Łatwy
Rozporządzenie MiCA (Markets in Crypto-Assets) to ramy prawne ustanowione przez Unię Europejską w celu zarządzania aktywami cyfrowymi. Jego celem jest stworzenie jasnych i jednolitych przepisów w sektorze kryptowalut, aby chronić użytkowników i zapewnić stabilność finansową. Wśród omawianych aktywów, stablecoin zajmują centralne miejsce. Dlaczego? Ponieważ stały się one kamieniem węgielnym finansów cyfrowych, umożliwiając szybkie i stabilne transakcje, a jednocześnie odzwierciedlając wartość walut fiducjarnych. Jednak ich powszechne przyjęcie może również wiązać się z ryzykiem, jeśli nie będzie odpowiednio uregulowane, szczególnie w przypadku braku przejrzystości lub niewystarczających rezerw.
Spis treści
Czym jest stablecoin ?
Stablecoin to kryptowaluta zaprojektowana specjalnie z myślą o utrzymaniu stabilnej wartości. Stabilność ta jest zazwyczaj zapewniana poprzez zabezpieczenie jej aktywami referencyjnymi waluta fiducjarna (np. dolar lub euro) lub aktywami materialnymi, takimi jak złoto. W przeciwieństwie do innych kryptowalut, stablecoiny stablecoin stablecoin znacznym wahaniom cen, co czyni je idealnymi do płatności i przechowywania wartości. Oto kilka znanych przykładów:
- USDT (Tether) i USDC (Circle) są indeksowane do dolara amerykańskiego.
- EURC ( Euro Coin by Circle) – moneta powiązana z euro.
Trzy główne kategorie stablecoin
-
Zabezpieczone waluty fiducjarne (zabezpieczone walutami fiducjarnymi):
Te stablecoin są bezpośrednio zabezpieczone tradycyjnymi rezerwami walutowymi (takimi jak dolar lub euro). Każda jednostka stablecoin jest gwarantowana przez równoważną jednostkę waluty fiducjarnej zdeponowaną na rachunku bankowym lub rezerwowym.- Przykład: USDT (Tether), USDC (USD Coin) i EURC (Euro Coin).
Dlaczego to takie ważne? Te stablecoin oferują dużą stabilność, ponieważ ich wartość zależy bezpośrednio od aktywów materialnych.
-
Kryptowaluty zabezpieczone (zabezpieczone kryptowalutami):
Te stablecoin są gwarantowane rezerwami kryptowalutowymi, często ponadprzeciętnymi, aby zrekompensować ich zmienność. Na przykład, 1 DAI może być zabezpieczony 1,5-krotnością swojej wartości w ETH ( Ethereum ), aby zachować stabilność.- Przykład: DAI w Ethereum .
Jak to działa? Te stablecoin wykorzystują inteligentne kontrakty do automatycznego zarządzania zabezpieczeniami i dostosowywania ich podaży.
-
Oparte na algorytmach,
stablecoiny nie są zabezpieczone rezerwami aktywów rzeczywistych. Utrzymują swoją wartość dzięki algorytmom i zautomatyzowanym mechanizmom, takim jak dostosowywanie podaży w obiegu. Na przykład, jeśli cena stablecoina stablecoin stablecoin aby obniżyć cenę.- Przykład: UST na planecie Terra (który uległ awarii w maju 2022 r.).
Problem? Te stablecoin są bardziej ryzykowne, ponieważ opierają się na zaufaniu użytkowników do algorytmu. Upadek UST pokazał ich podatność na ataki.
MiCA : Definicja i cele regulacji
Przed wdrożeniem MiCA (Markets in Crypto-Assets) regulacje dotyczące kryptowalut w Europie były rozdrobnione. Każde państwo członkowskie stosowało własne przepisy, co stwarzało niepewność prawną dla przedsiębiorstw i inwestorów. Niektóre jurysdykcje miały korzystne przepisy, podczas gdy inne nakładały surowe ograniczenia, utrudniając skoordynowany rozwój sektora kryptowalut w Unii Europejskiej.
