Intermedio
Se hai mai acquistato o venduto criptovalute, potresti aver notato che il prezzo finale della tua transazione non era esattamente quello che ti aspettavi. Beh, questo si chiama slippage. Ma perché accade e come puoi evitarlo? Questo articolo ti spiegherà tutto, con esempi concreti e consigli pratici.
Sommario
Capire lo slittamento nelle criptovalute
Lo slippage si riferisce alla differenza tra il prezzo previsto di una transazione e il prezzo effettivo a cui viene eseguita. In altre parole, è quella discrepanza a volte frustrante che può verificarsi quando si acquista o si vende criptovalute. Questo fenomeno è particolarmente comune in mercati volatili come quello delle criptovalute, dove i prezzi possono fluttuare in pochi secondi.
Le principali cause dello slittamento delle criptovalute
Lo slippage, ovvero il fenomeno per cui il prezzo di esecuzione differisce dal prezzo atteso, può verificarsi per diverse ragioni. Ecco un'analisi dettagliata dei tre fattori principali:
Volatilità delle criptovalute
Le criptovalute sono note per le loro fluttuazioni di prezzo rapide e imprevedibili. Ad esempio, un asset può variare dall'1 al 2% in pochi secondi. Se si inserisce un ordine a un certo prezzo, tale prezzo potrebbe variare prima dell'esecuzione della transazione. Di conseguenza, l'ordine si adatta al nuovo prezzo, causando uno slittamento.
La mancanza di liquidità
Il libro degli ordini, che elenca tutti gli ordini di acquisto e vendita per una criptovaluta , gioca un ruolo cruciale. Se non ci sono abbastanza ordini corrispondenti al prezzo desiderato, la transazione dovrà essere eseguita a diversi livelli di prezzo per essere completata.
Come funziona?
Supponiamo di piazzare un ordine di acquisto di 10 ETH a 1.600 $ ciascuno , ma il libro degli ordini contiene solo 5 ETH disponibili a quel prezzo. Per eseguire i restanti 5 ETH, il sistema dovrà "cercare" offerte a prezzi più alti (ad esempio, 1.610 $ o 1.620 $). Questo processo è noto come "mangiare" più livelli nel libro degli ordini .
Maggiore è il volume dell'ordine, maggiore è il rischio che superi un singolo livello di prezzo nel book degli ordini, aumentando così il rischio di slippage. Se si negozia una criptovaluta illiquida (basso volume di scambi), questo fenomeno è amplificato perché ci sono meno offerte disponibili a ciascun livello di prezzo.
Ordini importanti e il loro impatto
Gli ordini di grandi dimensioni amplificano questo fenomeno di slippage. Infatti, un ordine di grandi dimensioni può assorbire diversi livelli di prezzo nel portafoglio ordini , aumentando il divario tra il prezzo di esecuzione iniziale e quello finale.
Esempio concreto:
- Vuoi acquistare 100 ETH su un mercato con bassa liquidità.
- Il portafoglio ordini offre i seguenti prezzi:
- $ 1.600 per 50 ETH,
- $ 1.620 per 30 ETH,
- $ 1.650 per 20 ETH.
- Il tuo ordine causerà uno slittamento, poiché dovrà essere distribuito su questi tre livelli di prezzo. Pagherai quindi una media di $ 1.616 per ETH invece dei $ 1.600 previsti.
Gestione dello slittamento: impostazioni e comportamento della piattaforma
Quando il libro degli ordini non contiene abbastanza offerte o richieste, possono verificarsi diversi scenari, a seconda dei parametri definiti dal trader e delle regole della piattaforma.
Come misurare e prevedere lo slittamento?
Per misurare lo slippage, la maggior parte dei DEX consente di definire una tolleranza di slippage. Ad esempio, su Uniswap, è possibile scegliere una percentuale accettabile (1%, 2%, ecc.). Questo impedisce che la transazione superi questo margine.
Strategie per ridurre lo slittamento
- Dividi i tuoi ordini : dividi un ordine di grandi dimensioni in più ordini più piccoli.
- Favorisci i mercati liquidi : fai trading su piattaforme in cui il volume di scambi è elevato.
- Utilizza ordini limite : questo garantisce che la tua transazione non verrà eseguita oltre un prezzo definito.
Come funziona un pool di liquidità su un DEX?
Un pool di liquidità è una riserva di due asset, come ETH e USDT , fornita da utenti chiamati fornitori di liquidità (LP) . Questi LP depositano quantità equivalenti di entrambi gli asset in un pool per facilitare il trading e, in cambio, ricevono token di liquidità , che rappresentano la loro quota del pool.
