Facile
Scala di grigi: che cos'è?
Se siete interessati al delle criptovalute potreste aver già sentito parlare di Grayscale . Il suo nome compare spesso nelle notizie: il suo ruolo di fondo di investimento nella gestione patrimoniale , i suoi numerosi trust ed ETF, vengono menzionati frequentemente. Ma cos'è esattamente Grayscale e perché attira così tanta attenzione? Questo articolo offre uno sguardo approfondito al mondo di Grayscale, dalla sua storia al suo impatto sul mercato , fornendovi una panoramica completa di questo gigante.
Sommario
Cos'è Grayscale? Le basi di Grayscale, un ponte tra la finanza tradizionale e le criptovalute
Una sussidiaria di Digital Currency Group
Grayscale Investments in breve , è stata fondata nel 2013. Fa parte del Digital Currency Group (DCG), fondato da Barry Silbert. DCG è a sua volta un ecosistema di aziende specializzate in alla blockchain e alle criptovalute. Grayscale si propone come un gestore patrimoniale che offre agli investitori un accesso semplificato a Bitcoin , altre altcoin ltc e vari prodotti crittografici, senza che debbano gestire direttamente chiavi private o portafogli digitali.
Fin dall'inizio, Grayscale si è concentrata su Bitcoin , che all'epoca era ancora relativamente sconosciuto al di fuori di una ristretta cerchia di addetti ai lavori. Offrendo un trust (un veicolo di investimento simile a un fondo chiuso) indicizzato al prezzo di Bitcoin , Grayscale ha facilitato l'ingresso di capitali istituzionali in un mondo precedentemente dominato da individui esperti di tecnologia.
Prodotti quotati sul mercato OTC
Nel 2015, il Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) è stato quotato sulla borsa OTCQX negli Stati Uniti. Ciò significava che le azioni del trust potevano essere negoziate su un mercato azionario relativamente accessibile (a differenza del NASDAQ o del NYSE). G BTC è quindi diventato il primo Bitcoin ad essere quotato in borsa ai sensi della legge statunitense.
Molto rapidamente sono emersi altri prodotti, incentrati su Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Ethereum Classic , ecc. Tutti seguono la stessa logica in varia misura: offrire un derivato (un trust ) supportato dalla criptovaluta, consentendo agli investitori di evitare di preoccuparsi della sicurezza delle procedure KYC tipiche degli exchange tradizionali
Cos'è Grayscale? Come funziona un trust? Le specifiche di G BTC
Cos'è un "Bitcoin Trust"?
Un fondo di investimento in criptovalute è un veicolo legale in cui un gestore – Grayscale, in questo caso – detiene Bitcoins (o altre criptovalute) per conto degli investitori. A differenza di un ETF (Exchange Traded Fund), un fondo di investimento in criptovalute opera spesso con un "portafoglio chiuso". Ciò significa:
- Numero fisso di azioni : le azioni del trust non vengono né create né distrutte in base alla domanda e all'offerta, a differenza di un ETF .
- Sconto o premio : poiché l'offerta di azioni è limitata, il prezzo di mercato del trust potrebbe discostarsi dal suo valore patrimoniale netto (NAV). Ciò può comportare un premio (il prezzo dell'azione è superiore al valore delle criptovalute detenute) o uno sconto (il prezzo dell'azione è inferiore al valore effettivo delle criptovalute detenute).
- Commissioni annuali : per coprire l'archiviazione, la sicurezza e la gestione, Grayscale applica una commissione percentuale (spesso intorno al 2% per G BTC ).
Il Grayscale Bitcoin Trust è stato storicamente il prodotto di punta. Al suo apice, deteneva oltre 640.000 BTC , pari a quasi il 3% dell'offerta globale di Bitcoin . Ad oggi, questo trust rimane uno dei maggiori detentori individuali di BTC .
La questione del premio e dello sconto
Nei primi anni, prima dell'avvento degli ETF Bitcoin sui mercati dei futures, G BTC veniva spesso scambiato a premio rispetto al prezzo di BTC . Perché? Perché era praticamente l'unico modo regolamentato e quotato in borsa per ottenere esposizione a Bitcoin , attirando una forte domanda.
Successivamente, con la diversificazione dei prodotti finanziari (futures, altri trust, l'emergere di concorrenti), G BTC iniziò a essere scambiato con uno sconto , a volte molto significativo, fino al 25 o 30% in meno rispetto al valore effettivo dei Bitcoins detenuti. Gli investitori erano scontenti perché ciò significava perdere una parte del loro investimento.
