Легкий
Что такое Dipeg of stablecoin ?
Оглавление
Основы Dipeg of stablecoin : Что влияет на курс централизованного stablecoin ?
Централизованный stablecoin USDT (Tether) или USDC уровне 1 доллара. Эта стабильность основана на физических запасах, удерживаемых централизованным передатчиком. Эти оговорки включают банковские депозиты, государственные облигации или другие традиционные финансовые активы. каждая stablecoin в циркуляции полностью поддерживается эквивалентным активом, гарантируя его номинальное значение. Тем не менее, механизм, который поддерживает эту связь, в значительной степени основан на доверии инвесторов и трейдеров в храненных резервах .
Поддержание привязки благодаря арбитражу
Стабильность stablecoin на вторичном рынке в основном поддерживается арбитражными трейдерами , которые извлекают выгоду из различий между рыночной ценой stablecoin и его номинальной стоимостью 1 доллар США. Этот процесс основан на уверенности в том, что каждый stablecoin может быть обменен на 1 доллар от передачи. Вот как этот механизм ограничивает риски Depeg :
-
Если stablecoin торгуется выше 1 доллара : трейдеры покупают базовый актив (например, доллары ) у передатчика и продают stablecoin на рынке. Это увеличение предложения понижает цену на stablecoin , пока оно не восстановит свой паритет.
-
Если stablecoin падает ниже 1 долл . США: трейдеры покупают stablecoin S по сниженной цене на вторичном рынке, то обменяйте их непосредственно с передатчика на их номинальную стоимость 1 долл. США. Этот процесс снижает предложение на рынке и возвращает цену до 1 долл. США.
Этот механизм основан на способности передатчиков, таких как Tether или Circle, чтобы гарантировать, что stablecoin S можно купить в любое время за 1 доллар в основных активных ингредиентах. Это подразумевает, что трейдеры имеют полную уверенность в солидности и ликвидности запасов передатчика .
Кто может обмениваться USDT напрямую на доллары от привязки?
На практике только крупные институциональные игроки или проверенные организации могут напрямую обменять свои USDT на доллары с привязкой . Эти обмены требуют прохождения процесса проверки и уважения минимального порога искупления, часто устанавливаемого в несколько тысяч или миллионов долларов. Люди не могут напрямую получить доступ к этому механизму. Они должны обратиться ко вторичным рынкам, чтобы купить или продать свои stablecoin . Эта централизованная модель означает, что доверие отдельных трейдеров косвенно опирается на деятельность великих арбитражных субъектов , которые сами зависят от способности привязанности честь выкупа.
Роль резервов и влияние заблокированных резервов
stablecoin чтобы избежать депутата стаблекоина . Полем Они используются для обеспечения того, чтобы пользователь мог в любое время stablecoin Эта связь между количеством stablecoin в циркуляции и активами, удерживаемыми в резервном страховании, в качестве страхования стоимости , поощряя трейдеров поддерживать паритет.
Однако, если значительная часть резервов заблокирована или становится недоступной (например, из -за банковского банкротства или проблемы ликвидности), это может вызвать кризис доверия . Трейдеры могут сомневаться в способности передатчика выполнять свои обязательства, что приведет к масштабной продаже stablecoin S. Эта продажа на продажу снизила бы их цену ниже 1 доллара.
Влияние массовых продаж на централизованные курсы stablecoin и Depeg
Когда возникает кризис доверия, огромная продажа stablecoinпользователями может быстро сокрушить арбитражные механизмы. Если выкупа выкупа превышает пропускную способность передатчика предоставлять базовые активы, цена на stablecoin рынок может резко упасть и депек: Depeg:
-
Эффект цепочки : арбитражные трейдеры, часто первые, кто действует, могут исчерпывать доступные резервы, покупая stablecoin по номинальной цене. Как только эти бронирования достигнуты, передатчик больше не сможет соблюдать все запросы на покупку, что усугубляет панику.
-
Устойчивое разъединение : если инвесторы теряют уверенность в резервах эмитента или если они считают, что ликвидность недостаточна, stablecoin может оставаться навсегда под его паритетом или даже потерять всю ценность, как наблюдалось при определенных stablecoin во время прошлых кризисов.
В заключение, курс stablecoin сильно зависит от доверия инвесторов в резервах передатчика и в способности последнего гарантировать искупление в 1 доллар. Этот механизм, хотя и надежный, уязвим для доверенных кризисов, блокировки резервов и массовых продаж, которые могут вызвать временные или продленные в зависимости.
Конкретный пример:
В марте 2023 года USDC пережил избыток после краха Банка Силиконовой долины, где было заблокировано 3,3 миллиарда долларов в его резервах. Эта связь с банковскими учреждениями делает эти stablecoin чувствительными к традиционным финансовым кризисам. глубины USDC USDC массово продавали свои токены, что привело к временному падению до 0,81 доллара. Уверенные объявления круга и поддержка Американской Федеральной резервной системы позволили восстановить доверие.
