La pérdida impermanente es un concepto que puede cobrar importancia para los inversores en DeFi (finanzas descentralizadas). Es un fenómeno que ocurre cuando se proporcionan activos a un fondo de liquidez y su valor fluctúa desfavorablemente en comparación con su precio inicial. Comprender la pérdida impermanente es esencial para cualquiera que desee maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo en el ecosistema DeFi. Pero ¿cómo funciona exactamente? Descubrámoslo juntos.
Tabla de contenido
Los conceptos básicos de los fondos de liquidez en DeFi
Los fondos de liquidez son reservas de activos depositados por los inversores, que hacen que los pares de criptomonedas estén disponibles para permitir el comercio en plataformas descentralizadas ( DEX ).
A diferencia de los libros de órdenes centralizados de las plataformas tradicionales (como los utilizados por los CEX ), que funcionan agrupando las ofertas de compra y venta de los usuarios para encontrar coincidencias, los DEX utilizan fondos de liquidez para facilitar el comercio sin necesidad de esta infraestructura de coincidencia de órdenes.
Los libros de órdenes centralizados conectan a compradores y vendedores al mostrar precios de oferta y demanda, pero esto puede generar demoras si no se encuentra una orden coincidente en activos de baja liquidez.
En los DEX, los usuarios pueden intercambiar sus tokens directamente con el pool, sin esperar a una contraparte, ya que la liquidez siempre está disponible. A cambio de su contribución a estos pools, los proveedores de liquidez reciben una parte de las comisiones de transacción generadas por las operaciones realizadas dentro del pool. Sin embargo, participar en un pool de liquidez conlleva un riesgo conocido como pérdida impermanente .
Pérdida impermanente en acción: ¿Cómo funciona?
La pérdida impermanente se produce cuando los precios de dos activos en un fondo de liquidez fluctúan de forma desigual. La clave de este fenómeno reside en el reequilibrio automático de los activos del fondo, basado en la market maker (AMM) .
Cuando el precio de un activo sube o baja con respecto al otro, el fondo ajusta las cantidades de ambos activos para mantener una proporción constante (a menudo 50/50) en función de sus nuevos valores. Esto significa que usted termina con más del activo que ha subido menos y menos del que ha subido más, en comparación con lo que habría obtenido si hubiera mantenido sus activos en una sola cartera .
Por ejemplo, si el precio del token A aumenta significativamente en relación con el token B, el pool se reequilibrará vendiendo parte del token A para comprar más token B y así mantener dicho equilibrio. En este caso, se produce una pérdida impermanente porque el valor de los activos que recibe puede ser inferior al que habría obtenido si simplemente los hubiera guardado en una billetera.
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Por lo tanto, Gemini le permite invertir tanto en criptomonedas como en acciones tokenizadas, todo en un entorno seguro y regulado.
Aunque esta pérdida suele ser temporal, puede tener un impacto significativo en los rendimientos si los activos continúan fluctuando de manera desigual.
Cálculo automático de pérdida impermanente
La pérdida impermanente se puede calcular automáticamente utilizando varias herramientas en línea como Artisandefi .
¿Por qué se llama impermanente?
La pérdida impermanente se denomina así porque no es necesariamente permanente. Si los precios de los activos vuelven a su valor inicial, la pérdida desaparece. Sin embargo, si retira sus activos mientras las fluctuaciones de precios son desfavorables, la pérdida se vuelve permanente.
Ejemplo detallado de un cálculo de pérdida impermanente
Tomemos como ejemplo un depósito de liquidez en Raydium de un par SOL/RAY con un rendimiento del 45 % anual o del 3,75 % mensual. Suponemos que SOL aumenta un 30 % y RAY un 60 % en un mes.
Piscina SOL/RAY :
- Importe inicial : 1000€ de SOL y 1000€ de RAY (total 2000€).
- Precio inicial del SOL : 100 €.
- Precio inicial de RAY : 2 €.
- Rentabilidad anual del fondo : 45% (aproximadamente 3,75% mensual)
- Hemos presentado 10 TIERRA Y 500 RAY en la piscina, lo que da un producto constante:
10 SOL×500 RAYO=5000.Aquí, la constante k = 5000 debe permanecer sin cambios.
Después de 1 mes:
- El precio del SOL aumenta un 30% , por lo que 1 SOL ahora cuesta 130€.
- El precio de RAY aumenta un 60% , por lo que 1 RAY ahora cuesta 3,20€.
La AMM debe ahora ajustar las cantidades de SOL y RAY para mantener constante el producto x * y = k = 5000 , teniendo en cuenta los nuevos precios.
Cálculo de las nuevas cantidades después del reequilibrio:
Nuevo informe de precios :
- El precio del SOL ahora es de 130€.
- El precio del RAY ahora es de 3,20€.
- La relación precio es: 130/3,20≈40,625.
Esto significa que la relación entre las nuevas cantidades de SOL y RAY en el fondo debe reflejar esta relación.
Reequilibrio de cantidades :
Para mantener el equilibrio x*y=5000 , respetando la relación de precios, se ajustarán las nuevas cantidades de SOL y RAY en el pool.
Las nuevas cantidades de SOL( x' ) y RAY( y' ) deben cumplir con:
- x′∗y′=5000
- La relación entre SOL y RAY debe ser 40,625 , es decir, y ′ / x ′ = 40,625, por lo que tenemos 2 ecuaciones y 2 incógnitas: podemos resolver el sistema.
