Темный пул в криптовалюте: усмотрение крупных инвесторов

Результат: цена действия падает еще до выполнения первоначального заказа, что делает продажу гораздо менее прибыльной для хедж -фонда. Это называется передним кольцом.

Проходя через темный бассейн, этот же порядок остается скрытым до его исполнения. Это позволяет ограничить колебания цен и сохранить стратегию инвестора.

У кого есть доступ к книге заказов на открытом рынке и в темном бассейне?

На традиционном рынке книга заказов доступна для всех участников:

Институциональные трейдеры (банки, инвестиционные фонды и т. Д.), Брокеры, частные инвесторы, подключенные к торговой платформе.

С другой стороны, в темном бассейне книга заказов невидима для всех внешних участников. Только темные операторы пула (например, банк или учреждение, которое управляет им) имеют обзор ожидающих заказов.

Как только транзакция выполнена, видно ли она?

Это зависит от темного пула и его политики прозрачности. В некоторых случаях:

Транзакция становится публичной: как только заказ выполняется, она регистрируется и распространена в консолидированных данных на рынке, но без указания того, что она была выполнена в темном пуле.

Транзакция остается скрытой: некоторые темные пулы сохраняют полную анонимность, и порядок никогда не появляется в публичных данных.

Это контрастирует с открытыми рынками, где все транзакции регистрируются и сразу видимы в рыночных информационных потоках.

Преимущества темных бассейнов

Усмотрение крупных инвесторов

Для институциональных субъектов, таких как хедж -фонды , усмотрение часто является существенным условием для защиты их стратегий. Вот несколько примеров, когда это усмотрение имеет решающее значение:

1. Стратегическая конфиденциальность: торговые стратегии, особенно на чувствительные активы, такие как криптовалюты, часто должны оставаться секретами, чтобы избежать копирования или расстроения конкурентов.
2. Управление репутацией: если хедж -фонд продает большое количество действий от конкретной компании, это может быть истолковано как сигнал для потери доверия, что приведет к снижению непропорциональной стоимости для компании и нанесет вред своей собственной репутации на рынке.

Темные пулы позволяют этим актерам выполнять свои приказы, не раскрывая их намерения или их позиционирования, что защищает их стратегические интересы, ограничивая влияние на общественный рынок.

Снижение затрат

Удаляя видимость заказов, темные пулы позволяют не только ограничивать колебания цен, но и уменьшить проскальзывание ( разница между ожидаемой ценой заказа и его окончательной ценой выполнения). Это означает, что учреждения могут выполнять свои транзакции по ожидаемой цене , без необходимости компенсировать увеличение или уменьшение, вызванное воздействием их намерений на общественном рынке.

Например, хедж -фонд, желающий купить 100 000 единиц редкой криптовалюты на децентрализованном рынке, таком как Uniswap может привести к немедленному увеличению цены в пуле ликвидности, что делает последние новейшие единицы гораздо дороже. В темном пуле эта транзакция останется конфиденциальной, избегая дополнительных затрат и обеспечивая более эффективное и менее дорогостоящее выполнение .

Риски и споры вокруг темных бассейнов

Тревожное отсутствие прозрачности

Непрозрачность темных бассейнов вызывает серьезные проблемы. В отличие от государственных закупок, где видны заказы, транзакции в темных бассейнах остаются скрытыми до, во время и часто после их исполнения. Это затрудняет регуляторы и другие участники следовать и оценивать транзакции. Эта непрозрачность открывает дверь для сомнительных практик и манипуляции с рынком .

Возможные типы манипуляций с рынком

1. Институциональный фронт : учреждение, управляющее темным пулом, может получить доступ к важным порядкам других торговцев до их исполнения на рынке. Это позволило бы ему воспользоваться своим привилегированным положением для совершения транзакций, которые максимизируют его прибыль, в ущерб другим участникам.