Strata nietrwała to koncepcja, która może stać się istotna dla inwestorów w DeFi (finanse zdecentralizowane). Zjawisko to występuje, gdy dostarczasz aktywa do puli płynności , a ich wartość waha się niekorzystnie w porównaniu z ich ceną początkową.
Spis treści
Podstawy pul płynności w DeFi
Pule płynności to rezerwy aktywów zdeponowanych przez inwestorów, które udostępniają pary kryptowalut, umożliwiając handel na zdecentralizowanych platformach ( DEX ).
W przeciwieństwie do scentralizowanych ksiąg zleceń tradycyjnych platform (takich jak giełdy CEX ), które działają na zasadzie grupowania ofert kupna i sprzedaży użytkowników w celu znalezienia dopasowań, giełdy DEX korzystają z pul płynności, aby ułatwić handel bez konieczności korzystania z infrastruktury dopasowywania zleceń.
Centralne księgi zleceń łączą kupujących i sprzedających poprzez wyświetlanie cen bid i ask, ale może to prowadzić do opóźnień, jeśli nie uda się znaleźć pasującego zlecenia na aktywa o niskiej płynności.
Więcej informacji o nagrodach można znaleźć tutaj.
Na giełdach DEX użytkownicy mogą handlować swoimi tokenami bezpośrednio w puli, bez czekania na kontrahenta, ponieważ płynność jest zawsze dostępna. W zamian za wkład w te pule, dostawcy płynności otrzymują część opłat transakcyjnych generowanych przez transakcje przeprowadzone w puli. Uczestnictwo w puli płynności wiąże się jednak z ryzykiem znanym jako nietrwała strata .
Nietrwała strata w działaniu: Jak to działa?
Strata nietrwała występuje, gdy ceny dwóch aktywów w puli płynności zmieniają się nierównomiernie. Kluczem do tego zjawiska jest automatyczne równoważenie aktywów w puli, oparte na automatycznego market maker (AMM) .
Gdy cena jednego aktywa rośnie lub spada w stosunku do drugiego, pula dostosowuje ilość obu aktywów, aby utrzymać stały stosunek (często 50/50) w oparciu o ich nowe wartości. Oznacza to, że ostatecznie posiadasz więcej aktywów, których wartość wzrosła najmniej, i mniej tych, których wartość wzrosła najbardziej, w porównaniu z tym, co miałbyś, gdybyś trzymał swoje aktywa w jednym portfelu.
Na przykład, jeśli cena tokena A znacząco wzrośnie w stosunku do ceny tokena B, pula zostanie zrównoważona poprzez sprzedaż części tokena A w celu zakupu większej ilości tokena B, aby utrzymać równowagę. W takim przypadku następuje nietrwała strata, ponieważ wartość otrzymanych aktywów może być niższa niż ta, którą miałbyś, gdybyś po prostu trzymał je w portfelu.
Mimo że strata ta ma często charakter tymczasowy, może mieć znaczący wpływ na zwroty, jeśli aktywa nadal będą podlegać nierównomiernym wahaniom.
Automatyczne obliczanie strat nietrwałych
Stratę nietrwałą można obliczyć automatycznie przy użyciu różnych narzędzi online, np. Artisandefi .
Dlaczego nazywa się to nietrwałym?
Strata nietrwała nazywana jest tak, ponieważ niekoniecznie jest trwała. Jeśli ceny aktywów powrócą do wartości początkowej, strata zniknie. Jeśli jednak wycofasz swoje aktywa, gdy wahania cen są niekorzystne, strata stanie się trwała.
Szczegółowy przykład obliczenia straty nietrwałej
Weźmy przykład depozytu płynnościowego na Raydium pary SOL/RAY o rentowności 45% rocznie, czyli 3,75% miesięcznie. Zakładamy, że SOL wzrośnie o 30%, a RAY o 60% w ciągu jednego miesiąca.
Basen SOL/RAY :
- Kwota początkowa : 1000 euro od SOL i 1000 euro od RAY (łącznie 2000 euro).
- Cena początkowa SOL : 100 €.
- Początkowa cena RAY : 2 €.
- Roczny zwrot z puli : 45% (około 3,75% miesięcznie)
- Złożyliśmy 10 MIEJSCA ZIEMI I 500 PROMIENI w basenie, co daje stały produkt:
10 SOL×500 PROMIEŃ=5000.W tym przypadku stała k = 5000 musi pozostać niezmieniona.
Po 1 miesiącu:
- Cena SOL wzrasta o 30% , więc 1 SOL kosztuje teraz 130 €.
- Cena RAY wzrasta o 60% , więc 1 RAY kosztuje teraz 3,20 €.
AMM musi teraz dostosować ilości SOL i RAY, aby zachować stałą wartość produktu x * y = k = 5000 , uwzględniając przy tym nowe ceny.
Obliczenie nowych ilości po rebalansowaniu:
Nowy raport cenowy :
- Cena SOL wynosi teraz 130 euro.
- Cena RAY wynosi teraz 3,20 €.
- Stosunek cen wynosi: 130/3,20≈40,625.
Oznacza to, że stosunek nowych ilości SOL i RAY w basenie musi odzwierciedlać ten stosunek.
Rebalansowanie ilości :
Aby zachować równowagę x * y = 5000 , przy jednoczesnym zachowaniu stosunku cen, nowe ilości SOL i RAY w puli zostaną dostosowane.
Nowe ilości SOL( x' ) i RAY( y' ) muszą spełniać następujące wymagania:
- x′∗y′=5000
- Stosunek SOL do RAY musi wynosić 40,625 , tj. y ′/x′=40,625, mamy więc 2 równania i 2 niewiadome: możemy rozwiązać układ.
