Bể tối trong tiền điện tử: Sự quyết định của các nhà đầu tư lớn

Kết quả: Giá của hành động giảm ngay cả trước khi đơn đặt hàng ban đầu được thực hiện, làm cho việc bán hàng ít lợi nhuận hơn cho quỹ phòng hộ. Đây được gọi là vòng trước.

Đi qua một hồ bơi tối, cùng một đơn đặt hàng này vẫn được ẩn giấu cho đến khi nó thực hiện. Điều này làm cho nó có thể hạn chế biến động giá và bảo tồn chiến lược của nhà đầu tư.

Ai có quyền truy cập vào cuốn sách đặt hàng trong một thị trường mở và trong một hồ nước tối?

Trong một thị trường truyền thống, Sách đặt hàng có thể truy cập được cho tất cả những người tham gia:

Các nhà giao dịch tổ chức (ngân hàng, quỹ đầu tư, v.v.), nhà môi giới, nhà đầu tư tư nhân kết nối với một nền tảng giao dịch.

Mặt khác, trong một hồ bơi tối, cuốn sách đặt hàng là vô hình cho tất cả những người tham gia bên ngoài. Chỉ các nhà khai thác bể bơi tối (ví dụ: ngân hàng hoặc tổ chức quản lý nó) mới có cái nhìn tổng quan về các đơn đặt hàng đang chờ xử lý.

Khi giao dịch được thực hiện, nó có hiển thị không?

Nó phụ thuộc vào nhóm tối và chính sách minh bạch của nó. Trong một số trường hợp:

Giao dịch trở nên công khai: Một khi đơn đặt hàng được thực thi, nó được ghi lại và phổ biến trong dữ liệu hợp nhất trên thị trường, nhưng không xác định rằng nó được thực hiện trong một nhóm tối.

Giao dịch vẫn được ẩn: một số nhóm tối giữ lại tổng số ẩn danh và thứ tự không bao giờ xuất hiện trong dữ liệu công cộng.

Điều này tương phản với các thị trường mở, nơi tất cả các giao dịch được ghi lại và có thể nhìn thấy ngay trong các luồng thông tin thị trường.

Những lợi thế của hồ bơi tối

Toàn quyền cho các nhà đầu tư lớn

Đối với các tác nhân thể chế như quỹ phòng hộ , quyết định thường là một điều kiện thiết yếu để bảo vệ các chiến lược của họ. Dưới đây là một số ví dụ trong đó quyết định này là rất quan trọng:

1. Bảo mật chiến lược: Chiến lược giao dịch, đặc biệt là các tài sản nhạy cảm như tiền điện tử, thường phải giữ bí mật để tránh bị sao chép hoặc buồn bã bởi các đối thủ cạnh tranh.
2. Quản lý danh tiếng: Nếu một quỹ phòng hộ bán một lượng lớn các hành động từ một công ty cụ thể, thì điều này có thể được hiểu là tín hiệu để mất niềm tin, dẫn đến giảm giá trị không cân xứng cho công ty và gây hại cho danh tiếng của chính mình trên thị trường.

Các nhóm tối cho phép các diễn viên này thực hiện các đơn đặt hàng của họ mà không tiết lộ ý định hoặc định vị của họ, điều này bảo vệ lợi ích chiến lược của họ trong khi hạn chế tác động đối với thị trường công cộng.

Giảm chi phí

Bằng cách loại bỏ khả năng hiển thị của các đơn đặt hàng, các nhóm tối không chỉ cho phép giới hạn biến động giá, mà còn để giảm độ trượt (chênh lệch giữa giá dự kiến ​​của đơn đặt hàng và giá thực hiện cuối cùng của nó). Điều này có nghĩa là các tổ chức có thể thực hiện các giao dịch của họ với giá dự kiến , mà không phải bù đắp cho sự gia tăng hoặc giảm do sự tiếp xúc của ý định của họ trên thị trường công cộng.

Ví dụ, một quỹ phòng hộ mong muốn mua 100.000 đơn vị tiền điện tử hiếm gặp trên một thị trường phi tập trung như Uniswap có thể gây tăng giá ngay lập tức trong nhóm thanh khoản, khiến các đơn vị mới nhất trở nên đắt đỏ hơn nhiều. Trong một nhóm tối, giao dịch này sẽ giữ bí mật, tránh các chi phí bổ sung và đảm bảo thực hiện hiệu quả hơn và ít tốn kém hơn .

Rủi ro và tranh cãi xung quanh các hồ đen

Sự thiếu minh bạch đáng lo ngại

Độ mờ của hồ bơi tối làm tăng mối quan tâm lớn. Không giống như mua sắm công cộng nơi có thể nhìn thấy các đơn đặt hàng, các giao dịch trong các nhóm tối vẫn được ẩn trước, trong và thường sau khi thực hiện chúng. Điều này gây khó khăn cho các cơ quan quản lý và những người tham gia khác để làm theo và đánh giá các giao dịch. Sự mờ nhạt này mở ra cánh cửa cho các hoạt động nghi vấn và thao tác thị trường .

Các loại thao tác thị trường có thể

1. Chạy trước thể chế : Một tổ chức vận hành một nhóm tối có thể truy cập vào các đơn đặt hàng quan trọng của các nhà giao dịch khác trước khi họ thực hiện trên thị trường. Điều này sẽ cho phép anh ta tận dụng vị trí đặc quyền của mình để thực hiện các giao dịch tối đa hóa lợi nhuận của mình, để gây bất lợi cho những người tham gia khác.