Qual è la strategia di Grayscale sulle altre criptovalute?
I "trust" sulleltc
Grayscale non si limita a Bitcoin . Nel corso degli anni, l'azienda ha lanciato prodotti incentrati su Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Zcash , Ethereum Classic e persino XRP .
L'idea è la stessa: ogni trust consente agli investitori di acquistare azioni che rappresentano un paniere di criptovalute target. Ad esempio, il Grayscale Ethereum Trust (ETHE) è indicizzato al prezzo di Ether , mentre il Grayscale Litecoin Trust ( LTC N) segue quello di Litecoin .
Il problema è lo stesso di G BTC : le azioni possono essere scambiate a premio o a sconto rispetto al valore effettivo delle ltc possedute . Inoltre, le commissioni di gestione sono spesso elevate (fino al 2,5%), il che può incidere sulle performance, soprattutto se lo sconto si amplia durante i mercati ribassisti .
Iniziative di diversificazione
Oltre ai trust , Grayscale offre un Digital Large Cap Fund (GDLC ), che raggruppa diverse importanti criptovalute in base alla loro capitalizzazione di mercato, offrendo agli investitori un'esposizione diversificata in un unico prodotto.
Anche in questo caso, il fondo è negoziato OTC, il che implica lo stesso meccanismo di premio/sconto e le stesse commissioni annuali. Per alcuni investitori istituzionali, questo rimane uno strumento pratico per investire nei token , soprattutto se non vogliono gestire più prodotti.
Cos'è Grayscale? Quali sono le ragioni del successo di Grayscale?
Accesso facile e ritenuto sicuro
Nel mondo delle criptovalute , molti utenti sono diffidenti a causa di storie di hacking , exchange inaffidabili hedge fund , compagnie assicurative), a volte è più semplice affidare la gestione patrimoniale a un operatore riconosciuto che:
- Esegue la custodia (archiviazione) di criptovalute in caveau digitali sicuri.
- Adempiono agli obblighi di rendicontazione alla SEC e pubblicano bilanci certificati.
- Fa già parte di un gruppo influente, il Digital Currency Group, che rassicura sulla sua stabilità finanziaria.
Una legittimità acquisita attraverso il mercato azionario
Il fatto che i prodotti Grayscale siano negoziati su un mercato OTC sotto forma di "titoli" fornisce un quadro giuridico familiare agli della finanza tradizionale .
Invece di usare Binance , OKX o Coinbase azioni G BTC tramite il loro solito conto di intermediazione, a volte anche all'interno di un piano di risparmio pensionistico (IRA o 401(k) negli Stati Uniti). Questo cosiddetto ambiente "conforme" è attraente per coloro che vogliono evitare di gestire direttamente frasi seed o chiavi private.
Marketing all'avanguardia
Grayscale ha promosso con forza il concetto di " Get Off Zero , incoraggiando gli investitori ad allocare anche una piccola percentuale del proprio portafoglio a ltc . Questo di marketing ha contribuito a diffondere l'idea che le criptovalute possano essere un valido asset di diversificazione.
Che cosa è Grayscale: i suoi svantaggi e le sue critiche
Tariffe elevate
Molti criticano Grayscale per le sue commissioni: circa il 2% all'anno per la maggior parte dei trust , un valore elevato in un mercato in cui la custodia può essere meno costosa se gestita in modo indipendente. Alcuni ETF che replicano asset convenzionali hanno commissioni inferiori allo 0,50%. Grayscale giustifica le sue commissioni spiegando che la sicurezza e la complessità della custodia "sono costose".
Il problema dello sconto
Come accennato in precedenza, lo sconto su G BTC può raggiungere livelli significativi. Gli investitori che acquistano quando lo sconto è elevato puntano potenzialmente su una riduzione di questo divario. Tuttavia, se la conversione in un ETF fallisce, la situazione potrebbe persistere. Ciò significa che il valore del tuo investimento potrebbe rimanere inferiore al valore dei Bitcoins detenuti dal trust.
