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regulaciones MiCA (mercados en cripto-sets) son un marco legal establecido por la Unión Europea para supervisar los activos digitales. Su propósito es establecer reglas claras y uniformes en el sector de criptomonedas, para proteger a los usuarios y garantizar la estabilidad financiera. Entre los activos en cuestión, el stablecoin ocupa un lugar central. Para qué ? Porque se han convertido en un pilar de las finanzas digitales al permitir transacciones rápidas y estables mientras responden al precio de las monedas fiduciarias. Sin embargo, su adopción masiva también puede producir riesgos si no está regulado adecuadamente, en particular en caso de falta de transparencia o reservas insuficientes.
Tabla de contenido
¿Qué es un stablecoin ?
Un stablecoin es una criptomoneda especialmente diseñada para mantener un valor estable. Esta estabilidad generalmente se garantiza dependiendo de un activo de referencia moneda (llamada moneda "fiat", por ejemplo, el dólar o el euro) o activos tangibles como el oro. A diferencia de otras criptomonedas, stablecoin no están sujetas a fluctuaciones significativas de precios, lo que las hace ideales para pagos o almacenamiento de valor. Algunos ejemplos conocidos incluyen:
- USDT (atado) y USDC (círculo) indexado al dólar estadounidense.
- ERC ( Euro Coin by Circle) , vinculado al euro.
Las tres categorías principales de stablecoins
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Fiat colateralizado (respaldado por monedas fiduciarias),
estas stablecoin están directamente respaldadas por las reservas de divisas tradicionales (como el dólar o el euro). unidad stablecoin está garantizada por una unidad equivalente de moneda fiduciaria presentada en un banco o una cuenta de reserva.- Ejemplo: USDT (Tether), USDC (USD Coin) y EURC (Euro Coin).
¿Por qué es importante? Estas stablecoin ofrecen una gran estabilidad, porque su valor depende directamente de los activos tangibles.
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Crypto colateralizados (respaldados por las criptomonedas)
Estas stablecoin están garantizadas por reservas de criptomonedas, a menudo de gran tamaño para compensar su volatilidad. Por ejemplo, 1 DAI puede respaldar 1,5 veces su valor en ETH ( Ethereum ) para mantener su estabilidad.- Ejemplo: DAI en la Ethereum .
¿Cómo funciona? Estos stablecoin usan contratos inteligentes para administrar automáticamente las garantías y ajustar su oferta.
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Algorítmico,
estos stablecoin no están garantizados por las reservas de activos reales. Mantienen su valor gracias a los algoritmos y mecanismos automáticos, como ajustar el suministro en circulación. Por ejemplo, si el precio de un stablecoin supera los $ 1, el sistema emite nuevos tokens para reducir el precio.- Ejemplo: El UST de Terra (que falló en mayo de 2022).
Asunto ? Estos stablecoin son más riesgosos porque se basan en la confianza del usuario en el algoritmo. El colapso de UST ha demostrado su vulnerabilidad.
MiCA : definición y objetivos de las regulaciones
Antes de la entrada en la fuerza de MiCA (mercados en cripto-asets) , la regulación de las criptomonedas en Europa estaba fragmentada. Cada estado miembro aplicó sus propias reglas, lo que creó incertidumbre legal para empresas e inversores. Algunas jurisdicciones tenían leyes favorables, mientras que otras impusieron restricciones severas, lo que dificulta el desarrollo armonizado del sector criptográfico en la Unión Europea.
MiCA marca un punto de inflexión al ofrecer un marco legal unificado para todos los actores de las criptomonedas en Europa, ya sea emisores de tokens, proveedores de servicios o inversores. Estas regulaciones persiguen varios objetivos:
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de los consumidores
MiCA requiere emisores y proveedores de servicios que cumplan con altos estándares de transparencia, seguridad y responsabilidad.