MiCA stanowi punkt zwrotny, oferując ujednolicone ramy prawne dla wszystkich podmiotów działających na rynku kryptowalut w Europie, niezależnie od tego, czy są to emitenci tokenów, dostawcy usług, czy inwestorzy. Regulacja ta ma kilka celów:
-
Ochrona konsumentów
MiCA stablecoin odpowiedzialności ze strony emitentów i dostawców usług.
Konkretny przykład: stablecoiny muszą być zabezpieczone solidnymi rezerwami i umożliwiać szybką wymianę na żądanie. - Zapewnienie stabilności rynków finansowych:
Wraz ze wzrostem popularności kryptowalut, niestabilność w tym sektorze może mieć negatywne konsekwencje dla tradycyjnej gospodarki. MiCA wprowadza mechanizmy kontroli, aby zapobiegać manipulacjom rynkowym, nadużyciom informacji poufnych i lukom w zabezpieczeniach systemowych.
Systemowo ważny stablecoin to stablecoin jest szeroko wykorzystywany w gospodarce (np. do płatności, rozliczeń czy przelewów międzynarodowych). Gdyby ten stablecoin stracił stabilność lub napotkał poważne problemy (takie jak bankructwo emitenta lub załamanie zaufania), mogłoby to zdestabilizować nie tylko rynek kryptowalut, ale także tradycyjny system finansowy.
Takie zdarzenie może spowodować kryzys płynności (gdyby użytkownicy zaczęli masowo wypłacać swoje środki), problemy z płatnościami między instytucjami lub powszechną utratę zaufania do aktywów cyfrowych.
Jakie obowiązki nakłada rozporządzenie MiCA na emitentów stablecoin?
Rozporządzenie MiCA nakłada na stablecoin , aby zapewnić bezpieczeństwo i zaufanie użytkowników. Oto główne obowiązki:
Obowiązkowa licencja : Wydawcy muszą uzyskać licencję instytucji kredytowej lub pieniądza elektronicznego. Pozwala im to wykazać, że spełniają wysokie standardy zarządzania i bezpieczeństwa.
Większa przejrzystość : Emitenci są zobowiązani do opublikowania białej księgi szczegółowo opisującej stablecoin , związane z nim ryzyko i prawa użytkownika. Wszelkie nieścisłości w tym dokumencie mogą skutkować odpowiedzialnością prawną.
Zarządzanie funduszami i rezerwami :
- Środki finansowe otrzymane od użytkowników muszą zostać zainwestowane w bezpieczne i niskiego ryzyka aktywa, np. obligacje rządowe.
- Środki te muszą być przechowywane oddzielnie od pozostałych aktywów emitenta i zdeponowane na oddzielnym rachunku w instytucji finansowej.
Gwarancja zwrotu Posiadacze stablecoin muszą mieć możliwość wymiany swoich tokenów na walutę fiducjarną w dowolnym momencie i po kursie nominalnym (np. 1 stablecoin = 1 euro). Obejmuje to jasne procedury zwrotu w przypadku rozwiązania projektu lub trudności finansowych.
Plany awaryjne : Wystawcy muszą opracować plany odzyskiwania należności i spłaty, aby przewidywać i zarządzać potencjalnymi problemami finansowymi.
Klasyfikacja ważnych stablecoin : stablecoin o „istotnym znaczeniu”, identyfikowane na podstawie kryteriów takich jak liczba użytkowników lub łączna wartość emisji, podlegają jeszcze bardziej rygorystycznym wymogom. Projekty te podlegają nadzorowi Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego (EUNB).
Wymagania dla dostawców usług : Platformy oferujące stablecoin muszą:
- Przestrzegać wysokich standardów uczciwości, profesjonalizmu i przejrzystości.
- Ochrona środków i kryptoaktywów użytkowników poprzez oddzielenie ich od aktywów firmy.
- Wdrożenie środków zapobiegających praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu.