Concentrazione del mercato
Alcuni lamentano il fatto che un operatore come Grayscale possa detenere fino al 3% dell'offerta totale di Bitcoin . Ciò conferisce un potere considerevole e potrebbe potenzialmente influenzare il mercato se Grayscale decidesse di vendere una parte significativa dei suoi investimenti. Sebbene uno scenario del genere rimanga improbabile, l'idea che un singolo operatore possieda una quota così significativa di BTC sta generando dibattito.
Che cos'è Grayscale?: I nuovi prodotti di Grayscale, verso un "mini-ETF"
Una strategia di espansione costante
Nel 2024, Grayscale ha lanciato diversi nuovi prodotti per continuare a innovare. Innanzitutto, un " mini spot Bitcoin ETF " progettato per offrire commissioni molto competitive (0,15%) rispetto al G BTC della sicurezza di Grayscale .
Parallelamente, Grayscale sta sviluppando fondi legati ai temi dell'intelligenza artificiale e della blockchain, considerando che questi due settori potrebbero convergere. Ciò dimostra che l'azienda sta cercando di anticipare le tendenze della finanza decentralizzata ( DeFi ) e delle tecnologie emergenti.
Perché parlare di ETF quando GBTC esiste già?
Il Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) è stato a lungo criticato per le sue commissioni elevate (1,5%) e per il suo sconto a volte significativo rispetto al valore effettivo dei Bitcoin posseduti. Ma da gennaio 2024, G BTC è stato ufficialmente convertito in un ETF spot su Bitcoin , approvato dalla SEC. Ciò significa che ora funziona come un ETF tradizionale, con azioni create e riscattate in base alla domanda, il che riduce significativamente le discrepanze tra il prezzo di mercato e il valore patrimoniale netto (NAV).
L'arrivo di questo "nuovo" GBTC in formato ETF lo rende più trasparente, più liquido e più attraente per gli investitori istituzionali e individuali. Parallelamente, Grayscale sta anche esplorando formati ancora più accessibili, come un mini-ETF, per soddisfare le esigenze di diversi profili di investitori.
Cos'è Grayscale: l'affare Alameda, FTX e il coinvolgimento in G BTC
È interessante notare che entità come Alameda Research ( trading di FTX ) utilizzavano G BTC per l'arbitraggio. Alameda acquistava e vendeva G BTC per trarre profitto dallo spread (premio o sconto) rispetto al di Bitcoin . Quando FTX e Alameda fallirono, Alameda Research deteneva ancora G BTC .
Dopo il fallimento, il nuovo team responsabile di Alameda ha cercato di recuperare il valore teorico dei Bitcoins sottostanti fatto causa a Grayscale , sostenendo che il gestore patrimoniale stava mantenendo artificialmente la fiduciaria anziché convertirla in un ETF , che avrebbe chiuso lo sconto . Questo caso illustra come la struttura stessa di Grayscale possa creare conflitti di interesse in determinate situazioni critiche.
Cos'è la scala di grigi? Che impatto ha la scala di grigi sul mercato?
L'effetto balena: Grayscale come balena Bitcoin
Con oltre 600.000 BTC (in determinati periodi), Grayscale è ciò che viene definito una "balena": un attore in grado di influenzare domanda e offerta in un mercato in cui la scarsità è un fattore chiave. Se Grayscale decidesse di liquidare una parte significativa dei suoi BTC , il prezzo potrebbe risentirne. Al contrario, le sue massicce acquisizioni hanno contribuito a spingere il prezzo di Bitcoin verso nuovi massimi durante i mercati rialzisti.
L'importanza della narrazione e la "legittimizzazione" delle criptovalute
Per alcuni manager della finanza tradizionale, il fatto che un'azienda come Grayscale sia riconosciuta dalla SEC come "SEC-reporting company" (ovvero che pubblica regolarmente report finanziari ufficiali come il Modulo 10-Q o 10-K) conferisce un certo grado di legittimità a Bitcoin e alle criptovalute . Grayscale funge quindi da portale, da vetrina, dimostrando agli operatori istituzionali che il settore delle criptovalute è pronto per un'adozione più ampia. Anche il suo marketing (campagne pubblicitarie come il famoso slogan " Getta l'oro, compra Bitcoin ") ha influenzato la percezione generale.
Vantaggi e svantaggi dell'investimento tramite Grayscale per un fondo di grandi dimensioni
I vantaggi dell'utilizzo della scala di grigi per uno sfondo di grandi dimensioni
- Nessuna gestione tecnica richiesta : non è necessario gestire una chiave privata o proteggere un portafoglio. Tutto è delegato al fondo di investimento .
