Łatwy
Czym jest Grayscale?
Jeśli interesuje Cię kryptowalut , być może słyszałeś już o Grayscale . Jego nazwa często pojawia się w wiadomościach: często wspomina się o funduszu inwestycyjnego w zarządzaniu aktywami czym właściwie jest Grayscale i dlaczego przyciąga tak dużą uwagę? Ten artykuł oferuje dogłębne spojrzenie na świat Grayscale, od jego historii po wpływ na rynek , zapewniając kompleksowy przegląd tego giganta.
Spis treści
Czym jest Grayscale: Podstawy Grayscale, pomostu między tradycyjnymi finansami a kryptowalutą
Spółka zależna Digital Currency Group
w skrócie Grayscale Investments , została założona w 2013 roku. Jest częścią Digital Currency Group (DCG), założonej przez Barry'ego Silberta. DCG to ekosystem firm specjalizujących się w blockchain i kryptowalutach. Grayscale pozycjonuje się jako zarządzający aktywami , który oferuje inwestorom uproszczony dostęp do Bitcoina , innych altcoinów ltc i różnych produktów kryptowalutowych, bez konieczności bezpośredniego korzystania z kluczy prywatnych lub portfeli cyfrowych.
Od samego początku Grayscale koncentrowało się na Bitcoinie , który wówczas był jeszcze stosunkowo nieznany poza wąskim kręgiem insiderów. Oferując fundusz powierniczy (instrument inwestycyjny podobny do funduszu zamkniętego) indeksowany ceną Bitcoina , z technologią.
Produkty notowane na rynku OTC
W 2015 roku Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) został notowany na giełdzie OTCQX w Stanach Zjednoczonych. Oznaczało to, że akcje funduszu mogły być przedmiotem obrotu na stosunkowo łatwo dostępnym rynku akcji (w przeciwieństwie do NASDAQ czy NYSE). G BTC stał się tym samym pierwszym na Bitcoinie , który był przedmiotem publicznego obrotu zgodnie z prawem amerykańskim.
Bardzo szybko pojawiły się inne produkty, skupiające się na Ethereum Ethereum Litecoin Litecoin Bitcoin Cash , Ethereum Classic itp. Wszystkie one w różnym stopniu opierają się na tej samej logice: oferują instrument pochodny ( trust ) zabezpieczony kryptowalutą, co pozwala inwestorom nie martwić się o bezpieczeństwo procedury KYC obowiązujące w przypadku tradycyjnych giełd
Czym jest Grayscale? Jak działa trust? Specyfika G BTC
Czym jest „Bitcoin Trust”?
Fundusz inwestycyjny kryptowalutowy , w którym zarządzający – w tym przypadku Grayscale – przechowuje Bitcoins (lub inne kryptowaluty) w imieniu inwestorów. W przeciwieństwie do funduszu ETF (Exchange Traded Fund), fundusz często działa w ramach „zamkniętego portfela”. Oznacza to:
- Stała liczba udziałów ETF-u , udziały w funduszu powierniczym nie są tworzone ani niszczone na podstawie podaży i popytu .
- Dyskonto lub premia : ze względu na ograniczoną podaż akcji, cena rynkowa funduszu może odbiegać od jego wartości aktywów netto (NAV). Może to skutkować premią (akcje kosztują więcej niż wartość posiadanych kryptowalut) lub dyskontem (akcje są notowane po cenie niższej niż rzeczywista wartość posiadanych kryptowalut).
- Opłaty roczne Grayscale pobiera opłatę procentową w celu pokrycia kosztów przechowywania, bezpieczeństwa G BTC ).
Grayscale Bitcoin Trust historycznie był flagowym produktem. W szczytowym okresie posiadał ponad 640 000 BTC , co stanowiło prawie 3% globalnej Bitcoinów . Do dziś ten fundusz pozostaje jednym z największych indywidualnych posiadaczy BTC .
Więcej informacji o nagrodach można znaleźć tutaj.
Kwestia premii i rabatu
We wczesnych latach, przed pojawieniem się ETF-ów opartych na Bitcoinie na rynkach kontraktów futures, G BTC najczęściej notowano z premią w stosunku do ceny BTC . Dlaczego? Ponieważ był to niemal jedyny regulowany i notowany na giełdzie sposób na uzyskanie ekspozycji na Bitcoina , co wiązało się z dużym popytem.
Następnie, wraz z dywersyfikacją produktów finansowych (kontrakty terminowe, inne fundusze powiernicze, pojawienie się konkurencji), kurs G BTC zaczął być notowany z dyskontem , niekiedy bardzo znaczącym, sięgającym nawet 25–30% poniżej rzeczywistej wartości Bitcoins . Inwestorzy byli niezadowoleni, ponieważ oznaczało to utratę części ich inwestycji.
