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Quelles perspectives pour le prix de l’or à l’horizon 2025 ?
L’or est souvent considéré comme un baromètre de l’incertitude. Si vous êtes débutant en investissement, comprendre ce qui le fait monter ou baisser vous aidera à mieux évaluer s’il peut trouver une place dans votre portefeuille. Dans cet article, nous verrons d’abord les forces fondamentales qui sous-tendent sa valeur, puis le contexte macroéconomique et les signaux à surveiller pour anticiper ses trajectoires vers fin 2025. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
Table des matières
Valeur intrinsèque de l’or : ce qui sous-tend son prix
Rareté et réserve limitée
L’or est un métal précieux dont la quantité accessible est limitée. Contrairement aux monnaies fiat qui peuvent être imprimées, l’or ne peut être créé à volonté. C’est l’un des critères principaux influençant le prix de l’or.
Couverture contre l’inflation et monnaie fiduciaire affaiblie
L’or est souvent perçu comme une réserve de valeur en période d’inflation ou de dépréciation monétaire. Lorsqu’une banque centrale imprime de la monnaie ou lorsque le pouvoir d’achat de la devise baisse, l’or peut agir comme un rempart. C’est particulièrement le cas quand le rendement réel des obligations est négatif (taux nominaux faibles ou inflation élevée).
Usage industriel, joaillerie et demande physique
Une portion non négligeable de la demande en or provient du secteur de la joaillerie (bijoux) ou de l’industrie (connectique, composants électroniques, médecine dentaire). Cette demande physique intervient comme soutien structurel au prix, surtout dans les grandes économies consommatrices d’or (Inde, Chine).
Rôle monétaire et historique de l’or
L’or a longtemps été au cœur du système monétaire : standard or, étalon-or, garantie des monnaies etc. À l’époque du gold standard, les monnaies étaient convertibles en or. Puis, progressivement, les monnaies fiduciaires l’ont remplacé. Mais l’or conserve un rôle symbolique et d’ancrage de confiance. Au fil du temps, il est devenu un actif refuge — c’est-à-dire un actif vers lequel les investisseurs se tournent en cas de crise ou d’incertitude.
Facteurs macroéconomiques qui pèsent sur le cours de l’or
Taux directeurs et politique monétaire (notamment la FED)
Les taux d’intérêt sont un levier majeur pour l’or. Lorsque la **Réserve fédérale américaine (FED)** relève ses taux, cela rend les obligations plus attractives, ce qui peut détourner des capitaux de l’or. Inversement, les anticipations de baisses de taux ou de politiques accommodantes favorisent les autres actifs, notamment les actifs considérés plus risqués comme les actions ou cryptomonnaies mais aussi l’or.
En 2025, les marchés envisagent plusieurs coupes de taux de la FED, ce qui alimente les anticipations haussières pour l’or.
Toutefois, si l’inflation reste stubbornément élevée (le scénario “too hot”), la FED pourrait retarder ces baisses, freinant ainsi l’élan pour l’or.
Impression monétaire, assouplissement quantitatif et liquidité
Liquidité et politique monétaire
Il n’y a pas actuellement de programme majeur d’assouplissement quantitatif (généralement connu sous le nom de quantitative easing (QE) comparable à ceux de 2008 ou 2020. Cependant, les baisses de taux déjà entamées en 2025 ont relancé une expansion de la masse monétaire, comme en témoignent les indicateurs de liquidité mondiale (M2).
Cette réinjection de liquidité, même indirecte, agit comme un soutien pour l’or, car elle nourrit les craintes de dilution monétaire et renforce la quantité d’argent injectable dans les marchés mondiaux, or compris. En cas de ralentissement économique plus marqué, les marchés anticipent même un retour à des mesures plus accommodantes, ce qui pourrait amplifier encore cet effet favorable au métal jaune.
Sentiment « risk off » versus « risk on »
L’or est un actif risk off par excellence : il bénéficie dans les phases d’aversion au risque (crises, incertitudes, volatilité). En revanche, en période d’euphorie des marchés (risk on), les investisseurs favorisent les actions, les cryptomonnaies ou d’autres actifs à plus fort potentiel. Des événements géopolitiques (tensions entre grandes puissances, conflits, crises politiques) renforcent le sentiment de fuite vers l’actif refuge. À l’inverse, un retour de confiance globale, une solide croissance ou des innovations fortes peuvent tirer les capitaux vers des actifs risqués, au détriment de l’or.
Pressions sur le dollar américain et désensibilisation (dé-dollarisation)
Comme l’or est souvent coté en dollar, une dépréciation du dollar rend l’or moins cher pour les détenteurs d’autres devises, ce qui alimente la demande internationale. Inversement, un dollar fort pèse sur l’or. En 2025, certaines tensions géopolitiques et la diversification des réserves centrales vers d’autres actifs (cryptomonnaies, devises alternatives) alimentent le débat sur la désensibilisation par rapport au dollar, ce qui peut soutenir l’or.
Saisonnalité : l’or en fin d’année
L’étude des tendances saisonnières de l’or sur 30 ans (1986–2016) met en évidence des cycles récurrents. Le graphique montre clairement que l’or ne réagit pas de façon uniforme tout au long de l’année, mais qu’il connaît des périodes plus favorables :
- De janvier à février, le cours progresse généralement de façon régulière, porté par la demande physique en début d’année.