Quando un utente desidera scambiare un asset con un altro su un DEX, il protocollo recupera gli asset direttamente dal pool. Ad esempio, se si scambiano 10 ETH per USDT :
- I 10 ETH vengono aggiunti al pool.
- Un importo equivalente di USDT (calcolato in base alla formula AMM , o market maker automatico) viene prelevato dal pool e trasferito al tuo portafoglio .
Il prezzo degli asset è determinato dal rapporto tra le due riserve nel pool, secondo l'equazione x×y=k, dove e rappresentano le riserve dei due asset e è una costante. Se il rapporto tra gli asset varia, varia anche il loro prezzo. Pertanto, più una transazione è grande rispetto alla dimensione del pool, più sbilancia il rapporto tra i due asset, aumentando lo slippage .
Slittamento: positivo o negativo?
- lo slippage negativo è più comune: paghi di più (o vendi a un prezzo inferiore) quando il tuo ordine non è liquido.
- Tuttavia, se il mercato si muove a tuo favore, puoi beneficiare di uno slippage positivo : un prezzo di esecuzione migliore del previsto. Questo fenomeno dipende generalmente dalla volatilità al momento della transazione.
Regolazione dello slittamento
- Le piattaforme di trading, in particolare i DEX (come Uniswap ), consentono di impostare una tolleranza allo slippage . Ad esempio, un'impostazione dell'1% significa che la tua operazione non verrà eseguita se lo slippage supera questo limite. Questo protegge i trader da eccessive fluttuazioni di prezzo.
Cosa succede se in realtà non esiste un ordine corrispondente?
- Se nessun livello nel libro degli ordini corrisponde al prezzo o alla tolleranza impostati, l'ordine fallisce e non viene eseguito. Su un DEX, questo può comportare anche la perdita delle commissioni sul gas, poiché la Ethereum addebita un costo per il tentativo, anche se fallisce.
Cosa succede se le piscine hanno proporzioni diverse tra le piattaforme?
Le proporzioni degli asset nei pool possono variare da una piattaforma all'altra, il che potrebbe teoricamente portare a discrepanze di prezzo tra i DEX. Tuttavia, nella pratica, queste differenze di prezzo vengono rapidamente corrette grazie all'attività degli arbitraggisti , trader specializzati che sfruttano le differenze di prezzo tra le piattaforme per realizzare profitti. Ad esempio:
- Se il prezzo dell'ETH è inferiore su Uniswap rispetto a SushiSwap , un arbitraggista acquisterà ETH su Uniswap e lo rivenderà immediatamente su SushiSwap.
- Queste transazioni bilanciano le proporzioni nei pool interessati, sincronizzando così i prezzi tra le diverse piattaforme.
Gli arbitraggisti compensando gli squilibri causati dalle fluttuazioni di liquidità. Questa dinamica garantisce che, nonostante le diverse proporzioni nei pool di ciascun DEX, i prezzi degli asset rimangano sostanzialmente allineati al mercato.
Cosa succede se il pool non ha liquidità?
Se un pool non contiene una quantità di asset sufficiente a soddisfare una transazione, potrebbero verificarsi diverse conseguenze:
Maggiore slittamento: quando il pool è sbilanciato, la formula AMM modificherà significativamente il prezzo per compensare. Ad esempio, se un utente tenta di prelevare una grande quantità di USDT , il prezzo di ETH aumenterà drasticamente perché la quota rimanente di ETH nel pool diminuirà. Ciò si traduce in costi più elevati per il trader.
Transazione fallita: se lo slittamento supera la tolleranza definita dall'utente (ad esempio, l'1%), la transazione viene automaticamente annullata per evitare perdite eccessive. Tuttavia, le commissioni del gas sostenute per avviare la transazione vanno perse, il che può essere costoso su blockchain come Ethereum .
Esaurimento completo di un asset: se un pool è completamente vuoto per un asset specifico, diventa impossibile eseguire transazioni che coinvolgono quell'asset. Ciò riflette un di scarsa liquidità , che spesso rappresenta una sfida per i DEX che gestiscono criptovalute meno diffuse.
Per mitigare questi rischi, i trader dovrebbero monitorare le dimensioni e la liquidità del pool prima di eseguire operazioni. Regolare la tolleranza allo slippage nelle impostazioni del DEX è inoltre fondamentale per limitare le perdite in caso di squilibri nel pool.
L'impatto dei market makersullo slippage: perché intervengono?