Czym jest Grayscale: Strategia Grayscale w odniesieniu do innych kryptowalut?
„Zaufanie” doltc
Grayscale nie ogranicza się do Bitcoina . Na przestrzeni lat firma wprowadziła na rynek produkty oparte na Ethereum Ethereum Litecoinie Litecoin Bitcoin Cash , Zcash , Ethereum Classic , a nawet XRP .
Idea jest ta sama: każdy fundusz powierniczy pozwala inwestorom kupować akcje reprezentujące koszyk docelowej kryptowaluty. Na przykład, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) jest indeksowany do ceny Etheru , podczas gdy Grayscale Litecoin Trust ( LTC N) śledzi cenę Litecoin .
Problem jest taki sam jak w przypadku G BTC : akcje mogą być przedmiotem obrotu z premią lub dyskontem w stosunku do rzeczywistej wartości posiadanych ltc . Co więcej, opłaty za zarządzanie są często wysokie (do 2,5%), co może negatywnie wpływać na wyniki, zwłaszcza jeśli dyskonto się powiększa w okresie bessy .
Inicjatywy dywersyfikacyjne
Oprócz funduszy powierniczych Grayscale oferuje fundusz Digital Large Cap Fund (GDLC ), który grupuje kilka głównych kryptowalut na podstawie ich kapitalizacji rynkowej, zapewniając inwestorom zdywersyfikowaną ekspozycję w ramach jednego produktu.
Również w tym przypadku fundusz jest przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC), co oznacza ten sam mechanizm premii/dyskonta i opłaty roczne. Dla niektórych inwestorów instytucjonalnych pozostaje to praktycznym narzędziem inwestowania w największe tokeny , zwłaszcza jeśli nie chcą zarządzać wieloma produktami.
Czym jest Grayscale? Jakie są przyczyny sukcesu Grayscale?
Łatwy i rzekomo bezpieczny dostęp
W świecie kryptowalut wielu użytkowników jest nieufnych ze względu na doniesienia o atakach hakerskich , nierzetelnych giełdach zarządzanie aktywami uznanemu podmiotowi, który:
- Zajmuje się przechowywaniem (depozytem) kryptowalut w bezpiecznych sejfach cyfrowych.
- Spełnia obowiązki sprawozdawcze wobec Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i publikuje zbadane sprawozdania finansowe.
- Jest już częścią wpływowej grupy Digital Currency Group, co zapewnia ją o swojej stabilności finansowej.
Legitymacja uzyskana poprzez giełdę
Fakt, że produkty Grayscale są przedmiotem obrotu na rynku OTC w formie „papierów wartościowych”, tworzy ramy prawne znane tradycyjnym podmiotom finansowym .
Zamiast korzystać z Binance , OKX czy Coinbase akcje G BTC za pośrednictwem swojego zwykłego rachunku maklerskiego, a czasem nawet w ramach planu emerytalnego (IRA lub 401(k) w USA). To tak zwane „zgodne” środowisko jest atrakcyjne dla tych, którzy chcą uniknąć bezpośredniego przetwarzania fraz początkowych lub kluczy prywatnych.
Nowoczesny marketing
Grayscale intensywnie promuje koncepcję „ Get Off Zero , zachęcając inwestorów do ulokowania nawet niewielkiego procentu swojego portfela w ltc . To marketingowe przyczyniło się do spopularyzowania idei, że kryptowaluty mogą być uzasadnionym instrumentem dywersyfikacyjnym.
Czym jest Grayscale: jej wady i wady
Wysokie opłaty
Wielu krytykuje Grayscale za opłaty: około 2% rocznie dla większości trustów , co jest wysoką kwotą na rynku, gdzie depozyt może być tańszy, jeśli jest zarządzany niezależnie. Niektóre ETF-y śledzące konwencjonalne aktywa mają opłaty poniżej 0,50%. Grayscale uzasadnia swoje opłaty, tłumacząc, że bezpieczeństwo i złożoność depozytu „są kosztowne”.
Problem zniżki
Jak wspomniano powyżej, dyskonto G BTC może osiągnąć znaczne poziomy. Inwestorzy, którzy kupują, gdy dyskonto jest wysokie, potencjalnie obstawiają zmniejszenie tej luki. Jeśli jednak konwersja na ETF się nie powiedzie, sytuacja może się utrzymywać. Oznacza to, że wartość Twojej inwestycji może pozostać niższa niż wartość Bitcoinów Bitcoins przez fundusz.
Koncentracja rynku
Niektórzy narzekają, że gracz taki jak Grayscale może posiadać nawet 3% całkowitej Bitcoinów . Daje to znaczną władzę i może potencjalnie wpłynąć na rynek , gdyby Grayscale zdecydował się sprzedać znaczną część swoich zasobów. Chociaż taki scenariusz jest mało prawdopodobny, pomysł, aby jeden operator posiadał tak znaczący udział w BTC budzi kontrowersje.
