Einfach
Stellen Sie sich vor, Sie könnten massive Transaktionen durchführen, ohne die Aufmerksamkeit anderer Marktteilnehmer auf sich zu ziehen. Genau das erlaubt ein dunkler Pool . Handelsplattformen im Allgemeinen großen Finanzinstituten vorbehalten. Mit dem Aufstieg von Kryptowährungen und dezentralen Finanzmitteln ( DeFi ) beginnen sie, das Universum des Web3 .0 zu infiltrieren. Also, was sind dunkle Pools wirklich und warum wecken sie so viel Interesse (und manchmal Misstrauen)? Lassen Sie uns dieses Konzept gemeinsam untersuchen.
Inhaltsverzeichnis
Was ist ein dunkler Pool?
Herkunft und Definition
Ein dunkler Pool ist eine private Handelsplattform, auf der Transaktionen außerhalb der traditionellen Finanzmärkte wie NASDAQ oder NYSE stattfinden. Diese Plattformen ermöglichen es institutionellen Anlegern, große Mengen an Maßnahmen oder Vermögenswerten auszuhandeln, ohne ihre Absichten für den Rest des Marktes aufzeigen. Im Gegensatz zu offenen Märkten , in denen die Transparenz regiert, arbeiten dunkle Pools in völliger Deckkraft . Dies bedeutet, dass keine Informationen über die Größe, den Preis oder die Identität der Teilnehmer an einer Transaktion vor der Ausführung der Bestellung sichtbar sind.
Was ist ein offener Aktienmarkt?
In einem traditionellen Finanzmarkt wie der NASDAQ sind alle Transaktionen dank des Auftragsbuchs . Dieses Notebook, eine Art digitales Dashboard, listet die Kauf- und Verkaufsbestellungen auf die Ausführung auf. Es enthält Informationen wie:
- Die Größe jeder Bestellung (die Anzahl der betreffenden Maßnahmen oder Vermögenswerte),
- Der vom Käufer oder Verkäufer angebotene Grenzpreis,
In einem offenen Markt sind diese Informationen für alle Teilnehmer zugänglich: professionelle Händler, institutionelle und sogar einzelne Investoren. Dies fördert die Transparenz und ermöglicht es, das Angebot und die Nachfrage nach einem bestimmten Vermögenswert eindeutig zu erkennen.
Wie unterscheiden sich dunkle Pools von offenen Märkten?
In einem dunklen Pool sind keine Informationen zu den aufgegebenen Bestellungen von externen Teilnehmern vor der Ausführung sichtbar. Im Gegensatz zu herkömmlichen Märkten, in denen jeder das Bestellbuch konsultieren kann, maskieren Dark Pools die Absichten seiner Benutzer vollständig Dies schafft eine Situation, in der Transaktionen durchgeführt werden, ohne dass der Rest des Marktes informiert wird.
Sobald eine Transaktion in einem dunklen Pool durchgeführt wird, kann ihre Aufzeichnung auf dem öffentlichen Markt manchmal sichtbar werden, aber im Allgemeinen ohne ausdrückliche Erwähnung seiner Herkunft. Dies bedeutet, dass die Reihenfolge anonym und somit die Strategie des Teilnehmers schützt. In einigen Fällen können Transaktionen, die in dunklen Pools durchgeführt werden, niemals veröffentlicht werden, was den Mangel an Transparenz betont.
Warum einen dunklen Pool benutzen?
Einschränkung der Auswirkungen auf den Markt
Einer der Hauptgründe, warum institutionelle Investoren (wie Hedgefonds) dunkle Pools verwenden, ist die Reduzierung ihrer Auswirkungen auf den Markt . Stellen Sie sich vor, ein Hedgefonds möchte 500.000 Aktien an einem börsennotierten Unternehmen verkaufen. Wenn diese Bestellung in ein öffentliches Auftragsbuch aufgenommen wird, wird sie von den anderen Händlern sofort sichtbar. Dies führt zu einer Markterwartung , bei der die Teilnehmer ihre eigenen Aktien verkaufen, um einen Preisabfall zu vermeiden.
Ergebnis: Der Preis der Aktion sinkt noch vor der Ausführung der ersten Bestellung, wodurch der Verkauf für den Hedgefonds viel weniger rentabel wird. Dies wird als Front-Ringing bezeichnet.
Wenn Sie durch einen dunklen Pool gehen, bleibt dieselbe Reihenfolge bis zu seiner Ausführung verborgen. Dies ermöglicht es, Preisschwankungen zu begrenzen und die Strategie des Anlegers zu bewahren.
Wer hat Zugang zum Bestellbuch in einem offenen Markt und in einem dunklen Pool?
In einem traditionellen Markt ist das Bestellbuch für alle Teilnehmer zugänglich:
Institutionelle Händler (Banken, Investmentfonds usw.), Makler, private Anleger, die mit einer Handelsplattform verbunden sind.