Ejemplo concreto: Stablecoin stablecoin debe estar respaldado por reservas sólidas y permitir un reembolso rápido en caso de una solicitud. - Asegurar la estabilidad de los mercados financieros
con la creciente adopción de criptomonedas, la inestabilidad en este sector podría tener repercusiones en la economía tradicional. MiCA impone mecanismos de control para evitar la manipulación del mercado, los abusos de información privilegiada y las fallas sistémicas.
stablecoin de importancia sistémica es una stablecoin que se usa a gran escala en la economía (como para pagos, regulaciones o transferencias internacionales). Si este stablecoin perdiera su estabilidad o encontrara problemas importantes (como una bancarrota del transmisor o un colapso de confianza), esto podría interrumpir no solo el mercado de criptomonedas, sino también el sistema financiero tradicional.
Tal incidente podría causar una crisis de liquidez (los usuarios que buscan enormemente retirar sus fondos), problemas de pago entre instituciones o una pérdida generalizada de confianza en los activos digitales.
¿Qué obligaciones imponen las regulaciones MiCA a los emisores de stablecoin?
La regulación MiCA impone requisitos estrictos a stablecoin para garantizar la seguridad y la confianza de los usuarios. Estas son las principales obligaciones:
Licencia obligatoria : los transmisores deben obtener una aprobación como un establecimiento de crédito o moneda electrónica. Esto les permite demostrar que respetan los altos estándares de gestión en términos de gestión y seguridad.
Transparencia reforzada : se requiere que los transmisores publiquen un documento blanco que detalla las características de la stablecoin , los riesgos asociados y los derechos de los usuarios. Cualquier información errónea en este documento puede involucrar su responsabilidad.
Gestión de fondos y reservas :
- Los fondos recibidos de los usuarios deben invertirse en activos seguros y de bajo riesgo, por ejemplo, bonos estatales.
- Estos fondos deben estar separados de los otros activos del transmisor y depositados en una cuenta separada en una institución financiera.
Reembolso garantizado los titulares stablecoin deben poder convertir sus tokens en una moneda fiduciaria en cualquier momento y par (por ejemplo, 1 stablecoin = 1 euro). Esto incluye procedimientos de reembolso claros en caso de disolución de un proyecto o dificultades financieras.
Planes de rescate : los emisores deben establecer planes de recuperación y reembolso para anticipar y administrar cualquier fallas financieras.
Clasificación de stablecoin importantes : el stablecoin de "importancia significativa", identificada por criterios como el número de usuarios o el valor total emitido, están sujetos a requisitos aún más estrictos. Estos proyectos se colocan bajo la supervisión de la Autoridad Bancaria Europea (ABE).
Requisitos para proveedores de servicios : Plataformas que ofrecen servicios relacionados con stablecoin S deben:
- Respeta los altos estándares de integridad, profesionalismo y transparencia.
- Proteja los fondos del usuario y los activos criptivos manteniéndolos separados de los activos de la compañía.
- Implementar medidas contra el lavado de dinero y financiar el terrorismo.
Desafíos para el mercado de criptografía contra MiCA
Las regulaciones MiCA dan como resultado costos significativos de cumplimiento para los emisores de criptomonedas. Estos costos están vinculados a varias obligaciones:
Obtener una licencia : los transmisores deben cumplir con los requisitos de aprobación en un estado miembro de la UE. Esto incluye procedimientos administrativos complejos y costosos, como la verificación de la solidez financiera y el cumplimiento legal.
Publicación de un libro blanco : MiCA requiere que los emisores publiquen un documento blanco detallado que describe el proyecto, sus riesgos y sus mecanismos operativos. La creación de este documento a menudo requiere el uso de expertos legales, técnicos y financieros.
Mantenimiento de reservas y garantías : stablecoin s debe estar respaldado por reservas lo suficientemente sólidas como para garantizar su estabilidad. Esto significa que los transmisores deben movilizar fondos sustanciales para cubrir los compromisos vinculados a los tokens, lo que inmoviliza el capital.
Auditorías e informes regulares : MiCA requiere evidencia regular de transparencia y gestión de fondos. Esto implica auditorías externas frecuentes y la implementación de sofisticados sistemas de gestión y monitoreo.
Gestión de riesgos y protección del consumidor : los transmisores deben desarrollar mecanismos para prevenir conflictos de intereses, asegurar fondos de los usuarios y administrar quejas. Estas infraestructuras representan una inversión , especialmente para las pequeñas empresas.
