Lako
Zamislite da možete izvršavati masovne transakcije bez privlačenja pažnje drugih sudionika na tržištu. To je upravo ono što dark pool platforme za trgovanje općenito su rezervirane za velike financijske institucije. S porastom kriptovaluta i decentraliziranih financija ( DeFi ), one počinju infiltrirati Weba 3.0. Dakle, što su točno dark poolovi i zašto izazivaju toliki interes (a ponekad i nepovjerenje)? Istražimo ovaj koncept zajedno.
Sadržaj
Što je tamni bazen?
Podrijetlo i definicija
Dark pool je privatna platforma za trgovanje na kojoj se transakcije odvijaju izvan tradicionalnih financijskih tržišta, kao što su NASDAQ ili NYSE. Ove platforme omogućuju institucionalnim investitorima trgovanje velikim količinama dionica ili imovine bez otkrivanja svojih namjera ostatku tržišta. Za razliku od otvorenih tržišta , gdje prevladava transparentnost, dark poolovi posluju u potpunoj tajnosti . To znači da nikakve informacije o veličini, cijeni ili identitetu sudionika u transakciji nisu vidljive prije nego što se nalog izvrši.
Što je otvoreno tržište dionica?
Na tradicionalnom financijskom tržištu, kao što je NASDAQ, sve transakcije sudionicima su vidljive putem knjige naloga . Ova knjiga, svojevrsna digitalna nadzorna ploča, navodi naloge za kupnju i prodaju koji čekaju izvršenje. Uključuje informacije kao što su:
- Veličina svake narudžbe (broj dionica ili imovine o kojoj je riječ),
- Maksimalna cijena koju nudi kupac ili prodavatelj,
Na otvorenom tržištu, ove informacije su dostupne svim sudionicima: profesionalnim trgovcima, institucionalnim investitorima, pa čak i pojedincima. To potiče transparentnost i omogućuje jasan uvid u ponudu i potražnju za određenom imovinom.
Po čemu se tamni bazeni razlikuju od otvorenih tržišta?
U tamnom bazenu, vanjske strane ne mogu vidjeti nikakve informacije o postavljenim nalozima prije izvršenja. Za razliku od tradicionalnih tržišta gdje svatko može vidjeti knjigu narudžbi, tamni bazeni potpuno skrivaju namjere svojih korisnika. To stvara situaciju u kojoj se transakcije izvršavaju bez da ostatak tržišta zna za njih.
Nakon što se trgovina izvrši u tamnom bazenu, njezin zapis ponekad može postati vidljiv na javnom tržištu, ali obično bez izričitog spominjanja njezina podrijetla. To znači da nalog ostaje anoniman , čime se štiti strategija sudionika. U nekim slučajevima, trgovine izvršene u tamnim bazenima možda nikada neće biti javno objavljene, što dodatno naglašava nedostatak transparentnosti.
Zašto koristiti tamni bazen?
Ograničavanje utjecaja na tržište
Jedan od glavnih razloga zašto institucionalni investitori (poput hedge fondova) koriste dark poolove jest smanjenje njihovog utjecaja na tržište . Zamislite da hedge fond želi prodati 500.000 dionica javno trgovane tvrtke. Ako se ovaj nalog stavi u javnu knjigu naloga, odmah će biti vidljiv drugim trgovcima. To će pokrenuti anticipaciju tržišta , gdje će sudionici početi prodavati vlastite dionice kako bi izbjegli pad cijene.
Rezultat: cijena dionice pada čak i prije nego što se izvrši početni nalog, što prodaju čini mnogo manje profitabilnom za hedge fond. To se naziva front-running.
Korištenjem tamnog bazena, nalog ostaje skriven dok se ne izvrši. To pomaže u ograničavanju fluktuacija cijena i očuvanju strategije investitora.
Tko ima pristup knjizi narudžbi na otvorenom tržištu i u "dark poolu"?
Na tradicionalnom tržištu, knjiga narudžbi dostupna je svim sudionicima:
Institucionalni trgovci (banke, investicijski fondovi itd.), brokeri, individualni investitori povezani s platformom za trgovanje.
Nasuprot tome, u dark poolu, knjiga naloga je nevidljiva svim vanjskim sudionicima. Samo operateri dark poola (na primjer, banka ili institucija koja njime upravlja) imaju pregled neriješenih naloga.
Nakon što je transakcija izvršena, je li vidljiva?
Ovisi o dark poolu i njegovoj politici transparentnosti. U nekim slučajevima:
Transakcija postaje javna: nakon što je nalog izvršen, bilježi se i objavljuje u konsolidiranim tržišnim podacima, ali bez navođenja da je provedena u tajnom skupu podataka.