Andererseits ist das Bestellbuch in einem dunklen Pool für alle externen Teilnehmer unsichtbar. Nur dunkle Poolbetreiber (zum Beispiel die Bank oder das Institut, das es verwaltet) haben einen Überblick über ausstehende Bestellungen.
Sobald die Transaktion ausgeführt wird, ist sie sichtbar?
Es hängt vom dunklen Pool und seiner Transparenzpolitik ab. In einigen Fällen:
Die Transaktion wird öffentlich: Sobald die Bestellung ausgeführt wird, wird sie in den konsolidierten Daten auf dem Markt erfasst und verbreitet, ohne festzustellen, dass sie in einem dunklen Pool durchgeführt wurde.
Die Transaktion bleibt versteckt: Einige dunkle Pools behalten die totale Anonymität bei, und die Reihenfolge erscheint nie in öffentlichen Daten.
Dies steht im Gegensatz zu offenen Märkten, in denen alle Transaktionen in Marktinformationsflüssen erfasst und sofort sichtbar sind.
Die Vorteile dunkler Pools
Diskretion für große Investoren
Für institutionelle Akteure wie Hedgefonds ist Diskretion häufig eine wesentliche Voraussetzung für den Schutz ihrer Strategien. Hier sind einige Beispiele, bei denen dieser Diskretion von entscheidender Bedeutung ist:
- Strategische Vertraulichkeit: Handelsstrategien, insbesondere bei sensiblen Vermögenswerten wie Kryptowährungen, müssen oft geheim bleiben, um nicht von Wettbewerbern kopiert oder verärgert zu werden.
- Verwaltung des Rufs: Wenn ein Hedgefonds eine große Anzahl von Maßnahmen von einem bestimmten Unternehmen verkauft, könnte dies als Signal für den Verlust des Vertrauens ausgelegt werden, was zu einem Rückgang des unverhältnismäßigen Werts des Unternehmens und dem Schaden zu einem eigenen Ruf auf dem Markt führt.
Die dunklen Pools ermöglichen es diesen Akteuren, ihre Bestellungen auszuführen, ohne ihre Absicht oder ihre Positionierung zu enthüllen, was ihre strategischen Interessen schützt und gleichzeitig die Auswirkungen auf den öffentlichen Markt einschränkt.
Kostensenkung
Durch die Beseitigung der Sichtbarkeit von Bestellungen ermöglichen die dunklen Pools nicht nur die Preisschwankungen, sondern auch den Schlupf (die Differenz zwischen dem erwarteten Preis einer Bestellung und ihrem endgültigen Ausführungspreis). zum erwarteten Preis durchführen können , ohne die Erhöhungen oder Rückgänge durch die Exposition ihrer Absichten auf einem öffentlichen Markt auszugleichen.
Beispielsweise könnte ein Hedgefonds, der 100.000 Einheiten einer seltenen Kryptowährung auf einem dezentralen Markt wie Uniswap , zu einem sofortigen Preissteiger im Liquiditätspool führen, was die neuesten Einheiten viel teurer macht. In einem dunklen Pool würde diese Transaktion vertraulich bleiben, um zusätzliche Kosten zu vermeiden und eine effizientere und kostengünstigere Ausführung .
Risiken und Kontroversen rund um dunkle Pools
Ein besorgniserregender Mangel an Transparenz
Die Deckkraft von dunklen Pools wirft wichtige Bedenken auf. Im Gegensatz zu öffentlichen Beschaffungen, bei denen Bestellungen sichtbar sind, bleiben Transaktionen in dunklen Pools vor, während und oft nach ihrer Ausführung verborgen. Dies erschwert es den Aufsichtsbehörden und anderen Teilnehmern, Transaktionen zu befolgen und zu bewerten. Diese Deckkraft öffnet die Tür zu fragwürdigen Praktiken und Marktmanipulationen .
Mögliche Marktmanipulationstypen
Institutionales Front-Laufen : Eine Institution, die einen dunklen Pool betreibt, kann vor ihrer Ausführung auf dem Markt auf die wichtigen Bestellungen anderer Händler zugreifen. Dies würde es ihm ermöglichen, seine privilegierte Position zu nutzen , um Transaktionen durchzuführen, die seine Gewinne zum Nachteil anderer Teilnehmer maximieren.
2. Waschhandel : Einige Schauspieler könnten fiktive Transaktionen zwischen ihnen in einem dunklen Pool durchführen, um den Preis eines Vermögenswerts künstlich zu bewältigen.
3. Insider Trading : Der Zugang zu nicht öffentlichen Bestellungen bietet großen Anlegern privilegierte Informationen über die Absichten anderer Händler, sodass sie ihre Strategien entsprechend anpassen können, häufig zum Nachteil weniger informierter Investoren.
4. Preisverzerrung : Massive Transaktionen in dunklen Pools, die außerhalb der öffentlichen Beschaffung bleiben, könnten zu einem Unterschied zwischen dem Preis eines Vermögenswerts im dunklen Pool und seinem Preis auf offenen Plattformen beitragen. Diese Diskrepanz kann Verwirrung für Investoren in der öffentlichen Beschaffung säen.