I market market maker sono attori essenziali nei mercati finanziari, comprese le criptovalute. Il loro ruolo è quello di fornire costantemente ordini di acquisto e vendita sulle piattaforme di scambio, aumentando così la liquidità e riducendo il rischio di slippage . Ma perché investono tempo e risorse in questo ruolo? Semplicemente, perché ne traggono vantaggi strategici e finanziari.
In che modo market makerriducono lo slittamento?
Offrendo un'ampia gamma di ordini di acquisto e vendita a prezzi diversi, market makercolmano le lacune nel book degli ordini, rendendo le transazioni più fluide. Ciò garantisce che un trader possa eseguire un'operazione al prezzo desiderato o con uno slippage minimo, anche per volumi elevati.
Ad esempio, se un trader desidera acquistare una grande quantità di ETH su un exchange centralizzato ( CEX ), la presenza di un market maker con ordini di vendita a diversi livelli consente di soddisfare questa domanda senza destabilizzare significativamente il mercato. Senza market maker , tali ordini porterebbero a forti fluttuazioni dei prezzi.
Perché market makerfanno questo?
market makernon forniscono questa liquidità per puro altruismo. Ecco le principali ragioni che li spingono ad agire:
Trarre profitto dalla differenza tra i prezzi bid e ask ( lo spread ) : market maker piazzano ordini leggermente al di sotto del prezzo corrente per acquistare e leggermente al di sopra per vendere. Questa differenza, chiamata spread , rappresenta il loro profitto su ogni transazione. Su grandi volumi, anche spread piccoli generano profitti sostanziali.
Compensazione della piattaforma : molte piattaforme, come Binance e Coinbase , incentivano market maker offrendo commissioni di trading ridotte o addirittura bonus. In cambio, questi market maker garantiscono una maggiore liquidità, che attrae più utenti sulla piattaforma.
Gestione del portafoglio : market maker ottimizzano i loro portafogli anche acquistando e vendendo strategicamente asset. Ciò consente loro di trarre profitto dai movimenti del mercato riducendo al minimo il rischio.
Maggiore influenza sui mercati : svolgendo un ruolo centrale nella liquidità, market maker possono anche influenzare indirettamente le condizioni di mercato. Ciò conferisce loro un vantaggio strategico rispetto agli altri partecipanti, in particolare in mercati volatili come quello delle criptovalute.
Esempio concreto: Jump Trading
Operatori importanti come Jump Trading contribuiscono attivamente a ridurre lo slippage sulle piattaforme di scambio. Iniettando liquidità costante negli asset digitali, stabilizzano i prezzi e rendono il trading più attraente per i trader. Ad esempio, su una piattaforma come Binance , i loro ordini regolari prevengono ampi squilibri di prezzo, anche durante movimenti di mercato significativi.
In breve, market makernon si limitano a facilitare transazioni più fluide per i trader; svolgono anche un ruolo strategico sfruttando la volatilità e facendo leva sulle loro posizioni di mercato privilegiate. La loro presenza è un pilastro fondamentale per mitigare i rischi di slippage e mantenere mercati dinamici e liquidi.
Conclusione e prospettive sullo slittamento delle criptovalute
Lo slippage è una realtà inevitabile del trading di criptovalute, ma può essere gestito con le giuste strategie. Che tu utilizzi un CEX o un DEX, o che operi con titoli perpetui , comprendere questo fenomeno è essenziale per ottimizzare le tue operazioni.
Domande frequenti sullo slittamento delle criptovalute
Cos'è lo slippage nelle criptovalute?
Lo slippage si riferisce alla differenza tra il prezzo previsto e il prezzo effettivo di una transazione.
È possibile evitare completamente lo slippage?
No, ma è possibile ridurlo utilizzando ordini limite e scegliendo mercati liquidi.
Perché lo slippage è più comune sui DEX?
I DEX si basano su pool di liquidità, che possono portare a forti fluttuazioni di prezzo per volumi bassi.
Quali tipologie di trader sono maggiormente esposte allo slippage?
I trader che effettuano transazioni di grandi dimensioni o operano in mercati illiquidi.
Vuoi saperne di più? Clicca sulle parole in grassetto per leggere i nostri articoli sui perpetui , sulla differenza tra CEX e DEX e sul ruolo dei market maker nel migliorare le tue strategie di trading.
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Yoann
Ingegnere di addestramento, mi sono rapidamente interessato al campo finanziario. Convinto che la finanza decentralizzata abbia un futuro luminoso davanti a essa, partecipa alla sua democratizzazione sviluppando Crypternon.