Что влияет на ход децентрализованного stablecoin ?
В отличие от централизованного stablecoin децентрализованная stablecoin , такая как DAI (выпущенная Makedao), не полагаются на резервы, удерживаемые централизованным передатчиком. Они обеспечиваются криптовалютами , часто более волатильными, чем банковские депозиты или обязательства. Эта система основана на smart contract контрактах , которые управляют созданием и искуплением stablecoin модели переоборудования . Но в случае сильной волатильности эти механизмы могут показать свои пределы, вызывая депутату .
Поддержание привязки благодаря обеспечению
Принцип аналогичен принципу stablecoin в идее гарантирования обменной стоимости, эквивалентной 1 долл. США. Однако в случае децентрализованного stablecoin чрезмерной переосмыслением крипто-активной :
Создание stablecoin S: Для излучения DAI, например, пользователь должен заблокировать количество криптовалюты (например, ETH или BTC ) в smart contract . Эти активы служат гарантией. Стоимость депонированных активов, как правило, должна превышать стоимость испускаемой помощи (например, соотношение 150 %), чтобы компенсировать волатильность залога.
Дела и разрушение: если пользователь хочет восстановить свои собранные активы, он должен возместить точную сумму выпущенного DAI, который затем уничтожается. Этот механизм позволяет контролировать поставку stablecoin в циркуляции и поддерживать их закрепление.
Роль чрезмерного роллазализации в уверенности
Overollateralization играет роль, аналогичную роли резервов в stablecoin : она гарантирует, что каждый DAI в кровообращении прикреплен к активам с более высокой стоимостью. Тем не менее, доверие инвесторов основана на прозрачности протокола и эффективном управлении гарантиями, а не на платежеспособности централизованного передатчика.
Конкретный пример децентрализованного депо:
В марте 2023 года DAI также упал до 0,91 долл. США из -за его большого воздействия наUSDC. Makerdao должен был скорректировать свой состав коллатералей, чтобы уменьшить его зависимость.
Больше информации здесь
Децентрализованные риски для stablecoin
Однако эта модель не является безупречной. Если стоимость обеспеченных активов быстро падает (например, во время рыночного крушения), гарантия может стать недостаточной, что приведет к риску депутата. В этих ситуациях протокол может заставить ликвидацию залогового положения для поддержания стабильности.
Влияние массовых продаж на курс
В отличие от stablecoin , где кризис доверия в резервах может вызвать массовую продажу, децентрализованные stablecoin значительные колебания на крипто-активном рынке :
Сотрудничество гарантий: если цена на обеспечение активов внезапно падает, общая стоимость гарантий может стать меньшей, чем стоимость stablecoin в обращении. Это побуждает пользователей продать свое справедливость массово (или другие stablecoin ), усиливая нисходящее давление.
Принудительная ликвидация. Чтобы избежать степени, smart contract могут автоматически ликвидировать субболлазализованные позиции, что увеличивает еще большее давление на рынок и может подчеркнуть волатильность.
Сравнение с депутатом централизованного stablecoin
Хотя арбитражные торговцы также играют роль в поддержании привязки децентрализованных stablecoin прозрачность гарантий и автономия smart contract делают эту модель менее зависимой от уверенности в централизованном объекте. Тем не менее, эта автономия имеет свои пределы: если базовый рынок рушится или если механизмы ликвидации неэффективны, stablecoin может потерять его закрепление, иногда продленное.
В заключение, децентрализованная stablecoin волатильности крипто-акций, используемых в качестве обеспечения . На очень нестабильных рынках их модель может показать недостатки, что делает ее потенциально более хрупкой системой, чем у stablecoin централизованных во времена значительной турбулентности.
Что влияет на ход stablecoin алгоритмии?
Алгоритмический stablecoin отличается от централизованной stablecoin результате Они основаны на алгоритмах и smart contract для поддержания их привязки. Их ценность не гарантируется физическими резервами или крипто-активными, а динамической системой, которая корректирует спрос и предложение путем излучения или горящих токенов. Несмотря на то, что они привлекательны для их независимости и теоретической масштабируемости, эти stablecoin особенно уязвимы для доверенных кризисов и волатильности , которые могут быстро вызвать депутату.
Поддержание привязки благодаря алгоритмическим механизмам
Функционирование алгоритмических stablecoin двойной модели , где stablecoin обычно поддерживается токеном управления или вторичным активным ингредиентом. Возьмите пример знаменитой Terra , которая была поддержана Luna :
В случае переоценки (выше 1 доллара): алгоритм излучает более stablecoin в обращении, побуждая пользователей продавать их, чтобы донести цену в паритет.
В случае недооценки (ниже 1 доллара): алгоритм сжигает stablecoin и излучает больше вторичных токенов (например, Луна), что снижает предложение, чтобы поднять цену.