Preisverzerrungsrisiko
Dunkle Pools, die von der öffentlichen Beschaffung isoliert sind, besteht das Risiko, dass der Preis eines Vermögenswerts in einem dunklen Pool erheblich von seinem Preis auf anderen Plattformen stammt. Zum Beispiel :
- Ein Vermögenswert könnte aufgrund einer massiven Bestellung zu einem günstigeren Preis in einem dunklen Pool verkauft werden, der auf öffentlicher Beschaffung nicht sichtbar ist.
- Schiedsmöglichkeiten schaffen , aber auch die globale Liquidität und die Preisgestaltung stören.
Auswirkungen auf die globale Liquidität
Durch die Entwässerung eines erheblichen Teils der öffentlichen Beschaffungsgeschäfte reduzieren dunkle Pools für alle Anleger die Liquidität zugänglich Weniger Liquidität in offenen Märkten bedeutet:
- Breitere Spreads (Kluft zwischen Kauf- und Verkaufspreis).
- Eine potenzielle Erhöhung der Volatilität, da weniger Bestellungen verfügbar sind, um Preisschwankungen zu absorbieren.
- Ein verstärkter Nachteil für Kleinanleger, die häufig der öffentlichen Beschaffung vertrauen müssen.
Dunkle Pools und Kryptowährungen: eine neue Ära der Diskretion und Sicherheit
Betonbeispiele für dunkle Pools in Krypto
Dunkle zentralisierte Pools
Bestimmte Krypto -Plattformen, inspiriert von traditionellen dunklen Pools auf den Finanzmärkten, bieten diskrete Handelslösungen für institutionelle Anleger oder Wale, die große Aufträge ausführen möchten, ohne den öffentlichen Markt zu stören. Unter den bemerkenswerten Beispielen finden wir:
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SFOX Dark Pool : SFOX, ein institutioneller Krypto -Broker, bietet eine spezielle Infrastruktur an, um die Liquidität mehrerer Quellen zu aggregieren und gleichzeitig die Details der Bestellungen zu maskieren. Dieses System garantiert optimierte und vertrauliche Ausführung und minimiert die Auswirkungen auf den öffentlichen Markt.
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Kraken Dark Pool Kraken Dark Pool ermöglicht Händlern, anonym auf ein Buch mit unsichtbaren Aufträgen an den Rest des Marktes zu erteilen. Transaktionen werden diskret durchgeführt, wodurch das Risiko von Hosen verringert und eine ungünstige Preisbewegung bei der öffentlichen Beschaffung vermieden wird. Die speziellen Paare wie XBT/Eur.d bieten einen speziellen Rahmen für den privaten Handel.
Dunkle dezentrale Pools
Im Rahmen des dezentralen Austauschs ( DEX ) untersuchen mehrere Projekte Dark Pools -Lösungen , smart contract sowohl Vertraulichkeit als auch technologische Transparenz garantieren:
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SecretSwap : Diese Plattform arbeitet im Blockchain -Netzwerk und garantiert dank fortgeschrittener Datenschutzmechanismen die Anonymität der Transaktionen, selbst für große Operationen.
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Panther Protocol : Dieses In -Development -Projekt zielt darauf ab, eine Infrastruktur für dezentrale dunkle Pools anzubieten. Es schützt Benutzerdaten und ermöglicht gleichzeitig sichere und anonyme Cryptos -Transaktionen.
Diese Initiativen bieten ein einzigartiges Gleichgewicht zwischen der für Blockchain spezifischen Transparenz und der Vertraulichkeit, die erforderlich ist, um wichtige Bestellungen auszuführen, ohne den Markt zu stören.
Schlussfolgerung auf dunklen Pools
Dunkle Pools sind sowohl faszinierend als auch umstritten. Durch die Kombination von Diskretion und Effizienz bieten sie Institutionen einzigartige Möglichkeiten, sowohl in traditionellen als auch in Kryptosmärkten einzigartige Möglichkeiten. Ihre Opazität wirft jedoch ethische und praktische Fragen auf, insbesondere im Rahmen des Web3.0.
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FAQ auf dunklen Pools
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Was ist ein dunkler Pool?
- Eine private Plattform zur Durchführung von Transaktionen außerhalb der offenen Märkte.
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Gibt es dunkle Pools in Kryptowährungen?
- Ja, einige Dex erleben dunkle Pools, um mehr Vertraulichkeit zu bieten.
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Was sind die Vorteile von dunklen Pools?
- Kostensenkung, Anonymität und stabile Ausführung.
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Yohan Uzzan
Trainingsingenieur interessierte mich schnell für das Finanzbereich. Ich bin davon überzeugt, dass dezentrale Finanzen eine glänzende Zukunft vor sich haben, und nehme an seiner Demokratisierung durch die Entwicklung Crypternonteil.