- De mars à juin, la tendance devient plus irrégulière avec des phases de correction. Cette période est historiquement plus faible, marquée par une demande modérée.
- À partir de juillet-août, la courbe retrouve un biais haussier, avec une première accélération qui se confirme en septembre.
- De septembre à octobre, on observe une volatilité marquée : après une forte hausse, l’or connaît souvent un repli temporaire.
- Enfin, de novembre à décembre, l’or reprend une dynamique positive et termine l’année sur une tendance haussière robuste, comme le montre la forte poussée de fin d’année sur le graphique.
En résumé, les données historiques suggèrent que la période la plus favorable pour l’or se situe entre mi-septembre et fin janvier, avec un pic marqué en septembre et une tendance soutenue en fin d’année. Cette saisonnalité serait liée à la demande accrue en bijouterie (Inde, Chine), aux fêtes de fin d’année et aux repositionnements des portefeuilles institutionnels. A l’heure où sont écrites ces lignes, nous avons effectivement vu une forte poussée du prix de l’or en Septembre 2025.
Comparaison avec les actions et les cryptomonnaies en fin d’année
En période de fin d’année, les marchés actions affichent souvent un “rallye de fin d’année” (effet Noël), où les investisseurs rebalancent leurs portefeuilles. Cela peut favoriser les actions par rapport aux actifs refuges. Les cryptomonnaies, quant à elles, restent sensibles au sentiment et à l’appétit pour le risque : si l’ambiance est haussière, elles peuvent monter bien plus fort que l’or, mais elles sont aussi plus volatiles.
Si le contexte macroéconomique tourne à l’incertitude ou à la crise, l’or peut surperformer face à ces classes d’actifs. En 2025, la forte progression de l’or par rapport aux actions et aux cryptomonnaies montre que le sentiment “sécurité” a pris le dessus.
Scénarios possibles pour le prix de l’or d’ici fin 2025
Voici quelques trajectoires envisageables, avec leurs déclencheurs :
Scénario “aversion au risque renforcée” (haussier)
- La FED annonce des baisses de taux plus précoces ou plus nombreuses que prévu → hausse de l’attractivité de l’or versus obligations.
- L’inflation reste élevée ou remonte → les investisseurs fuient vers l’or comme couverture.
- Des chocs géopolitiques (crises, conflits, incertitude politique) stimulent la demande safe-haven.
- Les banques centrales continuent d’accroître leurs réserves d’or, avec des achats soutenus.
- Le dollar faiblit durablement, favorisant les achats hors États-Unis.
Dans ce scénario, certaines prévisions tablent sur un or situé dans une fourchette $4 000–4 500 l’once d’ici la fin de 2025.
Scénario “retour de confiance / reprise des marchés risqués” (modéré à baissier)
- La FED freine ses baisses ou les reporte si l’inflation persiste → les taux réels restent attractifs pour les placements traditionnels.
- La croissance mondiale redémarre, renforçant l’appétit pour les actions, les émergents, les cryptos.
- Peu de chocs géopolitiques majeurs ou résolution de tensions → moindre besoin de “refuge”.
- Le dollar se renforce, rendant l’or plus coûteux pour les non-dollarisés.
- Les flux vers les ETF or ralentissent voire se renversent.
Points de vigilance et zones de retournement
- Si les attentes de baisses de taux sont déçevantes.
- Si la confiance dans les marchés risque se restaure brusquement.
Recommandations pour un débutant et conseils pratiques
Étapes pour suivre le marché de l’or
- Surveiller les annonces de la FED & les commentaires sur l’inflation.
- Observer les flux d’ETF or (statistiques hebdomadaires/quotidiennes).
- Suivre la performance du dollar (indices USD) et les variations des devises majeures.
- Tenir compte des événements géopolitiques majeurs (risques, crises, conflits).
- Comparer avec les marchés actions et cryptos pour repérer des divergences fortes.
Conseils de prudence
Ne pas allouer une part excessive de son portefeuille à l’or, car c’est un actif sans rendement (pas de dividende, pas de coupon).
L’or agit souvent comme un complément de diversification.
Réévaluer régulièrement votre position selon l’évolution macro.
Conclusion
Le prix de l’or est soumis à une interaction complexe entre facteurs structurels (rareté, usage industriel, rôle monétaire) et forces conjoncturelles (politique monétaire, anticipations, sentiment, contexte global). D’ici la fin 2025, deux trajectoires paraissent crédibles :
Une trajectoire haussière si l’inflation persiste, si la FED ouvre la voie aux baisses de taux et si l’incertitude domine : dans ce cas, l’or pourrait viser de nouveaux sommets au-dessus de $4 000 l’once.
Une trajectoire modérée ou de consolidation si les conditions économiques se normalisent, avec un retour de confiance vers les actifs risqués.
La saisonnalité en fin d’année pourrait apporter un léger biais favorable à l’or (notamment en novembre-décembre), surtout si les flux institutionnels restent positifs. Enfin, pour un investisseur débutant, l’or a un rôle de stabilisateur et de couverture.
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Yoann
Ingénieur de formation, je me suis rapidement intéressé au domaine de la finance. Convaincu que la finance décentralisée a de beaux jours devant elle, je participe à sa démocratisation en développant Crypternon.