- x′∗y′=5000
Ilości skorygowane po rebalansowaniu:
Nowa ilość SOL (x') :
Obliczmy nową ilość SOL:
Po rebalansowaniu mamy zatem w puli 11,09 SOL
Nowa ilość RAY (y') :
Teraz, wykorzystując stosunek cen pomiędzy SOL i RAY w celu zachowania równowagi, nowa ilość RAY będzie wynosić: y′=k/x′=5000/11,09≈451,15 RAY.Po rebalansowaniu mamy w puli 451,15 RAY
Wartość aktywów po rebalancingu:
Wartość gleby :
- Nowa ilość SOL w puli wynosi 11,09 SOL , a cena za SOL wynosi 130 €.
- Wartość SOL po rebalansowaniu będzie zatem wynosić:
11,09×130=1441,70€
Wartość PROMIENIA :
- Nowa ilość RAY w puli wynosi 451,15 RAY , a cena za RAY wynosi 3,20 €.
- Wartość RAY po rebalancingu będzie zatem wynosić:
451,15×3,20=1443,68 €
Łączna wartość po rebalansowaniu:
- Łączna wartość w puli po rebalansowaniu:
1441,70 € (SOL) + 1443,68 € (RAY) = 2885,38 €
strategią holdingową (utrzymywanie aktywów):
Gdybyśmy po prostu przechowywali nasze kryptowaluty w portfelu, ich wartość wynosiłaby:
- Wartość SOL : 10 SOL * 130 € = 1300 € .
- Wartość RAY : 500 RAY * 3,20 € = 1600 € .
Razem przy posiadaniu: 2900 €.
Obliczanie straty nietrwałej:
Strata nietrwała to różnica między wartością, jaką uzyskalibyśmy, gdyby aktywa znajdowały się w naszym portfelu, a wartością, jaką uzyskalibyśmy, gdyby zostały zdeponowane w puli płynności.
- Wartość bez nietrwałej straty (hodl) : 2900 €.
- Wartość w puli po rebalansowaniu : 2885,38 €.
Różnica jest taka: 2900−2885,38=14,62€.
W ujęciu procentowym stanowi to około 0,5% straty nietrwałej.
Wydajność puli płynności:
Nie zapominajmy o zwrocie z puli , który wynosi 3,75% miesięcznie.
- Miesięczny zwrot = 3,75% z 2885,38 € = 108,20 € .
Całkowita wartość po rebalansowaniu i plonie:
Po dodaniu zwrotu całkowita wartość naszej inwestycji w pulę wyniesie: 2885,38+108,20=2993,58€.
Wniosek :
- Pula płynności : Po rebalansowaniu i dodaniu plonu mamy 2993,58 € .
- Hodling : po prostu przechowując nasze kryptowaluty, mamy 2900 € .
W tym przypadku pula płynności okazuje się korzystniejsza niż strategia posiadania, ponieważ zwrot z puli rekompensuje nietrwałą stratę, która jest niewielka (ok. 0,5%).
Jak zrekompensować nietrwałą stratę?
Opłaty generowane przez pulę płynności mogą pomóc zrekompensować straty nietrwałe. W poprzednim przykładzie miesięczny zwrot w wysokości 3,75% generuje 101,68 EUR , co rekompensuje straty nietrwałe.
Alternatywy dla puli płynności pozwalające uniknąć nietrwałych strat
Dla tych, którzy chcą całkowicie uniknąć nietrwałych strat, istnieją alternatywy, takie jak staking czy yield farming . Strategie te pozwalają generować zyski bez narażania aktywów na wahania cen w ramach puli.
Najlepsze platformy DeFi zapewniające płynność
Uniswap , SushiSwap , Raydium , Aerodrome Finance lub czy AMM-y oferują potencjalnie atrakcyjne zyski z depozytów płynnościowych.
Wpływ opłat transakcyjnych na straty nietrwałe
Opłaty transakcyjne generowane przez pule mogą odgrywać znaczącą rolę w kompensowaniu strat nietrwałych. Im wyższy wolumen obrotu, tym wyższe opłaty, które możesz otrzymać jako dostawca płynności. Opłaty te są uwzględniane w stopach zwrotu oferowanych przez platformę dla danej pary płynności.
Inwestycje w kryptowaluty są ryzykowne. Crypternon nie ponosi odpowiedzialności, bezpośrednio ani pośrednio, za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z produktów lub usług wymienionych w niniejszym artykule. Inwestycje w kryptowaluty są z natury ryzykowne; czytelnicy powinni przeprowadzić własną analizę przed podjęciem jakichkolwiek działań i inwestować wyłącznie w ramach swoich możliwości finansowych. Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej.
Niektóre linki w tym artykule to linki afiliacyjne, co oznacza, że jeśli kupisz produkt lub zarejestrujesz się za ich pośrednictwem, otrzymamy prowizję od naszego partnera. Prowizje te nie wiążą się z żadnymi dodatkowymi kosztami dla Ciebie jako użytkownika, a niektóre z nich umożliwiają nawet korzystanie z promocji.
Rekomendacje AMF. Nie ma gwarancji wysokiego zwrotu; produkt o wysokim potencjale zwrotu wiąże się z wysokim ryzykiem. Ryzyko to musi być adekwatne do Twoich celów inwestycyjnych, horyzontu inwestycyjnego i możliwości utraty części oszczędności. Nie inwestuj, jeśli nie jesteś gotowy na utratę całości lub części swojego kapitału .
Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj nasze Informacje prawne , Polityka prywatności i Warunki korzystania .
Yoann
Z wykształcenia inżynier, szybko zainteresowałem się finansami. Przekonany, że zdecentralizowane finanse mają świetlaną przyszłość, uczestniczę w ich demokratyzacji, rozwijając Crypternon.