Transakcija ostaje skrivena: neki dark poolovi održavaju potpunu anonimnost, a narudžba se nikada ne pojavljuje u javnim podacima.
To je u suprotnosti s otvorenim tržištima, gdje se sve transakcije bilježe i odmah su vidljive u informacijama o tržištu.
Prednosti tamnih bazena
Diskrecija za velike investitore
Za institucionalne igrače poput hedge fondova , diskrecija je često ključna za zaštitu njihovih strategija. Evo nekoliko primjera gdje je ta diskrecija ključna:
- Strateška povjerljivost: Trgovačke strategije, posebno na osjetljivoj imovini poput kriptovaluta, često moraju ostati tajne kako bi se izbjeglo kopiranje ili sprječavanje od strane konkurenata.
- Upravljanje ugledom: Ako hedge fond proda veliku količinu dionica određene tvrtke, to bi se moglo protumačiti kao znak gubitka povjerenja, što rezultira nesrazmjernim padom vrijednosti tvrtke i štetom vlastitom ugledu na tržištu.
Tamni bazeni omogućuju tim akterima da izvršavaju svoje narudžbe bez otkrivanja svoje namjere ili pozicioniranja, što štiti njihove strateške interese, a istovremeno ograničava utjecaj na javno tržište.
Smanjenje troškova
Uklanjanjem vidljivosti naloga, dark poolovi ne samo da ograničavaju fluktuacije cijena, već i smanjuju klizanje (razliku između očekivane cijene naloga i njegove konačne cijene izvršenja). To znači da institucije mogu izvršavati svoje transakcije po očekivanoj cijeni za povećanja ili smanjenja uzrokovanih izlaganjem svojih namjera javnom tržištu.
Na primjer, hedge fond koji želi kupiti 100.000 jedinica rijetke kriptovalute na decentraliziranom tržištu poput Uniswap mogao bi uzrokovati trenutni porast cijene u likvidnosnom fondu, što bi preostale jedinice učinilo znatno skupljima. U tamnom fondu ova bi transakcija ostala povjerljiva, izbjegavajući dodatne troškove i osiguravajući učinkovitije i jeftinije izvršenje .
Rizici i kontroverze oko mračnih bazena
Zabrinjavajući nedostatak transparentnosti
Neprozirnost dark pool-ova izaziva veliku zabrinutost. Za razliku od javnih tržišta gdje su knjige naloga vidljive, transakcije u dark pool-ovima ostaju skrivene prije, tijekom i često nakon izvršenja. To regulatorima i drugim sudionicima otežava praćenje i procjenu transakcija. Ova neprozirnost otvara vrata upitnim praksama i manipulacijama tržištem .
Vrste mogućih manipulacija tržištem
Institucionalno predvođenje : Institucija koja upravlja dark poolom mogla bi pristupiti velikim narudžbama drugih trgovaca prije nego što se izvrše na tržištu. To bi joj omogućilo da iskoristi svoj privilegirani položaj za izvršavanje trgovina koje maksimiziraju njezin profit, na štetu drugih sudionika.
2. Washing trading : Neki akteri mogli bi provoditi fiktivne transakcije među sobom u mračnom fondu kako bi umjetno manipulirali cijenom imovine.
3. Trgovanje na temelju povlaštenih informacija: Pristup nejavnim nalozima daje velikim ulagačima povlaštene informacije o namjerama drugih trgovaca, što im omogućuje da u skladu s tim prilagode svoje strategije, često na štetu manje informiranih ulagača.
4. Iskrivljenje cijena : Masovne transakcije u tamnim fondovima, koji ostaju izvan javnih tržišta, mogle bi doprinijeti odstupanju između cijene imovine u tamnom fondu i njezine cijene na otvorenim platformama. Ovo odstupanje može stvoriti zbunjenost za investitore na javnim tržištima.
Rizik od narušavanja cijena
Budući da su dark poolovi izolirani od javnih tržišta, postoji rizik da se cijena imovine u dark poolu značajno razlikuje od njezine cijene na drugim platformama. Na primjer:
- Imovina bi se mogla prodati po nižoj cijeni u tamnom fondu zbog masovne narudžbe koja nije vidljiva na javnim tržištima.
- To bi moglo stvoriti mogućnosti arbitraže , ali i poremetiti ukupnu likvidnost i formiranje cijena.
Utjecaj na ukupnu likvidnost
Preusmjeravanjem značajnog dijela transakcija na javnom tržištu, dark poolovi smanjuju likvidnost dostupnu svim investitorima. Manja likvidnost na otvorenim tržištima znači:
- Širi rasponi (razlika između kupovne i prodajne cijene).