Wyzwania dla rynku kryptowalut w obliczu MiCA
Rozporządzenie MiCA nakłada na emitentów kryptowalut znaczne koszty związane z zapewnieniem zgodności. Koszty te są powiązane z kilkoma obowiązkami:
Uzyskanie licencji : Emitenci muszą spełniać wymogi licencyjne obowiązujące w państwie członkowskim UE. Obejmuje to złożone i kosztowne procedury administracyjne, takie jak weryfikacja stabilności finansowej i zgodności z przepisami prawa.
Publikacja białej księgi : MiCA wymaga od emitentów opublikowania szczegółowej białej księgi opisującej projekt, związane z nim ryzyka i mechanizmy operacyjne. Stworzenie tego dokumentu często wymaga zaangażowania ekspertów prawnych, technicznych i finansowych.
Utrzymywanie rezerw i gwarancji : stablecoin muszą być zabezpieczone wystarczająco solidnymi rezerwami, aby zagwarantować ich stabilność. Oznacza to, że emitenci muszą przeznaczyć znaczne środki na pokrycie zobowiązań związanych z tokenami, co wiąże się z zamrożeniem kapitału.
Regularne audyty i raportowanie : MiCA wymaga regularnych dowodów przejrzystości i zarządzania funduszami. Wiąże się to z częstymi audytami zewnętrznymi oraz wdrażaniem zaawansowanych systemów zarządzania i monitorowania.
Zarządzanie ryzykiem i ochrona konsumentów : Emitenci muszą opracować mechanizmy zapobiegające konfliktom interesów, zabezpieczające środki użytkowników i zarządzające reklamacjami. Ta infrastruktura stanowi inwestycję , szczególnie dla małych firm.
Te wymogi, choć przydatne dla wzmocnienia zaufania do rynku kryptowalut, mogą hamować innowacyjność. Mali emitenci z ograniczonymi zasobami ryzykują wykluczenie z rynku. Co więcej, algorytmiczne stablecoin, które nie spełniają wymogów rezerwowych nałożonych przez MiCA, mogą zniknąć w obecnej formie.
Konsekwencje regulacji MiCA dla stablecoin
Surowe wymogi MiCA mają istotne konsekwencje dla istniejących stablecoin, narzucając jasne zasady przejrzystości i gwarancji finansowych. Na przykład popularne stablecointakie jakUSDT (Tether), PAX, PYUSD , a nawet DAI (MakerDAO), nie są obecnie w pełni zgodne ze standardami MiCA, szczególnie w zakresie regularnego potwierdzania rezerw zabezpieczonych aktywami rzeczowymi oraz przejrzystości sprawozdawczości finansowej.
Te niezgodności skłoniły platformy takie jak Coinbase do wycofania tych stablecoinz obrotu w Unii Europejskiej. W szczególnościUSDT, od dawna krytykowany za nieprzejrzystość swoich rezerw, nie spełnia nowych wymogów. Z kolei zgodne stablecoin, takie jakUSDC, które już spełniają kryteria przejrzystości i gwarancji narzucone przez MiCA, mogłyby zyskać przewagę konkurencyjną, stając się preferowanymi aktywami platform i użytkowników w UE.
Dlaczego niezgodne ze stablecointakie jakUSDT i DAI, są nadal szeroko stosowane?
Chociaż niektóre przepisy MiCA dotyczące stablecoinobowiązują już od 30 czerwca 2024 r., ich ścisłe stosowanie zależy od kilku czynników:
1. Okresy przejściowe i stopniowe dostosowywanie:
Emitenci i platformy stablecoinpotrzebują czasu, aby dostosować się do złożonych wymagań MiCA (gwarantowane rezerwy, przejrzystość, wykup na poziomie parytetu itp.).
Unia Europejska nie wdrożyła jeszcze w pełni kontroli i sankcji wobec podmiotów nieprzestrzegających zasad. Ten etap przejściowy pozwala projektom i platformom na dostosowanie się.
2. Złożone zadanie dla organów regulacyjnych:
Rygorystyczne egzekwowanie zasad MiCA wymaga znacznych zasobów, zwłaszcza w celu monitorowania tysięcy projektów kryptowalutowych i stablecoinbędących w obiegu.