- Quadro giuridico chiaro : la società è registrata e monitorata dalla SEC , almeno per quanto riguarda la sua documentazione, riducendo (teoricamente) i rischi di truffa o di fallimento non monitorato.
- Un prodotto quotato : puoi acquistarlo o venderlo tramite un broker tradizionale, a volte anche in conti di risparmio o di previdenza vantaggiosi.
Limitazioni da considerare
- Commissioni annuali : il 2% o più per alcuni trust non sono trascurabili, soprattutto se si prevede di mantenere le azioni per diversi anni.
- Lo spread tra il valore reale e il prezzo del trust : potresti rimanere intrappolato da uno sconto se acquisti troppo presto o se il mercato cambia idea.
- L'utilizzo delle criptovalute non è la stessa cosa che azioni BTC in un portafoglio . Non è possibile inviare questi Bitcoin a un altro account, né utilizzarli nella finanza decentralizzata .
Se il tuo obiettivo è puramente speculativo o finanziario (scommettere sull'ascesa delle criptovalute ), Grayscale rimane uno strumento pratico, soprattutto per gli investitori istituzionali soggetti a vincoli normativi. Ma se stai cercando di chiaramente dApp è la soluzione giusta .
Conclusione: Grayscale, un attore fondamentale nell'ecosistema delle criptovalute
In sintesi, per comprendere cosa sia la scala di grigi necessario comprendere alcuni elementi chiave:
- Grayscale è un gestore patrimoniale dedicato alle criptovalute , sotto forma di trust ed ETF quotati su un mercato OTC.
- È l'ideatore del Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) , che per lungo tempo è stato l'unico Bitcoin accessibile a un vasto pubblico tramite la borsa valori americana
- Le azioni di questi trust possono essere negoziate con un premio o uno sconto e spesso comportano commissioni di gestione elevate.
- Grayscale continua a detenere una quota significativa dei Bitcoin in circolazione e offre trust simili per varie moneteltc.
Tenete presente che Grayscale è sia un motore di istituzionalizzazione nel settore delle criptovalute, sia una fonte di controversia per alcuni investitori preoccupati per sconti o centralizzazione. Grayscale rimane un barometro della fiducia istituzionale nelle criptovalute: quando i suoi trust attraggono capitali, spesso riflettono un rinnovato ottimismo in tutto il settore.
Gli investimenti in criptovalute sono rischiosi. Crypternon non può essere ritenuta responsabile, direttamente o indirettamente, per eventuali danni o perdite derivanti dall'utilizzo di qualsiasi prodotto o servizio menzionato in questo articolo. I lettori sono invitati a condurre le proprie ricerche prima di intraprendere qualsiasi azione e a investire solo entro i limiti delle proprie possibilità finanziarie. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Questo articolo non costituisce una consulenza di investimento.
Alcuni collegamenti di questo articolo sono collegamenti di sponsorizzazione, il che significa che se si acquista un prodotto o ti registri tramite questi collegamenti, raccoglieremo una commissione da parte della società sponsorizzata. Queste commissioni non allenano alcun costo aggiuntivo per te come utente e determinate sponsorizzazioni ti consentono di accedere alle promozioni.
Raccomandazioni AMF. Non esiste un elevato rendimento garantito, un prodotto con un potenziale ad alta prestazione implica un rischio elevato. Questo rischio deve essere in linea con il tuo progetto, il tuo orizzonte di investimento e la tua capacità di perdere parte di questi risparmi. Non investire se non sei pronto a perdere tutto o parte del tuo capitale .
Tutti i nostri articoli sono sottoposti a un rigoroso controllo dei fatti . Ogni informazione chiave viene verificata manualmente confrontandola con fonti affidabili e riconosciute. Quando citiamo una fonte, il link è sempre integrato nel testo ed evidenziato in un colore diverso per garantire la trasparenza e consentire ai lettori di accedere direttamente ai documenti originali.
Per andare oltre, leggi le nostre pagine avvisi legali , la politica sulla privacy e le condizioni generali d'uso .
Yoann
Ingegnere di addestramento, mi sono rapidamente interessato al campo finanziario. Convinto che la finanza decentralizzata abbia un futuro luminoso davanti a essa, partecipa alla sua democratizzazione sviluppando Crypternon.
