La perdita impermanente è un concetto che può diventare importante per gli investitori nella DeFi (finanza decentralizzata). Si tratta di un fenomeno che si verifica quando si immettono asset in un pool di liquidità e il valore di tali asset oscilla in modo sfavorevole rispetto al loro prezzo iniziale. Comprendere la perdita impermanente è essenziale per chiunque voglia massimizzare i rendimenti riducendo al minimo i rischi nell'ecosistema DeFi. Ma come funziona esattamente? Scopriamolo insieme.
Sommario
Le basi dei pool di liquidità nella DeFi
I pool di liquidità sono riserve di asset depositati dagli investitori, che rendono disponibili coppie di criptovalute per consentire il trading su piattaforme decentralizzate ( DEX ).
A differenza dei libri degli ordini centralizzati delle piattaforme tradizionali (come quelli utilizzati dai CEX ), che funzionano raggruppando le offerte di acquisto e vendita degli utenti per trovare corrispondenze, i DEX utilizzano pool di liquidità per facilitare le negoziazioni senza aver bisogno di questa infrastruttura di corrispondenza degli ordini.
I registri degli ordini centralizzati collegano acquirenti e venditori visualizzando i prezzi bid e ask, ma ciò può causare ritardi se non viene trovato alcun ordine corrispondente su asset a bassa liquidità.
Nei DEX, gli utenti possono scambiare i propri token direttamente con il pool, senza dover attendere una controparte, poiché la liquidità è sempre disponibile. In cambio del loro contributo a questi pool, i fornitori di liquidità ricevono una quota delle commissioni di transazione generate dalle negoziazioni effettuate all'interno del pool. Tuttavia, la partecipazione a un pool di liquidità comporta un rischio noto come perdita impermanente .
Perdita impermanente in azione: come funziona?
La perdita impermanente si verifica quando i prezzi di due asset in un pool di liquidità variano in modo non uniforme. La chiave di questo fenomeno risiede nel ribilanciamento automatico degli asset nel pool, basato sulla dell'Automated market maker (AMM) .
Quando il prezzo di un asset aumenta o diminuisce rispetto all'altro, il pool adegua le quantità di entrambi gli asset per mantenere un rapporto costante (spesso 50/50) in base ai loro nuovi valori. Ciò significa che si ottiene una quantità maggiore dell'asset che è aumentato di meno e una quantità minore di quello che è aumentato di più, rispetto a quanto si sarebbe ottenuto se si fossero mantenuti gli asset in un unico portafoglio .
Ad esempio, se il prezzo del token A aumenta significativamente rispetto al token B, il pool si ribilancerà vendendo una parte del token A per acquistare altro token B e mantenere tale equilibrio. Si verifica quindi una perdita temporanea perché il valore degli asset ricevuti potrebbe essere inferiore a quello che si sarebbe ottenuto se li si fosse semplicemente conservati in un portafoglio.
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- Rigorosa conformità normativa, con Gemini che è una delle prime piattaforme approvate negli Stati Uniti e detiene la licenza europea ( MiCA ).
- Servizi aggiuntivi come staking per generare rendimenti su queste criptovalute.
Gemini ti consente quindi di investire sia in criptovalute che in azioni tokenizzate, il tutto in un ambiente sicuro e regolamentato.
Sebbene questa perdita sia spesso temporanea, può avere un impatto significativo sui rendimenti se le attività continuano a fluttuare in modo non uniforme.
Calcolo automatico della perdita impermanente
La perdita impermanente può essere calcolata automaticamente utilizzando diversi strumenti online come Artisandefi .
Perché si chiama impermanente?
La perdita impermanente è così chiamata perché non è necessariamente permanente. Se i prezzi delle attività tornano al loro valore iniziale, la perdita scompare. Tuttavia, se si ritirano le attività mentre le fluttuazioni dei prezzi sono sfavorevoli, la perdita diventa permanente.
Esempio dettagliato di un calcolo di perdita impermanente
Prendiamo l'esempio di un deposito di liquidità su Raydium di una coppia SOL/RAY con un rendimento del 45% annuo, ovvero del 3,75% mensile. Ipotizziamo che SOL aumenti del 30% e RAY del 60% in un mese.
Piscina SOL/RAY :
- Importo iniziale : 1000 € da SOL e 1000 € da RAY (totale 2000 €).
- Prezzo iniziale del SOL : 100 €.
- Prezzo iniziale di RAY : 2 €.
- Rendimento annuo della piscina : 45% (circa il 3,75% al mese)
- Abbiamo depositato 10 TERRA E 500 RAGGI nella piscina, che dà un prodotto costante:
10 SOL×500 RAGGIO=5000.Qui la costante k = 5000 deve rimanere invariata.
Dopo 1 mese:
- Il prezzo del SOL aumenta del 30% , quindi 1 SOL ora costa 130 €.
- Il prezzo di RAY aumenta del 60% , quindi 1 RAY ora costa 3,20 €.
L'AMM deve ora adeguare le quantità di SOL e RAY per mantenere costante il prodotto x * y = k = 5000 , tenendo conto dei nuovi prezzi.
Calcolo delle nuove quantità dopo il ribilanciamento:
Nuovo rapporto sui prezzi :
- Il prezzo del SOL è ora di 130 €.
- Il prezzo del RAY è ora di 3,20 €.
- Il rapporto prezzo è: 130/3,20≈40,625.
Ciò significa che il rapporto tra le nuove quantità di SOL e RAY nella piscina deve riflettere questo rapporto.
Riequilibrio delle quantità :
Per mantenere l'equilibrio x * y = 5000 , rispettando il rapporto prezzo, le nuove quantità di SOL e RAY nel pool verranno adeguate.
