簡単
MiCA （暗号セットの市場）規制は、デジタル資産を監督するために欧州連合によって設定された法的枠組みです。その目的は、ユーザーを保護し、経済的安定性を確保するために、暗号通貨セクターで明確で均一な規則を確立することです。関係する資産の中で、stablecoin中央の場所を占めています何のために ？彼らは、フィアット通貨の価格に対応しながら迅速かつ安定した取引を許可することにより、デジタルファイナンスの柱になったからです。ただし、特に透明性の欠如や埋蔵量が不十分な場合、それらが適切に規制されていない場合、彼らの大規模な採用はリスクをもたらす可能性があります。
目次
stablecoin とは何ですか？
Stablecoinstablecoin、安定した値を維持するために特別に設計された暗号通貨ですこの安定性は、通常、受託通貨（「フィアット」通貨、たとえばドルやユーロなどと呼ばれる）または金のような有形資産など、参照資産に依存することによって保証されます。他の暗号通貨とは異なり、 stablecoinは大幅な価格変動の対象ではないため、支払いや価値の保管に最適です。既知の例には次のものがあります。
- USDT （Tether）およびUSDC （Circle）は米ドルにインデックス付けされています。
- ユーロにリンクされているユーロ（ユーロコイン）
stablecoinの3つの主要なカテゴリ
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フィアットの担保（受託通貨に裏打ちされた）
これらのstablecoinものは、従来の通貨準備（ドルやユーロなど）によって直接サポートされています。stablecoinユニットは、銀行または予備口座に提出された受託通貨の同等のユニットによって保証されます。- 例： USDT （Tether）、 USDC （USD Coin）、およびEurc（Euro Coin）。
なぜそれが重要なのですか？これらのstablecoin、有形資産に直接依存するため、優れた安定性を提供します。
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暗号化された（暗号通貨でサポートされている）
これらのstablecoinは、暗号通貨保護区によって保証されており、しばしばそれらのボラティリティを補うために大きくなります。たとえば、1 Daiは、安定性を維持するために、 Ethereum- 例： Ethereum上のDai 。
どのように機能しますか？これらのstablecoin、スマートコントラクトを使用して、保証を自動的に管理し、オファーを調整します。
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アルゴリズム
これらのstablecoinは、実際の資産埋蔵量によって保証されていません。循環の供給を調整するなど、自動アルゴリズムとメカニズムのおかげで価値を維持します。たとえば、 stablecoin1ドルを超える場合、システムは新しいトークンを発行して価格を下げます。- 例： UST de Terra（2022年5月に失敗した）。
問題 ？これらのstablecoinは、アルゴリズムに対するユーザーの信頼に基づいているため、よりリスクがあります。 USTの崩壊は彼らの脆弱性を実証しました。
MiCA ：規制の定義と目的
MiCA （暗号アセットの市場）の発効前に、ヨーロッパの暗号通貨の規制が断片化されていました。各加盟国は独自の規則を適用し、企業や投資家に法的不確実性を生み出しました。いくつかの管轄区域には好ましい法律がありましたが、他の管轄区域は厳しい制限を課し、欧州連合の暗号セクターの調和した発展を困難にしました。
MiCA、トークン発行者、サービスプロバイダー、投資家など、ヨーロッパのすべての暗号通貨の俳優に統一された法的枠組みを提供することにより、ターニングポイントをマークします。これらの規制はいくつかの目的を追求しています。
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MiCA消費者をは、発行者とサービスプロバイダーが透明性、セキュリティ、責任のために高い基準を遵守することを必要とします。
具体的な例： Stablecoinstablecoin堅実な準備金に支えられ、リクエストが発生した場合に迅速な返金を許可する必要があります。 - 金融市場の安定性を確保すると
、このセクターの不安定性は伝統的な経済に影響を与える可能性があります。 MiCA、市場の操作、特権的な情報乱用、体系的な障害を避けるために制御メカニズムを課します。
体系的重要性の stablecoin は、経済で大規模に使用されている stablecoin です（支払い、規制、または国際移転など）。この stablecoin 性を失うか、大きな問題（送信機の破産や自信の崩壊など）に遭遇する場合、これは暗号通貨市場だけでなく、従来の金融システムも混乱させる可能性があります。
このような事件は、流動性危機（資金を撤回しようとするユーザー）、機関間の支払いの問題、またはデジタル資産に対する一般的な信頼の損失を引き起こす可能性があります。
MiCA 規制は、 stablecoinの発行者にどのような義務を課しますか？
MICA規制はMiCAユーザーの安全性と信頼を保証するために、 stablecoinに厳格な要件を課しています主な義務は次のとおりです。
強制ライセンス：送信機は、クレジットまたは電子通貨設立として承認を取得する必要があります。これにより、管理とセキュリティの観点から高管理基準を尊重することを証明できます。
強化された透明性 stablecoin 、関連するリスク、ユーザーの権利の特性を詳述するホワイトペーパーを公開するには、送信機が必要ですこのドキュメントの誤った情報は、責任を負う可能性があります。
資金と留保の管理 :
- ユーザーから受け取った資金は、たとえば州の債券など、安全で低リスクの資産に投資する必要があります。
- これらの資金は、送信機の他の資産から分離され、金融機関の別の口座に預けられなければなりません。
保証された払い戻し stablecoin保有者は、いつでもトークンを受託通貨に変換し、ピア（たとえば、1 stablecoin = 1ユーロ）が必要です。これには、プロジェクトの解散または財政難の困難が発生した場合の明確な払い戻し手順が含まれます。
救助計画：エミッターは、財政的失敗を予測および管理するために、回復と払い戻し計画を確立する必要があります。