Wielu emitentów i platform wciąż prowadzi negocjacje z organami regulacyjnymi w celu wyjaśnienia swojego statusu lub dostosowania swoich praktyk.
3. Tymczasowe rozluźnienie mające na celu uniknięcie zakłóceń na rynku:
Na przykładUSDTjest najpopularniejszym stablecoin na świecie. Natychmiastowy zakaz mógłby zakłócić rynki kryptowalut w Europie i zaszkodzić użytkownikom. Dlatego regulatorzy podejmują stopniowe działania, aby uniknąć szoku.
Co więc się stanie, gdy MiCA zostanie w pełni wdrożona?
Od 30 grudnia 2024 r. rozpocznie ścisły monitoring platform i emitentów. W tym czasie:
- Europejskie platformy kryptowalutowe będą musiały usunąć z listy (delist) wszystkie stablecoin zasadami MiCA .
- Stablecoiny takie jak USDT czy DAI stablecoin w stanie udowodnić, że spełniają wymagania, mogą zostać USDT z rynku europejskiego .
Wyjaśnia to, dlaczego platformy takie jak Coinbase już przewidują te zmiany, wycofując z obrotu stablecoin , które mogą nie być zgodne z nowymi przepisami, takie jak USDT , DAI , PAX i PYUSD .
Wnioski: MiCA, regulacja przyszłości stablecoin
Rozporządzenie MiCA stanowi punkt zwrotny dla stablecoinw Europie, oferując jasne i zharmonizowane ramy prawne. Celem tego rozporządzenia jest wzmocnienie zaufania użytkowników i inwestorów, a jednocześnie zapewnienie większej przejrzystości i bezpieczeństwa na rynku.
Te surowe zasady nie pozostają jednak bez konsekwencji: mogą hamować innowacyjność i wykluczać niektóre projekty, zwłaszcza algorytmiczne stablecoin, które nie spełniają narzuconych kryteriów. Niemniej jednak takie podejście ma na celu ochronę konsumentów i zapobieganie kryzysom systemowym, które mogłyby wpłynąć na całą gospodarkę.
Aby dowiedzieć się więcej, kliknij pogrubione słowa i zapoznaj się z naszymi artykułami na temat stablecoin euro , a także tym, który stablecoin najlepiej wybrać według własnych preferencji.
Inwestycje w kryptowaluty są ryzykowne. Crypternon nie ponosi odpowiedzialności, bezpośrednio ani pośrednio, za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z produktów lub usług wymienionych w niniejszym artykule. Inwestycje w kryptowaluty są z natury ryzykowne; czytelnicy powinni przeprowadzić własną analizę przed podjęciem jakichkolwiek działań i inwestować wyłącznie w ramach swoich możliwości finansowych. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych rezultatów. Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej.
Niektóre linki w tym artykule to linki afiliacyjne, co oznacza, że jeśli kupisz produkt lub zarejestrujesz się za pośrednictwem tych linków, otrzymamy prowizję od naszego partnera. Prowizje te nie wiążą się z żadnymi dodatkowymi kosztami dla Ciebie jako użytkownika. Niektóre linki dają Ci również dostęp do promocji.
Zalecenia AMF. Nie ma gwarantowanej wysokiej wydajności, produkt o wysokim potencjale wynika, co oznacza wysokie ryzyko. To podejmowanie ryzyka musi być zgodne z twoim projektem, horyzontem inwestycyjnym i zdolnością do utraty części tych oszczędności. Nie inwestuj, jeśli nie jesteś gotowy stracić całości lub część swojego kapitału .
Aby pójść dalej, przeczytaj nasze strony prawne , politykę prywatności i ogólne warunki użytkowania .
YoAnn
Inżynier szkoleniowy szybko zainteresowałem się dziedziną finansów. Przekonany, że zdecentralizowane finanse mają przed sobą świetlaną przyszłość, uczestniczę w jego demokratyzacji poprzez rozwijanie Crypternon.