- Potencijalno povećanje volatilnosti, budući da je dostupno manje narudžbi za apsorpciju fluktuacija cijena.
- To stvara dodatni nepovoljan položaj za male ulagače, koji se često moraju oslanjati na javna tržišta.
Dark pools i kriptovalute: nova era diskrecije i sigurnosti
Konkretni primjeri mračnih bazena u kriptovalutama
Centralizirani tamni bazeni
Neke kripto platforme, inspirirane tradicionalnim dark poolovima na financijskim tržištima, nude diskretna rješenja za trgovanje institucionalnim investitorima ili kitovima koji žele izvršavati velike naloge bez ometanja javnog tržišta. Značajni primjeri uključuju:
-
SFOX Dark Pool : SFOX, institucionalni kripto broker, nudi specijaliziranu infrastrukturu koja agregira likvidnost iz više izvora, a istovremeno maskira detalje naloga. Ovaj sustav osigurava optimizirano i povjerljivo izvršenje, minimizirajući utjecaj na javno tržište.
-
Kraken Dark Pool : Kraken omogućuje trgovcima anonimno postavljanje velikih naloga na knjigu naloga nevidljivu ostatku tržišta. Transakcije se izvršavaju diskretno, smanjujući rizik od klizanja i sprječavajući nepovoljne promjene cijena na javnim tržištima. Namjenski parovi, kao što je XBT/EUR.d, pružaju specijalizirani okvir za privatno trgovanje.
Decentralizirani tamni bazeni
U okviru decentraliziranih burzi ( DEX ), nekoliko projekata istražuje rješenja dark pool-a temeljena na smart contract , jamčeći i povjerljivost i tehnološku transparentnost:
-
SecretSwap : Radeći na blockchainu Secret Network, ova platforma jamči anonimnost transakcija, čak i za velike operacije, zahvaljujući naprednim mehanizmima povjerljivosti.
-
Panther Protocol : Ovaj projekt, koji je trenutno u razvoju, ima za cilj osigurati infrastrukturu za decentralizirane dark poolove. Štiti korisničke podatke, a istovremeno omogućuje sigurne i anonimne kripto transakcije.
Ove inicijative nude jedinstvenu ravnotežu između transparentnosti svojstvene blockchainu i povjerljivosti potrebne za izvršavanje velikih narudžbi bez ometanja tržišta.
Zaključak o tamnim bazenima
Tamni bazeni su istovremeno fascinantni i kontroverzni. Kombinirajući diskreciju i učinkovitost, nude jedinstvene prilike institucionalnim investitorima, kako na tradicionalnim tržištima tako i u kriptovalutama. Međutim, njihova neprozirnost postavlja etička i praktična pitanja, posebno u kontekstu Weba 3.0.
Za više informacija kliknite na podebljane riječi kako biste otkrili naše članke o airdropovima , vesting i CEX-a i DEX-a .
Često postavljana pitanja o tamnim bazenima
-
Što je tamni bazen?
- Privatna platforma za izvršavanje transakcija izvan otvorenih tržišta.
-
Postoje li dark poolovi u kriptovalutama?
- Da, neki DEX-ovi eksperimentiraju s tamnim bazenima kako bi ponudili više privatnosti.
-
Koje su prednosti tamnih bazena?
- Smanjenje troškova, anonimnost i stabilno izvršenje.
Ulaganja u kriptovalute su rizična. Crypternon investicijski savjet .
Neke poveznice u ovom članku su affiliate poveznice, što znači da ako kupite proizvod ili se registrirate putem tih poveznica, primit ćemo proviziju od našeg partnera. Ove provizije ne uzrokuju nikakve dodatne troškove za vas kao korisnika, a neka partnerstva vam omogućuju pristup promocijama.
AMF preporuke. Ne postoji zajamčeni visoki prinos, proizvod s visokim performansama podrazumijeva visoki rizik. Ovo preuzimanje rizika mora biti u skladu s vašim projektom, vašim investicijskim horizontom i vašoj sposobnosti da izgubite dio ove uštede. Ne ulažite ako niste spremni izgubiti sve ili dio svog kapitala .
Da biste išli dalje, pročitajte naše pravne obavijesti , politiku privatnosti i opće uvjete korištenja .
Yoann
Inženjer treninga, brzo sam se zainteresirao za područje financija. Uvjeren da decentralizirane financije imaju svijetlu budućnost pred sobom, sudjelujem u njegovoj demokratizaciji razvijanjem Crypternon.