重要なstablecoin の分類：ユーザー数や放出される総額などの基準によって特定される「重要な重要性」のstablecoinこれらのプロジェクトは、欧州銀行当局（ABE）の監督下に置かれています。
サービスプロバイダーの要件： stablecoin：
- 誠実さ、プロフェッショナリズム、透明性の高い基準を尊重します。
- ユーザーファンドを会社の資産から分離することにより、ユーザーファンドを保護します。
- マネーロンダリングと融資テロリズムに対する措置を実施する。
MiCAに対する暗号市場の課題
MiCA 規制により、暗号通貨発行者のコンプライアンスコストが大幅に発生します。これらのコストは、いくつかの義務にリンクされています。
ライセンスの取得：送信機は、EUの加盟国の承認要件に準拠する必要があります。これには、金融の堅実さや法的コンプライアンスの検証など、複雑で費用のかかる管理手順が含まれます。
ホワイトペーパーの発行： MiCA、発行者がプロジェクト、そのリスク、およびその運用メカニズムを説明する詳細なホワイトペーパーを公開することを要求しています。この文書の作成には、多くの場合、法的、技術的、財務専門家を使用する必要があります。
予備と保証の維持： stablecoin sは、安定性を保証するのに十分な堅実な予約によって裏付けられなければなりません。これは、送信機が資本を固定化するトークンに関連するコミットメントをカバーするために相当な資金を動員する必要があることを意味します。
定期的な監査と報告： MiCAには、透明性とファンド管理の定期的な証拠が必要です。これには、頻繁な外部監査と洗練された管理および監視システムの実装が含まれます。
リスク管理と消費者保護：送信機は、利益相反を防ぎ、ユーザー資金を確保し、苦情を管理するためのメカニズムを開発する必要があります。これらのインフラストラクチャは、特に中小企業にとっての投資
これらの要件は、暗号市場に対する信頼を強化するのに役立ちますが、イノベーションを遅くする可能性があります。限られたリソースを持つ小さな送信機は、市場から除外される場合があります。さらに、 MiCAによって課された予備基準を満たさないアルゴリズムの stablecoin、現在の形で消える可能性があります。
stablecoinsの MiCA 規制への影響
厳格な MiCA 要件は、透明性と財政的保証に明確な規則を課すことにより、既存の stablecoinに大きな影響を与えます。たとえば、テザーのUSDT 、PAX、 PYUSD 、さらにはMakerdao Daiのような人気のある stablecoinは、特に実際の資産に裏付けられた予備の定期的な証拠と財務報告書の透明性の定期的な証拠の観点から、 MiCAが必要とする基準を完全に遵守していません。
これらの不適合は、 Coinbase のようなプラットフォームを推進し、欧州連合内でこれらの stablecoinものを削除しています。特に、埋蔵量の不透明度について長い間批判されてきたUSDTは、新しい義務を果たしていません。逆に、 MiCAによって課された透明性と保証基準をすでに満たしているUSDCなどの準拠した stablecoinは、EUのプラットフォームとユーザーの特権資産になることにより、競争上の優位性から利益を得ることができます。
なぜUSDT やDAIのような非統合 stablecoinがまだ広く使用されているのですか？
stablecoinに関連する MiCA に固有の特定の規則は、2024年6月30日以来すでに発効していますが、それらの厳格なアプリケーションはいくつかの要因に依存しています。
1。移行期間とプログレッシブ調整：
stablecoinの送信機とプラットフォームには、複雑な MiCA 要件（保証付きリザーブ、透明性、ピア払い戻しなど）に準拠する時間が必要です。
欧州連合は、非統合的な関係者のための管理と制裁をまだ完全に実施していません。この移行フェーズにより、プロジェクトとプラットフォームが適応することができます。
2. 規制当局の複雑なタスク：
MiCA ルールの厳格な適用には、特に循環中の数千の暗号と stablecoin監視するために、かなりのリソースが必要です。
多くの送信機とプラットフォームは、まだ規制当局と交渉して、そのステータスを明確にしたり、慣行を適応させたりしています。
3. 市場の混乱を避けるための一時的な緩和性：
たとえば、USDT、世界で最も使用されている stablecoin です。即時の禁止は、ヨーロッパの暗号市場を混乱させ、ユーザーを傷つける可能性があります。したがって、規制当局は、衝撃を避けるために段階的なアプローチを採用しています。
では、 MiCA 完全に適用されると何が起こりますか？
2024年12月30日から、プラットフォームと送信機の厳格な監視がその時：
- ヨーロッパの暗号プラットフォームは、 MiCA尊重しないstablecoinをリスト（Delisher）必要があります。
- Stablecoinは stablecoinやDAIの、要件を満たしていることを証明できない場合、欧州市場からUSDT。
Coinbaseこれらの変更をすでに予測している理由を説明しており USDT 、 Dai 、 Pax 、 PYUSDなどの適合性がない可能性のあるstablecoin。
結論： MiCA、 stablecoinの将来の規制
MiCA 規制は、明確で調和のとれた法的枠組みを提供することにより、ヨーロッパの stablecoinSの主要な転換点です。この規制は、市場での透明性とセキュリティを高める一方で、ユーザーと投資家の信頼を強化することを目的としています。
ただし、これらの厳格なルールには結果がないわけではありません。イノベーションを遅らせ、特定のプロジェクト、特に課された基準を満たさない stablecoinアルゴリズムを除外することができます。ただし、このアプローチは、消費者を保護し、経済全体に影響を与える可能性のある体系的な危機を避けることを目的としています。
詳細については、Boldの単語をクリックして、 stablecoin sユーロと、好みに応じて選択するStablecoinstablecoin
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ヨハン・ウザン
トレーニングエンジニア、私はすぐに金融の分野に興味を持ちました。分散化された金融はそれに先立って明るい未来を持っていると確信し、私は Crypternon開発することでその民主化に参加しています。