Czym jest Grayscale?: Nowe produkty Grayscale w kierunku „mini-ETF-u”
Strategia ciągłej ekspansji
W 2024 roku Grayscale wprowadziło kilka nowych produktów, aby kontynuować innowacje. Po pierwsze, „ mini spot Bitcoin ETF ” , zaprojektowany z myślą o bardzo konkurencyjnych opłatach (0,15%) w porównaniu z G BTC (1,5%). Celem jest odpowiedź na krytykę zbyt wysokich opłat. Teoretycznie produkt ten jest skierowany do osób, które chcą wydawać mniej, jednocześnie korzystając z legalności i bezpieczeństwa .
Równocześnie Grayscale rozwija fundusze związane z tematyką sztucznej inteligencji i blockchain, biorąc pod uwagę możliwość konwergencji tych dwóch sektorów. Świadczy to o dążeniu firmy do przewidywania trendów w zdecentralizowanych finansach (DeFi) i nowych technologiach.
Po co rozmawiać o ETF-ach, skoro GBTC już istnieje?
Fundusz Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) od dawna jest krytykowany za wysokie opłaty (1,5%) i czasami znaczną zniżkę w stosunku do rzeczywistej wartości posiadanych Bitcoinów. Jednak od stycznia 2024 roku G BTC został oficjalnie przekształcony w fundusz typu spot Bitcoin ETF , zatwierdzony przez SEC. Oznacza to, że działa on teraz jak tradycyjny ETF, a jednostki są tworzone i wykupywane w oparciu o popyt, co znacznie zmniejsza rozbieżności między ceną rynkową a wartością aktywów netto (NAV).
Pojawienie się tego „nowego” GBTC w formie ETF-a czyni go bardziej przejrzystym, płynnym i atrakcyjnym dla inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych. Jednocześnie Grayscale bada jeszcze bardziej dostępne formaty, takie jak mini-ETF, aby sprostać potrzebom zróżnicowanych profili inwestorów.
Czym jest Grayscale: sprawa Alameda, FTX i zaangażowanie w G BTC
Warto zauważyć, że podmioty takie jak Alameda Research ( FTX ) wykorzystywały G BTC do arbitrażu. Alameda kupowała i sprzedawała G BTC , aby czerpać zyski ze spreadu (premii lub dyskonta) w stosunku do Bitcoina . Kiedy FTX i Alameda zbankrutowały, Alameda Research nadal posiadała G BTC .
Po bankructwie nowy zespół zarządzający Alamedą dążył do odzyskania teoretycznej wartości bazowych Bitcoins pozwali Grayscale , twierdząc, że zarządzający aktywami sztucznie utrzymywał powierniczą , zamiast przekształcić ją w ETF , co zamknęłoby dyskonto . Ta sprawa ilustruje, jak sama struktura Grayscale może powodować konflikty interesów w pewnych krytycznych sytuacjach.
Czym jest Grayscale? Jaki wpływ Grayscale ma na rynek?
Efekt wieloryba: Grayscale jako wieloryb Bitcoin
Z ponad 600 000 BTC (w pewnych okresach), Grayscale jest tak zwanym „wielorybem”: graczem zdolnym do wpływania na podaż i popyt na rynku , gdzie niedobór jest kluczowym czynnikiem. Gdyby Grayscale zdecydował się na upłynnienie znacznej części swoich BTC , mogłoby to wpłynąć na cenę. Z drugiej strony, masowe przejęcia pomogły wywindować cenę Bitcoina do nowych maksimów w okresach hossy.
Znaczenie narracji i „legitymizacja” kryptowalut
Dla niektórych menedżerów z sektora finansów tradycyjnych fakt, że firma taka jak Grayscale jest uznawana przez SEC za „spółkę sprawozdawczą SEC” (co oznacza, że regularnie publikuje oficjalne raporty finansowe, takie jak formularz 10-Q lub 10-K), dodaje Bitcoinowi i kryptowalutom pewnej . Grayscale działa zatem jak brama, wizytówka, pokazując podmiotom instytucjonalnym, że sektor kryptowalut jest gotowy na szerszą adopcję. Jej marketing (kampanie reklamowe, takie jak słynne hasło „ Porzuć złoto, kup Bitcoina ”) również wpłynął na ogólne postrzeganie.
Zalety i wady inwestowania w Grayscale w przypadku dużego funduszu
Zalety stosowania skali szarości na dużym tle
- Brak konieczności zarządzania technicznego : nie musisz posługiwać się kluczem prywatnym ani zabezpieczać portfela. Wszystko jest delegowane do funduszu inwestycyjnego .