Estos requisitos, aunque útiles para fortalecer la confianza en el mercado criptográfico, podrían retrasar la innovación. Los pequeños transmisores, con recursos limitados, pueden ser excluidos del mercado. Además, stablecoinalgorítmica, que no cumple con los criterios de reserva impuestos por MiCA, podría desaparecer en su forma actual.
Implicaciones para las regulaciones MiCA en stablecoins
Los estrictos requisitos MiCA tienen repercusiones significativas en stablecoinexistentes, al imponer reglas claras sobre transparencia y garantías financieras. Por ejemplo, stablecoinpopulares como elUSDT de Tether, el PAX, el PYUSD e incluso el Makerdao Dai actualmente no cumplen completamente con los estándares requeridos por MiCA, en particular en términos de pruebas regulares de reservas respaldadas por activos reales y transparencia en informes financieros.
Estas no conformidades han empujado plataformas como Coinbase para delegar estos stablecoindentro de la Unión Europea. En particular, elUSDT, que ha sido criticado por la opacidad de sus reservas, no cumple con las nuevas obligaciones. Por el contrario, stablecoin, como elUSDC, que ya cumple con los criterios de transparencia y garantía de MiCA, podría beneficiarse de una ventaja competitiva al convertirse en los activos privilegiados de plataformas y usuarios en la UE.
¿Por qué los stablecoinno complicados como elUSDT y el DAI todavía se usan ampliamente?
Aunque ciertas reglas específicas de MiCA relacionadas con stablecoinya han entrado en vigor desde el 30 de junio de 2024, su aplicación estricta depende de varios factores:
1. Períodos de transición y ajuste progresivo:
Los transmisores y plataformas stablecoinnecesitan tiempo para cumplir con los requisitos complejos MiCA (reservas garantizadas, transparencia, reembolso de pares, etc.).
La Unión Europea aún no ha implementado completamente controles y sanciones para actores no complicados. Esta fase de transición permite que los proyectos y plataformas se adapten.
2. Tarea compleja para los reguladores:
La aplicación estricta de las reglas MiCA requiere recursos considerables, en particular para monitorear los miles de criptográficas y stablecoinen circulación.
Muchos transmisores y plataformas todavía están negociando con los reguladores para aclarar su estado o adaptar sus prácticas.
3. Laxitud temporal para evitar la interrupción del mercado:
ElUSDT, por ejemplo, es el stablecoin más utilizado del mundo. Una prohibición inmediata podría interrumpir los mercados de criptografía en Europa y dañar a los usuarios. Por lo tanto, los reguladores adoptan un enfoque gradual para evitar un shock.
Entonces, ¿qué pasará una vez que MiCA se aplique completamente?
A partir del 30 de diciembre de 2024 , comenzará la vigilancia estricta En ese tiempo:
- Las plataformas de cifrado europeas tendrán que retirarse de la lista (Delisher) todos los stablecoin que no respetan las MiCA .
- Stablecoin como el stablecoin o el DAI , si no pueden demostrar que cumplen con los requisitos, podrían ser USDT del mercado europeo .
Esto explica por qué plataformas como Coinbase ya anticipan estos cambios, delisitando stablecoin s que pueden no estar en conformidad, como USDT , DAI , PAX y PYUSD .
Conclusión: MiCA, una regulación para el futuro de stablecoins
La regulación MiCA marca un punto de inflexión importante para los stablecoinen Europa, al ofrecer un marco legal claro y armonizado. Esta regulación tiene como objetivo fortalecer la confianza de los usuarios e inversores al tiempo que garantiza una mayor transparencia y seguridad en el mercado.
Sin embargo, estas reglas estrictas no están exentos de consecuencias: podrían ralentizar la innovación y excluir ciertos proyectos, en particular el algorítmico stablecoin, que no cumplen con los criterios impuestos. Sin embargo, este enfoque tiene como objetivo proteger a los consumidores y evitar las crisis sistémicas que podrían afectar a toda la economía.
Para obtener más información, haga clic en las palabras en negrita para descubrir nuestros elementos en el euro de stablecoin y qué stablecoin elegir según sus preferencias.
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Noé
Ingeniero de capacitación, rápidamente me interesé en el campo de las finanzas. Convencido de que las finanzas descentralizadas tienen un futuro brillante por delante, participo en su democratización mediante el desarrollo Crypternon.