Le nuove quantità di SOL( x' ) e RAY( y' ) devono essere conformi a:
- x′∗y′=5000
- Il rapporto tra SOL e RAY deve essere 40,625 , cioè y ′/x′=40,625, quindi abbiamo 2 equazioni e 2 incognite: possiamo risolvere il sistema.
- x′∗y′=5000
Quantità rettificate dopo il ribilanciamento:
Nuova quantità di SOL (x') :
Calcoliamo la nuova quantità di SOL:
Dopo il ribilanciamento, abbiamo quindi circa 11,09 SOL nel pool.
Nuova quantità di RAY (y') :
Ora, utilizzando il rapporto di prezzo tra SOL e RAY per mantenere l'equilibrio, la nuova quantità di RAY sarà: y′=k/x′=5000/11.09≈451.15 RAY.Dopo il ribilanciamento, abbiamo circa 451,15 RAY nel pool.
Valore patrimoniale dopo il ribilanciamento:
Valore del suolo :
- La nuova quantità di SOL nel pool è 11,09 SOL , con un prezzo di € 130 per SOL.
- Il valore del SOL dopo il ribilanciamento sarà quindi:
11,09×130=1441,70€
Valore RAY :
- La nuova quantità di RAY nel pool è 451,15 RAY , con un prezzo di € 3,20 per RAY.
- Il valore di RAY dopo il ribilanciamento sarà quindi:
451,15×3,20=1443,68 €
Valore totale dopo il ribilanciamento:
- Valore totale nel pool dopo il ribilanciamento:
€ 1441,70 (SOL) + € 1443,68 (RAY) = € 2885,38
strategia di holding (mantenimento delle attività):
Se avessimo semplicemente conservato le nostre criptovalute in un portafoglio, il loro valore sarebbe stato:
- Valore del SOL : 10 SOL * €130 = €1300 .
- Valore di RAY : 500 RAY * €3,20 = €1600 .
Totale tenendo premuto: 2900 €.
Calcolo della perdita impermanente:
La perdita impermanente è la differenza tra il valore che avremmo ottenuto mantenendo le attività nel nostro portafoglio e il valore che otterremmo depositandole nel pool di liquidità.
- Valore senza perdita impermanente (hodl) : 2900 €.
- Valore nel pool dopo il ribilanciamento : 2885,38 €.
La differenza è: 2900−2885,38=14,62€.
In percentuale, ciò rappresenta circa lo 0,5% di perdita temporanea.
Rendimento del pool di liquidità:
Non dimentichiamo il rendimento del pool , che è del 3,75% al mese.
- Rendimento mensile = 3,75% di € 2885,38 = € 108,20 .
Valore totale dopo il ribilanciamento e rendimento:
Dopo aver aggiunto il rendimento, il valore totale del nostro investimento nel pool sarà: 2885,38+108,20=2993,58€.
Conclusione:
- Pool di liquidità : dopo il ribilanciamento e l'aggiunta del rendimento, abbiamo €2993,58 .
- Hodling : semplicemente conservando le nostre criptovalute, abbiamo 2900 € .
In questo caso, il pool di liquidità si rivela più vantaggioso della strategia di holding, perché il rendimento del pool compensa la perdita temporanea che è bassa (circa lo 0,5%).
Come compensare la perdita temporanea?
Le commissioni generate dal pool di liquidità possono contribuire a compensare le perdite temporanee. Nell'esempio precedente, il rendimento mensile del 3,75% genera 101,68 € , che compensano le perdite temporanee.
Alternative ai pool di liquidità per evitare perdite temporanee
Per chi desidera evitare del tutto le perdite temporanee, esistono alternative come staking o lo yield farming . Queste strategie consentono di generare rendimenti senza esporre i propri asset alle fluttuazioni di prezzo all'interno di un pool.
Le migliori piattaforme DeFi per la fornitura di liquidità
Uniswap , SushiSwap , Raydium , Aerodrome Finance o Drift tramite la sua liquidità Backstop AMM (BAL) sono AMM che offrono rendimenti potenzialmente interessanti per i depositi di liquidità.
L'impatto delle commissioni di transazione sulla perdita impermanente
Le commissioni di transazione generate dai pool possono svolgere un ruolo significativo nel compensare le perdite temporanee. Maggiore è il volume di trading, maggiori sono le commissioni che tu, in qualità di fornitore di liquidità, puoi ricevere. Queste commissioni di transazione si riflettono nei rendimenti offerti dalla piattaforma per una determinata coppia di liquidità.
Conclusione: la perdita temporanea è un rischio inevitabile ma gestibile?
La perdita temporanea è un rischio inevitabile nella DeFi, ma è possibile stimarla per determinare se il rendimento consentito dall'Automated Market Maker compensa sufficientemente queste perdite.
FAQ sulla perdita impermanente
1. Cos'è la perdita impermanente nella DeFi?
La perdita impermanente è la perdita di valore che i tuoi asset in un pool di liquidità subiscono a causa del ribilanciamento degli asset effettuato dall'AMM durante le fluttuazioni dei prezzi degli asset.
2. La perdita temporanea è permanente?
Diventa permanente se si ritirano i propri asset prima che i prezzi tornino al loro valore iniziale.
3. Come calcolare la perdita impermanente?
Per calcolare la perdita impermanente, puoi seguire l'esempio fornito qui e sostituire i valori con i tuoi. Tuttavia, è più efficiente utilizzare strumenti online che consentono di calcolare automaticamente la perdita impermanente, come Artisandefi.
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Yoann
Ingegnere di addestramento, mi sono rapidamente interessato al campo finanziario. Convinto che la finanza decentralizzata abbia un futuro luminoso davanti a essa, partecipa alla sua democratizzazione sviluppando Crypternon.