- Przejrzyste ramy prawne : spółka jest zarejestrowana i monitorowana przez SEC , przynajmniej w zakresie składania dokumentów, co zmniejsza (teoretycznie) ryzyko oszustwa lub niemonitorowanego bankructwa.
- Produkt notowany na giełdzie : możesz go kupić lub sprzedać za pośrednictwem tradycyjnego brokera, czasami nawet na korzystnych kontach oszczędnościowych lub emerytalnych.
Ograniczenia do rozważenia
- Roczne opłaty : 2% lub więcej w przypadku niektórych trustów – nie są one bez znaczenia, zwłaszcza jeśli planujesz przechowywać swoje udziały przez kilka lat.
- Różnica między wartością rzeczywistą a ceną funduszu : możesz wpaść w pułapkę zniżki , jeśli kupisz zbyt wcześnie lub jeśli rynek się odwróci.
- Wykorzystanie kryptowaluty nie jest możliwe akcji BTC to nie to samo, co posiadanie Bitcoinów w portfelu. Nie można wysłać tych Bitcoinów na inne konto ani używać ich w zdecentralizowanych finansach .
Jeśli Twoim celem jest czysto spekulacja lub finanse (obstawianie wzrostu kryptowalut ), Grayscale pozostaje praktycznym narzędziem, szczególnie dla inwestorów instytucjonalnych podlegających ograniczeniom regulacyjnym. Jeśli jednak chcesz aktywnie eksperymentować z aplikacjami zdecentralizowanymi (dApps), DeFi lub ekosystemem blockchain, to zdecydowanie dApp to właściwe rozwiązanie .
Wnioski: Grayscale, kluczowy gracz w ekosystemie kryptowalut
Podsumowując, zrozumienie pojęcia Grayscale wymaga przyswojenia kilku kluczowych elementów:
- Grayscale to firma zarządzająca aktywami, która specjalizuje się w kryptowalutach , w formie funduszy powierniczych i ETF-ów notowanych na rynku OTC.
- Jest założycielem Grayscale Bitcoin Trust (G BTC ) , który przez długi czas był jedynym Bitcoin dostępnym dla szerokiej publiczności za pośrednictwem amerykańskiej giełdy papierów wartościowych
- Akcje tych funduszy można obracać z premią lub dyskontem i często wiążą się z wysokimi opłatami za zarządzanie.
- Grayscale nadal jest posiadaczem znacznej części będących w obiegu Bitcoinów i oferuje podobne fundusze dla różnych monetltc.
Należy pamiętać, że Grayscale jest zarówno motorem napędowym instytucjonalizacji kryptowalut, jak i źródłem kontrowersji dla niektórych inwestorów zaniepokojonych dyskontami lub centralizacją. Grayscale pozostaje barometrem zaufania instytucjonalnego do kryptowalut: gdy jego fundusze powiernicze przyciągają kapitał, często odzwierciedla to odnowiony optymizm w całym sektorze.
Inwestycje w kryptowaluty są ryzykowne. Crypternon nie ponosi odpowiedzialności, bezpośrednio ani pośrednio, za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z produktów lub usług wymienionych w niniejszym artykule. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne rozeznanie przed podjęciem jakichkolwiek działań i inwestować wyłącznie w ramach swoich możliwości finansowych. Wyniki z przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych rezultatów. Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej.
Niektóre linki w tym artykule to linki polecające, co oznacza, że jeśli kupisz produkt lub zarejestrujesz się za ich pośrednictwem, otrzymamy prowizję od poleconej firmy. Prowizje te nie wiążą się z żadnymi dodatkowymi kosztami dla Ciebie jako użytkownika, a niektóre polecenia dają Ci dostęp do promocji.
Rekomendacje AMF. Nie ma gwarancji wysokiego zwrotu; produkt o wysokim potencjale zwrotu wiąże się z wysokim ryzykiem. Ryzyko to musi być adekwatne do Twoich celów inwestycyjnych, horyzontu inwestycyjnego i możliwości utraty części oszczędności. Nie inwestuj, jeśli nie jesteś gotowy na utratę całości lub części swojego kapitału .
Wszystkie nasze artykuły przechodzą rygorystyczną weryfikację faktów . Każda kluczowa informacja jest ręcznie weryfikowana pod kątem wiarygodnych i uznanych źródeł. Kiedy cytujemy źródło, link jest zawsze wkomponowany w tekst i wyróżniony innym kolorem , aby zapewnić przejrzystość i umożliwić czytelnikom bezpośredni dostęp do oryginalnych dokumentów.
Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj nasze Informacje prawne , Polityka prywatności i Warunki korzystania .
Yoann
Z wykształcenia inżynier, szybko zainteresowałem się finansami. Przekonany, że zdecentralizowane finanse mają świetlaną przyszłość, uczestniczę w ich demokratyzacji, rozwijając Crypternon.