencionó anteriormente, el descuento de GBTC BTC alcanzar niveles significativos. Los inversores que compran cuando el descuento depende en gran medida de una reducción en esta brecha. Sin embargo, si la conversión al ETF no tiene éxito, la situación puede durar. Esto significa que el valor de su inversión puede permanecer por debajo de lo que valdría Bitcoins
Concentración de mercado
Algunos deplora que un actor como la escala de grises puede contener hasta el 3 % de la oferta total de Bitcoin . Esto da un cierto poder y puede influir potencialmente en el mercado , por lo que la escala de grises decidió vender masivamente. Incluso si tal escenario sigue siendo poco probable, la idea de que un solo gerente tiene una parte tan importante de los debates BTC
Grayscale es lo que: los nuevos productos de escala de grises, hacia un "mini-etf"
Una estrategia de expansión constante
En 2024, Grayscale lanzó varios productos nuevos para continuar innovando. Primero, se supone que un " Mini y Fitcoin Spot " ofrece costos muy competitivos (0.15 %) en comparación con el G BTC (1.5 %). El objetivo es cumplir con las críticas a costos demasiado altos. la legitimidad y la seguridad grises .
Paralelamente, la escala de grises desarrolla fondos relacionados con el tema de la inteligencia artificial y la cadena de bloques, considerando que estos dos sectores podrían converger. Por lo tanto, vemos que la compañía busca anticipar las tendencias de las finanzas descentralizadas ( DEFI ) y las tecnologías emergentes.
¿Por qué hablar de ETF cuando GBTC ya existe?
El Bitcoin Trust (G BTC ) de la escala de grises ha sido criticado durante mucho tiempo por sus altos costos (1.5 %) y su descuento a veces significativo en comparación con el valor real del bitcoin retenido. Pero desde enero de 2024, G BTC se ha convertido oficialmente en un ETF de Bitcoin Spot , validado por la SEC. Esto significa que ahora funciona como un ETF clásico, con la creación y destrucción de acciones según la demanda, lo que reduce en gran medida las diferencias entre el precio del mercado y el valor de inventario neto (VNI).
La llegada de este "nuevo" GBTC en forma de ETF lo hace más transparente, más líquido y más atractivo para los inversores institucionales e individuales. Paralelamente, GrayScale también explora formatos aún más accesibles, como un Mini-ETF, para satisfacer las necesidades de varios perfiles de inversores.
Grayscale es qué: el asunto de Alameda, FTX y la participación en G BTC
Es interesante observar que actores como Alameda Research (la comercial de FTX ) usaron el G BTC para hacer arbitrajes. Alameda compró o vendió acciones de G BTC para aprovechar la brecha (prima o descuento) con el curso de Bitcoin . Cuando FTX y Alameda se declararon en bancarrota, Alameda Research todavía tenía acciones de G BTC .
Después de la bancarrota, el nuevo equipo a cargo de Alameda buscó recuperar el valor teórico de Bitcoins subyacentes Habrían atacado a GrayScale para afirmar que el gerente mantiene artificialmente la estructura de la confianza en lugar de transformarla en ETF , lo que cerraría el descuento . Este archivo ilustra cómo la estructura misma de la escala de grises puede causar conflictos de intereses en ciertas situaciones críticas.
La escala de grises es qué: ¿Qué impacto en escala de grises ejerce en el mercado?
Efecto de la ballena: escala de grises como una ballena bitcoin
Con más de 600,000 BTC (en ciertos momentos), la escala de grises es lo que se llama "ballena" (ballena): un actor capaz de influir en la oferta y la demanda en un mercado donde la rareza es un factor clave. Si la escala de grises decidió liquidar una fracción notable de su BTC , el curso podría sentirse. Por el contrario, sus adquisiciones masivas contribuyeron a impulsar el precio de Bitcoin a nuevas alturas durante las fases alcistas.
El tema de la narrativa y la "legitimación" de los criptos
Para algunos gerentes, de las finanzas tradicionales, el hecho de que una empresa como la escala de grises es reconocida por la SEC como una "empresa informante de la SEC" (es decir, que publica regularmente informes financieros oficiales como el Formulario 10-Q o 10-K) aporta una forma de legitimidad a Bitcoin y criptomonedas . Por lo tanto, GrayScale toca una puerta de enlace, escaparate, que muestra a los actores institucionales que el sector criptográfico está maduro para una adopción más amplia. Su marketing (campañas publicitarias como el famoso lema " Drop Gold, Buy Bitcoin ") también influyó en la percepción general.
Ventajas y desventajas de invertir a través de la escala de grises para una gran parte de fondo
Las ventajas de pasar por la escala de grises para un gran fondo
- Sin gestión técnica : no tiene que manejar una clave privada o asegurar una cartera. Todo está delegado al fondo de inversión .
- Marco legal claro : la Compañía está registrada y monitoreada por la SEC , al menos por sus declaraciones, reduciendo (teóricamente) los riesgos de estafa o bancarrota no deseada.
- Un producto paralelo : puede vender o comprar a través de un corredor tradicional, a veces incluso en ahorros ventajosos o cuentas de jubilación.
Los límites a tener en cuenta
- Tarifas anuales : el 2 % o más para algunos fideicomisos no son insignificantes, especialmente si planea mantener sus acciones durante varios años.
- El diferencial entre el valor real y el precio del fideicomiso : puede quedar atrapado por un descuento si compra demasiado temprano o si el mercado gira.
- Sin uso de la criptografía acciones BTC no equivale a tener bitcoin en una billetera. No puede enviar este bitcoin a otra cuenta, ni usarla en finanzas descentralizadas .
Si su objetivo es puramente especulativo o financiero (apostar por el aumento de la criptografía ), la escala de grises sigue siendo una herramienta práctica, especialmente para un inversor institucional bajo restricciones regulatorias. Pero si está buscando experimentar con el dApp S , el Defi ecosistema blockchain activamente, claramente no es la solución.
Conclusión: Grayscale, un actor dinámico del ecosistema criptográfico
Para resumir, comprenda qué la escala de grises para ingresar varios elementos clave:
- Grayscale es un gerente de activos dedicado a las criptomonedas , en forma de fideicomisos y ETF cerrados en un mercado OTC.
- Está en el origen del bitcoin Trust (G BTC ) , que fue durante mucho tiempo el único de bitcoin accesible para una gran audiencia a través del mercado de valores .
- Las acciones de estos fideicomisos pueden cambiar con bonificación o descuento , y a menudo altas tarifas de gestión.
- La escala de grises sigue siendo un soporte, por un lado, una parte significativa de Bitcoin en circulación, y ofrece fideicomisos similares para varios enltcOINS.
Tenga en cuenta que la escala de gris es una palanca para la institucionalización del criptografía y un objeto de controversia para ciertos inversores relacionados con el descuento o la centralización. La escala de grises sigue siendo un barómetro de confianza institucional hacia los criptos: cuando sus fideicomisos atraen capital, esto a menudo refleja un optimismo renovado en todo el sector.
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Noé
Ingeniero de capacitación, rápidamente me interesé en el campo de las finanzas. Convencido de que las finanzas descentralizadas tienen un futuro brillante por delante, participo en su democratización mediante el desarrollo Crypternon.