- x′∗y′=5000
Cantidades ajustadas después del reequilibrio:
Nueva cantidad de SOL (x') :
Calculemos la nueva cantidad de SOL:
Después del reequilibrio, tendremos aproximadamente 11,09 SOL en el pool.
Nueva cantidad de RAY (y') :
Ahora, utilizando la relación de precios entre SOL y RAY para mantener el equilibrio, la nueva cantidad de RAY será: y′=k/x′=5000/11.09≈451.15 RAY.Después del reequilibrio, tenemos aproximadamente 451,15 RAY en el grupo.
Valor del activo después del reequilibrio:
Valor del suelo :
- La nueva cantidad de SOL en el pool es de 11,09 SOL , con un precio de 130 € por SOL.
- Por tanto, el valor del SOL tras el reequilibrio será:
11,09×130=1441,70€
Valor de RAY :
- La nueva cantidad de RAY en el pool es de 451,15 RAY , con un precio de 3,20 € por RAY.
- Por tanto, el valor de RAY después del reequilibrio será:
451,15×3,20=1443,68 €
Valor total después del reequilibrio:
- Valor total en el pool tras el reequilibrio:
1441,70 € (SOL) + 1443,68 € (RAY) = 2885,38 €
estrategia de holding (mantener los activos):
Si simplemente hubiéramos guardado nuestras criptomonedas en una billetera, su valor sería:
- Valor del SOL : 10 SOL * 130 € = 1300 € .
- Valor de RAY : 500 RAY * 3,20 € = 1600 € .
Total al mantener: 2900 €.
Cálculo de la pérdida impermanente:
La pérdida impermanente es la diferencia entre el valor que habríamos obtenido manteniendo los activos en nuestra cartera y el valor que obtendríamos depositándolos en el fondo de liquidez.
- Valor sin pérdida impermanente (hodl) : 2900 €.
- Valor en el fondo después del reequilibrio : 2885,38 €.
La diferencia es: 2900−2885,38=14,62€.
Como porcentaje, esto representa aproximadamente un 0,5% de pérdida impermanente.
Rendimiento del fondo de liquidez:
No olvidemos la rentabilidad de la piscina , que es del 3,75% mensual.
- Rentabilidad mensual = 3,75% de 2.885,38 € = 108,20 € .
Valor total después del reequilibrio y rendimiento:
Después de sumar la rentabilidad, el valor total de nuestra inversión en el pool será: 2885,38+108,20=2993,58€.
Conclusión :
- Fondo de liquidez : Tras reequilibrar y añadir el rendimiento, tenemos 2993,58 € .
- Hodling : simplemente manteniendo nuestras criptomonedas, tenemos 2900€ .
En este caso, el fondo de liquidez resulta más ventajoso que la estrategia de tenencia, porque el rendimiento del fondo compensa la pérdida impermanente, que es baja (aproximadamente el 0,5%).
¿Cómo compensar la pérdida impermanente?
Las comisiones generadas por el fondo de liquidez pueden ayudar a compensar las pérdidas transitorias. En el ejemplo anterior, la rentabilidad mensual del 3,75 % genera 101,68 € , lo que compensa las pérdidas transitorias.
Alternativas a los fondos de liquidez para evitar pérdidas impermanentes
Para quienes desean evitar por completo las pérdidas impermanentes, existen alternativas como staking o el yield farming . Estas estrategias permiten generar rentabilidad sin exponer los activos a las fluctuaciones de precios dentro de un pool.
Las mejores plataformas DeFi para proporcionar liquidez
Uniswap , SushiSwap , Raydium , Aerodrome Finance o Drift a través de su liquidez Backstop AMM (BAL) son AMM que ofrecen retornos potencialmente atractivos para depósitos de liquidez.
El impacto de las tarifas de transacción en las pérdidas impermanentes
Las comisiones de transacción generadas por los pools pueden desempeñar un papel importante en la compensación de pérdidas temporales. Cuanto mayor sea el volumen de operaciones, mayores serán las comisiones que usted, como proveedor de liquidez, puede recibir. Estas comisiones de transacción se reflejan en la rentabilidad que ofrece la plataforma para un par de liquidez determinado.
Conclusión: Pérdida impermanente, ¿un riesgo inevitable pero manejable?
La pérdida impermanente es un riesgo inevitable en DeFi, pero es posible estimarla para determinar si el rendimiento permitido por el Market Maker Automatizado compensa suficientemente estas pérdidas.
Preguntas frecuentes sobre la pérdida impermanente
1. ¿Qué es la pérdida impermanente en DeFi?
La pérdida impermanente es la pérdida de valor que sufren los activos en un fondo de liquidez debido al reequilibrio de activos realizado por el AMM durante la fluctuación de los precios de los activos.
2. ¿Es permanente la pérdida impermanente?
Se vuelve permanente si retira sus activos antes de que los precios recuperen su valor inicial.
3. ¿Cómo calcular la pérdida impermanente?
Para calcularla, puede seguir el ejemplo que se muestra aquí y sustituir los valores por los suyos propios. Sin embargo, es más eficiente utilizar herramientas en línea que permiten calcular la pérdida impermanente automáticamente, como Artisandefi.
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Yoann
Ingeniero de capacitación, rápidamente me interesé en el campo de las finanzas. Convencido de que las finanzas descentralizadas tienen un futuro brillante por delante, participo en su democratización mediante el desarrollo Crypternon.