Эта система полностью основана на уверенности пользователя в способности алгоритма поддерживать баланс. Если эта уверенность колеблется, механизм может рухнуть , вызывая быстрый и тяжелый stablecoin деп
Критическая роль уверенности
В алгоритмическом stablecoin связь доверия даже более хрупкая, чем для централизованных или децентрализованных моделей. Поскольку нет ощутимых залоговых или видимых резервов, пользователи должны полагать, что алгоритм будет работать так же, как и ожидалось, даже в периоды высокой волатильности. Тем не менее, эта уверенность часто подвергается испытанию такими факторами, как:
Турбулентные рынки: внезапное падение на рынке может вызвать негативную спираль. В случае UST массовый запрос на выкуп привел к чрезмерному разрушению Луны, разрушив его ценность и усугубляя зависимость.
Спекуляция: эти stablecoin часто используются для стратегий с высоким уровнем риска, которые усиливают их волатильность.
Влияние массовых продаж и алгоритмических stablecoin в зависимости от
Когда доверие к stablecoin алгоритмической обрушивается, массовые продажи запускают цепную реакцию:
Чрезмерный запрос на выкуп: пользователи стремятся обмениваться своими stablecoin на вторичный токен или другой актив, оказывая огромное давление на систему.
Падение стоимости вторичного токена: если спрос превышает возможности алгоритма, вторичный токен теряет свою стоимость, что еще больше снижает достоверность stablecoin .
Ликвидационная спираль: как мы видели с UST в мае 2022 года, эта динамика может привести к полному коллапсу стаблекоина stablecoin вторичного токена.
Сравнение с зависимостью от централизованного и децентрализованного stablecoin
В отличие от централизованных или децентрализованных моделей, stablecoin не имеют безопасности в случае кризиса. Ни физические резервы, ни крипто -коллатеральное обеспечение не могут быть мобилизованы для стабилизации их стоимости. Это делает их особенно уязвимыми для объявления спиралей , особенно во времена экономического стресса или интенсивных спекуляций.
Конкретный пример алгоритмического Depeg:
В мае 2022 года UST de Terra потерял привязку, вызывая катастрофическое падение менее чем в 0,01 доллара. Этот крах также вызвал банкротство многих связанных проектов.
Правила MiCA (рынки в крипто-астетах) , принятые Европейским союзом, налагают строгие требования к stablecoin , в частности, обязательство поддерживать соотношение резерва ликвидности 1: 1. Это означает, что каждая stablecoin должен быть полностью покрыт эквивалентным активным резервом, надежно и изолированным из других активов трансформатора. Такое требование для обеспечения де -факто исключает алгоритмический stablecoin , которые основаны на механизмах стабилизации без резервов традиционных активов. Следовательно, проблема такого stablecoin запрещена в рамках регулирования MiCA .
Этот запрет направлен на защиту потребителей и обеспечение финансовой стабильности, избегая рисков, связанных с механизмами стабилизации, воспринимаемых как более рискованные и менее прозрачные характеристики алгоритмического stablecoin.
Какие уроки для инвесторов?
- Diversify Your stablecoin S: не ставьте все на один активу, особенно во времена неопределенности.
- Ищите прозрачность: благосклонность stablecoin S, оговорки и эксплуатация, проверенные и публичные.
Заключение: риск деп
stablecoinS необходима для экосистемы Defi, но они не без рисков. Их степень, будь то временный или постоянный, вспоминают важность прозрачности, технологической устойчивости и диверсификации рисков. Еще предстоит отметить, что заметные события Depeg все реже и менее часты, так как принимаются децентрализованные финансы, и что правила установлены.
Инвестиции в криптовалюты рискованны. Crypternon не может нести ответственность, прямо или косвенно, за любой ущерб или убыток, причиненные после использования имущества или услуги, выдвинутой в этой статье. Инвестиции, связанные с криптовалютами, рискованны по своей природе, читатели должны проводить собственное исследование, прежде чем предпринять какие -либо действия и инвестировать только в пределах их финансовых возможностей. Прошлая производительность не гарантирует будущих результатов. Эта статья не является инвестиционным .
Определенные ссылки этой статьи являются аффилированными, что означает, что если вы покупаете продукт или регистрируете по этим ссылкам, мы будем собирать комиссию от нашего партнера. Эти комиссионные не обучают вам дополнительных затрат, как пользователь, и некоторые партнерские отношения позволяют вам получить доступ к рекламным акциям.
Рекомендации AMF. Не существует гарантированного высокого дохода, продукт с высокой производительности подразумевает высокий риск. Этот риск должен соответствовать вашему проекту, вашему инвестиционному горизонту и вашей способности потерять часть этой сбережения. Не инвестируйте, если вы не готовы потерять весь или часть своего капитала .
Чтобы пойти дальше, прочитайте наши страницы юридические уведомления , политику конфиденциальности и общие условия использования .
Йохан Уззан
Инженер -обучение, я быстро заинтересовался областью финансов. Убедившись в том, что децентрализованные финансы имеют светлое будущее впереди, я участвую в его демократизации, разработав Crypternon.
